Hàn Quốc đề xuất trần 20% cho cổ đông lớn tại sàn tài sản số, ân hạn tới 6 năm

Theo Korea Herald đưa tin ngày 5 (giờ địa phương), cơ quan quản lý tài chính Hàn Quốc và đảng cầm quyền đã đạt được đồng thuận về phương án giới hạn tỷ lệ sở hữu của *từ cổ đông lớn* tại các sàn giao dịch tài sản số trong nước ở mức *từ 20%*. Phương án này được đánh giá là một bước thỏa hiệp, khi bổ sung thêm *từ thời gian ân hạn* nhằm giảm bớt cú sốc đối với thị trường, vốn trước đó phản ứng khá gay gắt với đề xuất siết chặt quyền sở hữu.

Theo Korea Herald, Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc (FSC) và lực lượng đặc nhiệm tài sản số thuộc Đảng Dân chủ đã thống nhất khung quản lý mới, trong đó tỷ lệ nắm giữ của *từ cổ đông lớn* tại các sàn giao dịch sẽ bị khống chế ở mức tối đa *từ 20%*. Trước đó, FSC từng đề xuất biên độ thấp hơn, trong khoảng 15–20%, với lập luận quyền lực của nhà sáng lập và một số cổ đông cụ thể tại các sàn lớn là “quá mức” và có thể gây rủi ro cho nhà đầu tư.

Phía ngành tài sản số phản đối mạnh mẽ, cho rằng quy định này quá hà khắc, đe dọa *từ ổn định quản trị* và làm suy giảm khả năng *từ thu hút vốn đầu tư*. Động thái phản đối được dẫn dắt bởi Digital Asset eXchange Alliance (DAXA), liên minh của 5 sàn giao dịch có thị trường quy đổi KRW, bao gồm Upbit và Bithumb, vốn chiếm phần lớn thanh khoản trong nước. Trước sức ép của thị trường, phương án cuối cùng đã được điều chỉnh về trần *từ 20%* và chuyển sang hướng “giảm sốc” thông qua lộ trình nới dài.

Theo thống nhất mới, quy định trần sở hữu *từ 20%* sẽ không áp dụng ngay lập tức mà đi kèm *từ thời gian ân hạn* 3 năm. Upbit và Bithumb – hai nền tảng được ước tính đang nắm khoảng 90% thị phần giao dịch nội địa – sẽ có khoảng thời gian này để từng bước tái cấu trúc *từ cơ cấu cổ đông* và phân tán quyền sở hữu, thay vì phải bán gấp lượng lớn cổ phần trong thời gian ngắn.

Các sàn quy mô nhỏ hơn, với *từ thị phần* ước tính dưới ngưỡng 20% như Coinone, Korbit và Gopax, dự kiến còn được hưởng lợi từ lộ trình dài hơi hơn. Theo hướng đang được thảo luận, nhóm này có thể có tối đa 6 năm *từ thời gian ân hạn*, tức thêm 3 năm so với các sàn lớn. Cách thiết kế này cho thấy nhà chức trách muốn áp dụng cùng một khung *từ giới hạn cổ đông lớn* nhưng với tốc độ khác nhau tùy theo vị thế thị trường, nhằm hạn chế tác động tiêu cực đến *từ thanh khoản* và sự ổn định của toàn hệ sinh thái giao dịch.

Song song với trần sở hữu 20%, FSC cũng chuẩn bị đưa vào nghị định thi hành một số *từ ngoại lệ có điều kiện*. Theo nguồn tin báo chí, với các *từ dự án kinh doanh mới*, cơ quan quản lý sẽ cho phép tỷ lệ nắm giữ lên tới 34%, nhưng quy định này sẽ không áp dụng với các sàn giao dịch đang hoạt động. Con số 34% được cho là dựa trên ngưỡng 33,3% trong luật doanh nghiệp Hàn Quốc – mức mang lại *từ quyền phủ quyết* tại đại hội cổ đông mà không cần nắm đa số tuyệt đối. Điều này đồng nghĩa, một số nhà đầu tư đủ điều kiện trong dự án mới có thể tham gia sâu vào *từ quyết sách trọng yếu* mà vẫn không chi phối hoàn toàn *từ quyền kiểm soát* doanh nghiệp.

Toàn bộ khung *từ giới hạn cổ đông lớn* nói trên dự kiến sẽ được tích hợp vào *từ Luật cơ bản về tài sản số* – bộ luật “khung” bao trùm các vấn đề từ quản lý stablecoin, quỹ ETF tài sản số cho đến quy định về bảo vệ nhà đầu tư. Theo tin từ Hàn Quốc, ban chính sách của đảng cầm quyền dự kiến có phiên làm việc kín với FSC trong ngày 5 để hoàn thiện chi tiết dự luật, trước khi trình lên Quốc hội.

Tuy nhiên, khả năng thông qua vẫn chưa chắc chắn. Một số nghị sĩ đối lập phản đối việc giới hạn cứng *từ tỷ lệ sở hữu của cổ đông lớn*, cho rằng điều này có thể làm suy yếu năng lực lãnh đạo và tốc độ ra quyết định trong bối cảnh cạnh tranh toàn cầu khốc liệt trên thị trường *từ tài sản số*. Ngay trong nội bộ đảng cầm quyền cũng tồn tại quan điểm khác nhau về mức độ can thiệp hợp lý vào *từ cơ cấu sở hữu* của sàn giao dịch.

bình luận: Nếu được thông qua với trần *từ 20%* và *từ thời gian ân hạn* rõ ràng, Hàn Quốc sẽ trở thành một trong số ít thị trường áp dụng giới hạn sở hữu nghiêm ngặt đối với *từ cổ đông lớn* tại sàn tài sản số. Điều này có thể cải thiện *từ minh bạch quản trị* và giảm rủi ro “cá nhân hóa” quyền lực ở các sàn lớn như Upbit và Bithumb, nhưng cũng đặt ra bài toán mới về khả năng *từ huy động vốn dài hạn* và sức hấp dẫn của thị trường Hàn Quốc đối với các nhà đầu tư chiến lược quốc tế. Diễn biến bỏ phiếu tại Quốc hội sẽ là yếu tố then chốt quyết định liệu cân bằng giữa *từ ổn định hệ thống* và *từ tự do kinh doanh* có được duy trì hay không.