Strategy(MSTR) huy động kỷ lục qua Stretch(STRC), bơm thêm 1.420 Bitcoin(BTC) vào chiến lược đòn bẩy

Strategy(MSTR) lại tăng tốc mua thêm *Bitcoin(BTC)*, củng cố chiến lược dùng bảng cân đối kế toán để tích lũy *Bitcoin(BTC)*. Công ty đã huy động lượng vốn kỷ lục thông qua loại cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn có tên *Stretch(STRC)* và nhanh chóng chuyển phần lớn số tiền này sang mua *Bitcoin(BTC)*.

Theo STRC.live đưa tin ngày 10 (giờ địa phương), Strategy đã bán ra *Stretch(STRC)* với quy mô được ước tính là lớn nhất từ trước đến nay và dùng nguồn vốn thu được để mua khoảng 1.420 *Bitcoin(BTC)*. *Stretch(STRC)* là cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn, lần đầu phát hành vào tháng 7 năm 2025, được thiết kế như “đường dẫn vốn” liên tục cho chiến lược tích lũy *Bitcoin(BTC)* của Strategy, cho phép công ty thường xuyên huy động tiền từ thị trường.

Trong phiên giao dịch nói trên, tổng giá trị giao dịch *Stretch(STRC)* được ước tính khoảng 300 triệu USD (khoảng 4.416 tỷ đồng), cao hơn nhiều so với mức trung bình 30 ngày gần nhất là 124 triệu USD (khoảng 1.826 tỷ đồng). Dữ liệu trên bảng điều khiển nội bộ của công ty cũng cho thấy thanh khoản đột ngột tăng vọt trong phiên đầu tuần, khi khối lượng giao dịch tập trung mạnh vào *Stretch(STRC)*.

bình luận: Việc dòng tiền đột ngột dồn vào *Stretch(STRC)*, sau đó nhanh chóng chuyển thành *Bitcoin(BTC)*, cho thấy mô hình “biến vốn cổ phiếu thành BTC” đang vận hành trơn tru và ngày càng quy mô hơn.

Ước tính 1.420 BTC được tính toán dựa trên hoạt động bán ra theo phương thức ATM (At-the-market) của *Stretch(STRC)*, không phải con số chính thức do Strategy công bố. STRC.live sử dụng mô hình suy luận ngược dựa trên dữ liệu khớp lệnh của *Stretch(STRC)* để ước tính lượng vốn mà Strategy huy động rồi chuyển vào *Bitcoin(BTC)*.

Cụ thể, phương pháp ước tính giả định 40% khối lượng giao dịch trên ngưỡng 100 USD là phần được Strategy phát hành mới thông qua cơ chế ATM. Từ đó, mô hình trừ đi 2,5% phí môi giới để tính ra lượng vốn thực công ty nhận được, rồi quy đổi sang số *Bitcoin(BTC)* đã mua trên thị trường. Do cổ phiếu ATM được phát hành rải rác theo giá thị trường trong ngày, quy mô phát hành thực tế không hiện rõ tại một thời điểm cụ thể, nên mô hình này được xem là cách xấp xỉ hợp lý cho dòng vốn Strategy dùng để gom *Bitcoin(BTC)*.

bình luận: Nhà đầu tư cần lưu ý đây chỉ là cách tính ước lượng; con số BTC thực tế có thể chênh lệch, nhưng xu hướng “huy động vốn – mua BTC” là khá rõ rệt.

Động thái tăng tốc lần này diễn ra chỉ ít ngày sau khi Strategy đã mua vào thêm khoảng 18.000 *Bitcoin(BTC)* trong tuần trước, với tổng giá trị khoảng 1,3 tỷ USD (tương đương 1,9136 nghìn tỷ đồng). Như vậy, chỉ trong hai tuần, công ty đã bơm thêm hàng chục nghìn *Bitcoin(BTC)* vào kho nắm giữ, củng cố hình ảnh là một trong những doanh nghiệp niêm yết có mức độ “đặt cược” vào BTC mạnh nhất thị trường.

Strategy từ lâu đã mô tả *Stretch(STRC)* như một sản phẩm “giống tiết kiệm ngắn hạn, lợi suất cao” dành cho nhà đầu tư. Công ty gần đây nâng lãi suất cổ tức của *Stretch(STRC)* lên 11,5%/năm, chi trả bằng tiền mặt hàng tháng. Đồng thời, tỷ lệ cổ tức được điều chỉnh theo tháng nhằm giữ giá *Stretch(STRC)* dao động quanh mệnh giá 100 USD, qua đó giới hạn biến động giá quá mạnh nhưng vẫn duy trì sức hấp dẫn về dòng tiền.

bình luận: Cấu trúc này biến *Stretch(STRC)* thành kênh “gửi tiền lãi suất cao” cho nhà đầu tư, trong khi Strategy lại dùng chính dòng vốn đó để tăng rủi ro bằng cách mua thêm *Bitcoin(BTC)* – một dạng “carry trade” giữa tài sản thu nhập cố định và tài sản biến động mạnh.

Cũng trong ngày 10 (giờ địa phương), Strategy nộp tài liệu mẫu 8-K lên Ủy ban Chứng khoán và Sàn giao dịch Mỹ (SEC), thông báo sửa đổi “Thỏa thuận bán hàng toàn diện” (Omnibus Sales Agreement) liên quan đến việc phát hành *Stretch(STRC)*. Điểm thay đổi quan trọng là trong cùng một ngày giao dịch, nhiều đại lý bán hàng có thể đồng thời phân phối cùng một loại chứng khoán, thay vì giới hạn bởi một đơn vị duy nhất như trước đây.

Theo cách sắp xếp mới, nếu lượng *Stretch(STRC)* được thị trường hấp thụ nhanh trong phiên tiền thị trường (premarket) hoặc phiên ngoài giờ (after-hours), Strategy có thể bổ sung thêm đại lý phân phối để xử lý thêm khối lượng trong các khung giờ này, giúp nâng tính linh hoạt và tốc độ huy động vốn. Các giao dịch block sale (thỏa thuận lô lớn) sau 16h (giờ miền Đông Mỹ) vẫn tiếp tục được cho phép như cũ, không thay đổi về mặt quy định.

bình luận: Việc tăng số lượng đại lý và mở rộng biên độ thời gian bán chứng khoán giúp Strategy giảm rủi ro “nghẽn kênh” huy động vốn đúng lúc cần đẩy mạnh mua *Bitcoin(BTC)*, đồng thời tối ưu khả năng tận dụng các nhịp biến động giá.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu Strategy(MSTR) trong phiên tiền thị trường được ghi nhận tăng khoảng 3%, giao dịch quanh mức 143 USD/cổ phiếu. Trong bối cảnh công ty liên tiếp phát hành *Stretch(STRC)* để lấy vốn và đều đặn chuyển hóa thành *Bitcoin(BTC)*, giới phân tích cho rằng cấu trúc của Strategy ngày càng giống một “doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin có đòn bẩy”, hơn là một công ty công nghệ truyền thống.

bình luận: Với mô hình hiện tại, biến động giá *Bitcoin(BTC)* sẽ tác động khuếch đại lên giá cổ phiếu Strategy(MSTR). Nhà đầu tư gián tiếp nắm giữ BTC thông qua cổ phiếu MSTR đồng nghĩa chấp nhận cả rủi ro đòn bẩy đến từ việc công ty phát hành thêm *Stretch(STRC)* để tiếp tục mua *Bitcoin(BTC)* trong tương lai.