Hồng Kông đẩy nhanh chiến lược tài sản số: ra mắt nền tảng trái phiếu mã hóa, cấp phép stablecoin và siết chặt khung thuế

Theo Reuters đưa tin ngày 26 (giờ địa phương), chính quyền *Hồng Kông* đang tăng tốc chiến lược trở thành “trung tâm tài sản số dựa trên quy định”, với kế hoạch triển khai nền tảng tài sản số phục vụ riêng cho *trái phiếu mã hóa* trong năm nay, song song hoàn thiện khung cấp phép và giám sát cho *stablecoin*, dịch vụ giao dịch và lưu ký.

Trong bài phát biểu ngân sách cho năm tài khóa 2026–2027, Bộ trưởng Tài chính Hồng Kông Paul Chan (Paul Chan) cho biết công ty con CMU OmniClear Holdings thuộc Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông(HKMA) sẽ xây dựng một nền tảng tài sản số mới trong năm nay. Hệ thống này được thiết kế để hỗ trợ phát hành và thanh toán (hậu giao dịch) *trái phiếu mã hóa*, sau đó sẽ mở rộng dần sang các loại *tài sản số* khác.

Paul Chan nhấn mạnh nền tảng mới sẽ được kết nối với các nền tảng token hóa trong khu vực, theo hướng “mở rộng từng bước sang các loại tài sản số khác” và liên thông với các hệ thống token hóa khu vực. Mục tiêu là củng cố vai trò của *Hồng Kông* trong quá trình phát triển *tài sản số* toàn cầu. Việc tích hợp thanh toán *trái phiếu mã hóa* vào hạ tầng hậu giao dịch của HKMA cho thấy chính quyền muốn đưa token hóa ra khỏi phạm vi thử nghiệm từng thương vụ riêng lẻ, để trở thành một phần của hạ tầng thị trường cốt lõi.

bình luận Đây là bước chuyển quan trọng: từ “thí điểm” sang “hệ thống chính thức”, giúp *trái phiếu mã hóa* tiến gần hơn tới nhà đầu tư tổ chức và dòng vốn lớn.

Chính quyền *Hồng Kông* thời gian qua đã nhiều lần phát hành *trái phiếu chính phủ mã hóa*. Paul Chan cho biết trong quý 4 năm 2025, chính phủ đã thực hiện đợt phát hành *trái phiếu mã hóa* thứ ba với quy mô 10 tỷ đô la Hồng Kông (khoảng 1,8258 nghìn tỷ đồng). Ông cũng tái khẳng định chủ trương phát hành *trái phiếu mã hóa* một cách “định kỳ, thường xuyên”, biến đây trở thành một kênh huy động vốn quen thuộc của thị trường.

Trong lĩnh vực *stablecoin*, Paul Chan cho hay *Hồng Kông* dự kiến sẽ cấp giấy phép đầu tiên cho các *stablecoin neo theo tiền pháp định* vào tháng 3 tới, với số lượng đơn vị được chấp thuận ban đầu sẽ “hạn chế”. Chính quyền sẽ hỗ trợ các tổ chức phát hành đã được cấp phép thử nghiệm và mở rộng các *ứng dụng thực tế* trong khuôn khổ tuân thủ và quản trị rủi ro chặt chẽ.

Trước đó, ngày 2 tháng 2 (giờ địa phương), Tổng giám đốc HKMA Eddie Yue (Eddie Yue) cũng cho biết cơ quan này đang chuẩn bị sẵn sàng để trao giấy phép đầu tiên cho nhà phát hành *stablecoin* trong tháng 3. Theo ông, quá trình thẩm định tập trung vào mô hình *ứng dụng*, khung quản trị rủi ro, cơ chế phòng chống rửa tiền (AML) và cấu trúc tài sản bảo chứng cho *stablecoin*. Nhiều ý kiến thị trường dự đoán *Hồng Kông* sẽ khởi động bằng một nhóm nhỏ tổ chức được chọn lọc kỹ lưỡng nhằm xây dựng niềm tin, rồi mới mở rộng dần quy mô cấp phép.

bình luận Mô hình “ít nhưng tinh” với *stablecoin* giúp *Hồng Kông* giảm thiểu rủi ro hệ thống, đồng thời tạo chuẩn mực cao cho các tổ chức muốn tham gia thị trường.

Không dừng lại ở *stablecoin*, *Hồng Kông* còn hướng tới việc hoàn thiện khung pháp lý cho toàn bộ mảng *tài sản số*. Paul Chan cho biết chính quyền sẽ trình dự luật xây dựng hệ thống cấp phép cho các nhà cung cấp dịch vụ *giao dịch* và *lưu ký tài sản số*. Cấu trúc này nhằm điều chỉnh đồng bộ cả hạ tầng giao dịch lẫn dịch vụ lưu trữ, quản lý (custody), qua đó mở rộng quy mô thị trường tài sản số trong khuôn khổ tài chính chính thống.

Về thuế, Paul Chan nhấn mạnh nhu cầu hài hòa với chuẩn mực quốc tế. Chính quyền sẽ sửa đổi Pháp lệnh Thuế nội địa (Inland Revenue Ordinance) để phản ánh khuôn khổ báo cáo tài sản mã hóa (CARF) của Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế(OECD). Động thái này được xem là bước đi nhằm nâng cao *minh bạch thuế* đối với *tài sản mã hóa*, đồng bộ với xu hướng các nước siết chặt chuẩn mực báo cáo và chia sẻ thông tin thuế liên quan đến *tiền mã hóa* và *tài sản số*.

bình luận Việc áp dụng CARF giúp *Hồng Kông* vừa thu hút nhà đầu tư tổ chức – vốn ưu tiên thị trường “rõ luật, rõ thuế” – vừa tránh bị xem là “thiên đường thuế” cho dòng vốn tiền mã hóa.

Kế hoạch xây dựng hạ tầng mới cũng gắn liền với định hướng “mở rộng thanh khoản” gần đây của nhà chức trách. Ngày 11 tháng 2, Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng tương lai *Hồng Kông*(SFC) đã cho phép các công ty chứng khoán có giấy phép cung cấp dịch vụ *margin* cho giao dịch *tài sản số*, đồng thời thiết lập khuôn khổ cho các sản phẩm *hợp đồng tương lai vĩnh viễn* trên *tiền mã hóa* dành riêng cho nhà đầu tư chuyên nghiệp. Cơ quan quản lý nhấn mạnh nguyên tắc: tăng thanh khoản nhưng vẫn kiểm soát rủi ro.

Tổng thể, nền tảng *trái phiếu mã hóa* trong dự toán ngân sách 2026–2027 được xem là mảnh ghép trung tâm trong chiến lược tài sản số của *Hồng Kông*: kết nối một chuỗi khép kín từ *sản phẩm* (trái phiếu mã hóa), đến *hạ tầng thanh toán – hậu giao dịch*, rồi đến *khung quy định* (giấy phép *stablecoin*, quy định đối với giao dịch, lưu ký và thuế). Mục tiêu cuối cùng là đưa thị trường *tài sản số* vào “trung tâm” của hệ thống tài chính truyền thống chứ không còn nằm ngoài rìa.

Trong thời gian tới, thị trường sẽ theo dõi sát sao việc phát hành *trái phiếu mã hóa* định kỳ có thu hút thêm các định chế tài chính lớn tham gia hay không, cũng như mức độ tác động của giấy phép *stablecoin* đầu tiên tới thanh khoản và đổi mới sản phẩm. Một câu hỏi quan trọng khác là: liệu kết nối giữa các nền tảng token hóa trong khu vực có đủ để củng cố lợi thế cạnh tranh của *Hồng Kông* trước các trung tâm tài chính khác như Singapore hay không.

bình luận Nếu kết hợp thành công giữa hạ tầng kỹ thuật, khung pháp lý và ưu thế thị trường vốn sẵn có, *Hồng Kông* có cơ hội trở thành “điểm tham chiếu” mới của khu vực châu Á trong lĩnh vực *tài sản số* và *tiền mã hóa*.