BlackRock ra mắt ETF staking Ethereum(ETH) đầu tiên, mở màn cuộc đua ETF tiền mã hóa tạo thu nhập định kỳ

BlackRock ra mắt sản phẩm ETF *staking* Ethereum(ETH) đầu tiên, đánh dấu bước khởi động rõ rệt cho làn sóng *từ ETF tiền mã hóa* kiểu “tạo thu nhập định kỳ” trên phố Wall. Theo đánh giá ban đầu, nhu cầu thị trường khá tích cực khi khối lượng giao dịch trong ngày đầu vượt 15,5 triệu đô la Mỹ (khoảng 232 tỷ đồng).

Theo Bloomberg đưa tin ngày 13 (giờ địa phương), quỹ *từ iShares Staking Ethereum Trust(ETHB)* của BlackRock(BLK) trong phiên giao dịch đầu tiên hôm thứ Sáu đã có lúc ghi nhận quy mô tài sản vượt mốc 100 triệu đô la Mỹ (khoảng 1.494 tỷ đồng). Tính đến cuối phiên, giá trị giao dịch đạt khoảng 15,5 triệu đô la Mỹ. Nhà phân tích ETF James Seyffart (James Seyffart) cho biết trên X rằng đây là “một khởi đầu khá tốt với bất kỳ ETF nào”, nhất là khi các quỹ mới niêm yết thường đối mặt rào cản về thanh khoản và mức độ nhận diện.

Sự khác biệt lớn nhất của *từ ETHB* so với các ETF *từ Bitcoin(BTC)* hay *từ Ethereum(ETH)* dạng spot trước đây nằm ở chỗ quỹ không chỉ đơn thuần bám sát giá *từ Ethereum(ETH)*, mà còn đem số lượng *từ ETH* đang nắm giữ đi staking để nhận thưởng định kỳ rồi phân phối lại cho nhà đầu tư. Về bản chất, staking là việc khóa coin vào mạng lưới để góp phần bảo mật và xác thực giao dịch, đổi lại người tham gia được nhận phần thưởng, tương tự như dòng tiền lãi coupon trong trái phiếu. Mô hình “vừa có biến động giá, vừa có dòng tiền đều” này đang thu hút mối quan tâm của nhiều nhà đầu tư truyền thống vốn quen với tài sản tạo thu nhập.

Theo bản cáo bạch, *từ ETHB* có thể đem khoảng 70–95% lượng *từ Ethereum(ETH)* trong quỹ đi staking thường xuyên. Khoảng 82% phần thưởng staking thu được sẽ được chia lại cho nhà đầu tư dưới dạng phân phối hàng tháng, 18% còn lại được dùng để chi trả cho bên quản lý ủy thác, ngân hàng lưu ký và các đơn vị cung cấp dịch vụ staking. Điều này đồng nghĩa với việc suất sinh lời thực tế mà nhà đầu tư nhận được không chỉ phụ thuộc vào giá *từ ETH*, mà còn vào tỷ lệ staking, mức thưởng của mạng lưới và cấu trúc chi phí trung gian.

Về chi phí, BlackRock áp dụng mức phí nhà tài trợ cho *từ ETHB* là 0,25%/năm. Tuy nhiên, để hút dòng vốn ban đầu, công ty tạm thời giảm phí xuống 0,12% cho đến khi quy mô tài sản ròng của quỹ đạt ngưỡng 2,5 tỷ đô la Mỹ (khoảng 3,73 nghìn tỷ đồng). Với một sản phẩm ETF *từ staking Ethereum* còn khá mới mẻ, chiến lược “giành thị phần trước, tối ưu doanh thu sau” thông qua ưu đãi phí được xem là cách để BlackRock đặt nền móng cho vị thế dẫn đầu trong phân khúc *từ ETF tạo thu nhập từ staking*.

Thời điểm ra mắt quỹ cũng trùng với giai đoạn *từ Ethereum(ETH)* có dấu hiệu ổn định trở lại sau nhịp điều chỉnh kéo dài. Giá *từ Ethereum(ETH)* gần đây đã một lần nữa vượt mốc 2.000 đô la Mỹ (khoảng 2,99 triệu đồng), sau khi nhiều lần kiểm định vùng hỗ trợ 1.700–1.800 đô la Mỹ (khoảng 2,54–2,69 triệu đồng). Trên thị trường, không ít ý kiến cho rằng lực cầu mua lên quanh vùng giá thấp vừa qua đang tạo nền tảng cho kỳ vọng “xây đáy” trung hạn.

Theo CoinDesk đưa tin ngày 13 (giờ địa phương), bà Wenny Cai (Wenny Cai), giám đốc vận hành (COO) của sàn phái sinh phi tập trung Synfutures, nhận định trên Telegram rằng sau giai đoạn “giảm giá có tính cấu trúc khá khắc nghiệt”, *từ Ethereum(ETH)* đã giành lại mốc tâm lý 2.000 đô la Mỹ. Bà cho rằng việc BlackRock tung ra *từ iShares Staking Ethereum Trust* trong 48 giờ gần đây là một trong những chất xúc tác chính, góp phần đảo chiều dòng vốn khi ước tính khoảng 4 tỷ đô la Mỹ (gần 5,97 nghìn tỷ đồng) *từ ETH spot* chảy ra khỏi thị trường đã bắt đầu quay trở lại.

*bình luận* Việc giá *từ Ethereum(ETH)* phục hồi đúng thời điểm ETF staking niêm yết giúp tạo hiệu ứng tâm lý tích cực hai chiều: một mặt, nhà đầu tư crypto xem đó là tín hiệu phục hồi cơ bản; mặt khác, giới tài chính truyền thống nhìn nhận đây là minh chứng rằng các sản phẩm “lai” giữa thu nhập lãi và biến động giá tài sản số có thể thu hút dòng tiền mới, thay vì chỉ xoay vòng trong nội bộ thị trường tiền mã hóa.

Với *từ ETHB*, BlackRock đang tiếp tục mở rộng danh mục *từ ETF tài sản số* sau khi đã triển khai *từ iShares Bitcoin Trust(IBIT)* vào tháng 1 năm 2024 và *từ iShares Ethereum Trust(ETHA)* vào tháng 7 năm 2024. Trong kịch bản *từ ETHB* được thị trường đón nhận tốt, giới phân tích cho rằng các mạng lưới sử dụng cơ chế đồng thuận bằng chứng cổ phần (PoS) khác cũng có thể sớm xuất hiện các quỹ ETF staking tương tự. Điều này sẽ giúp mảng *từ ETF tiền mã hóa* tiến hóa từ giai đoạn chỉ cung cấp “tiếp xúc giá” sang mô hình “tài sản tạo thu nhập đều đặn (income)” quen thuộc với các nhà đầu tư tổ chức.

*bình luận* Dù vậy, không ít chuyên gia cảnh báo nhà đầu tư cần theo dõi kỹ những yếu tố như tỷ lệ phần tài sản được đem đi staking, cách quỹ phân bổ thưởng staking, mức phí thực thu của các bên cung cấp dịch vụ và tác động tiềm ẩn đến thanh khoản. Đây đều là các biến số có thể khiến lợi suất thực nhận của từng ETF staking chênh lệch đáng kể, ngay cả khi chúng cùng dựa trên một tài sản cơ sở như *từ Ethereum(ETH)*. Vì thế, hiệu quả vận hành và dòng tiền của *từ ETHB* trong những tháng đầu sẽ đóng vai trò “chuẩn so sánh” cho các sản phẩm *từ staking ETF* về sau, đồng thời định hình kỳ vọng của thị trường đối với lớp tài sản hybrid mới này.