S&P500 tăng 23%, nhu cầu quyền chọn mua bùng nổ

Thị trường chứng khoán Mỹ trở lại vùng đỉnh lịch sử, và trên thị trường quyền chọn, các nhà đầu tư tổ chức đang phản ứng với nỗi lo bỏ lỡ đà tăng còn mạnh hơn cả lo ngại rủi ro giảm giá.

BlockBeats đưa tin chỉ số S&P500 đã tăng khoảng 23% kể từ cuối tháng 3, nhờ kết quả kinh doanh doanh nghiệp khả quan, áp lực lạm phát hạ nhiệt và kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giảm bớt khả năng tăng lãi suất thêm. Trong bối cảnh đó, dòng vốn tổ chức đã tăng tỷ trọng quyền chọn mua (call option), loại hợp đồng sinh lời khi giá cổ phiếu đi lên.

Theo dữ liệu của Citadel Securities, ít nhất 170 mã cổ phiếu trong rổ S&P500 ghi nhận nhu cầu quyền chọn mua vượt nhu cầu quyền chọn phòng ngừa biến động thị trường. Khoảng cách giữa hai loại nhu cầu này được ghi nhận là lớn nhất kể từ năm 2016.

Scott Rubner (Scott Rubner), Trưởng bộ phận Chiến lược Cổ phiếu và Phái sinh cổ phiếu tại Citadel Securities, nói rằng "dòng tiền đuổi theo dư địa tăng giá đang tiến gần các mức đỉnh trong lịch sử". Điều này cho thấy thay vì mua đuổi trực tiếp cổ phiếu đã tăng giá, giới đầu tư chuyển sang dùng quyền chọn để giữ khả năng tham gia thêm vào đà tăng.

Quyền chọn mua là hợp đồng cho phép người nắm giữ mua tài sản cơ sở ở một mức giá đã ấn định. Giá trị hợp đồng tăng lên khi giá cổ phiếu vượt qua giá thực hiện, nhưng nếu thị trường đi ngược kỳ vọng, nhà đầu tư có thể mất toàn bộ phí quyền chọn đã trả.

Steve Sosnick (Steve Sosnick), chiến lược gia trưởng tại Interactive Brokers, gọi kiểu giao dịch này là "bảo hiểm FOMO". FOMO là từ viết tắt chỉ tâm lý sợ bỏ lỡ cơ hội trong một thị trường đang tăng giá.

Theo ông Sosnick, ngay cả khi nhà đầu tư ngần ngại mua trực tiếp cổ phiếu ở vùng giá cao, họ vẫn có thể giữ cơ hội hưởng lợi từ đà tăng thông qua quyền chọn mua. Cách làm này giúp giảm áp lực vốn khi mua cổ phiếu thực mà vẫn duy trì được mức độ tiếp cận với đà tăng giá.

Các chỉ báo biến động thị trường đồng loạt đi xuống. Chỉ số VIX rơi về mức thấp nhất kể từ tháng 1 năm nay, còn chỉ số VIX tính theo trọng số đều (VIX equal-weight) cũng chạm mức thấp nhất kể từ ngày 17 tháng 3.

VIX là chỉ số đo biến động được tính từ giá quyền chọn của S&P500. Biến động giảm thường kéo giá quyền chọn xuống theo, từ đó ảnh hưởng đến cách các tổ chức thiết kế đồng thời chiến lược tham gia đà tăng và phòng thủ trước rủi ro giảm giá.

Tuy nhiên, xu hướng đuổi theo đà tăng không phải là tất cả. Ngày 14 (giờ Hàn Quốc), một nhà đầu tư tổ chức lớn đã chi 23,4 triệu USD (khoảng 33,2 tỷ won) để mua một tổ hợp quyền chọn bán (put option) quy mô lớn.

Vị thế này được cho là sẽ mang lại lợi nhuận cao nếu chỉ số S&P500 giảm mạnh tới 38% trước ngày 18 tháng 12. Quyền chọn bán là hợp đồng cho phép bán tài sản cơ sở ở mức giá đã ấn định, thường được dùng để phòng vệ trước rủi ro sụt giá mạnh.

Ông Sosnick nhận định thị trường hiện tại đang tồn tại song song xu hướng đuổi theo đà tăng mạnh và chi phí phòng vệ trước rủi ro giảm giá ở mức thấp. Một số tổ chức vừa duy trì khả năng tham gia đà tăng qua quyền chọn mua, vừa tận dụng chi phí thấp để phòng vệ trước rủi ro đuôi (tail risk).

Diễn biến nhu cầu quyền chọn trên thị trường chứng khoán Mỹ cũng là chỉ báo tham khảo đối với nhà đầu tư tài sản số trong nước. Các tài sản rủi ro như Bitcoin(BTC) thường biến động cùng chiều với thanh khoản thị trường chứng khoán Mỹ, kỳ vọng lãi suất và xu hướng biến động chung.

TokenPost trước đó đã đưa tin về xu hướng nhu cầu mua Bitcoin giao ngay chững lại trong khi thị trường phái sinh gia tăng tính phòng thủ. Diễn biến quyền chọn lần này chủ yếu phản ánh sự thay đổi vị thế trong nội bộ thị trường chứng khoán Mỹ, khó có thể xem là căn cứ để khẳng định chiều hướng giá của BTC.

Nguồn xác minh: BlockBeats, Interactive Brokers, Barron's.