Ethereum(ETH) nâng cấp Fusaka cải thiện hiệu suất nhưng chưa thúc đẩy doanh thu

Ethereum nâng cấp 'Fusaka' cải thiện trải nghiệm người dùng nhưng chưa đạt kỳ vọng về lợi nhuận

Nâng cấp 'Fusaka' gần đây trên mạng lưới Ethereum(ETH) đã nhận được đánh giá trái chiều từ cộng đồng và nhà đầu tư. Theo báo cáo do Công ty quản lý tài sản mã hóa Bitwise công bố ngày 28 tháng 1 (giờ địa phương), dù đem lại hiệu quả tích cực cho người dùng và các dự án lớp thứ hai (layer-2), nhưng cải tiến này lại không đáp ứng được kỳ vọng về khả năng tối ưu hóa doanh thu cho mạng lưới Ethereum.

Nâng cấp Fusaka – được triển khai trên Ethereum mainnet vào tháng 12 năm 2025 – giới thiệu cơ chế áp dụng mức "phí tối thiểu" cho blob, một dạng dữ liệu được sử dụng trong quá trình truyền tải thông tin từ mạng layer-2 lên Ethereum. Trước đó, Matt Hougan – Giám đốc đầu tư của Bitwise – từng gọi đây là một “chất xúc tác bị đánh giá thấp” có thể giúp Ethereum tăng cường khả năng tạo doanh thu và dẫn dắt đà hồi phục của thị trường tiền mã hóa. Ông từng lạc quan tuyên bố: "Doanh thu Ethereum có thể tăng gấp 5 đến 10 lần.”

Tuy nhiên, báo cáo mới từ Bitwise đã đặt lại kỳ vọng. Nhà nghiên cứu Max Shannon – người đứng sau bản phân tích – cho biết: "Việc đưa ra mức sàn cho phí blob đã khiến mức phí trung bình tăng nhẹ, tuy nhiên sức tăng trưởng về khối lượng giao dịch lại làm lu mờ tác động đến doanh thu.” Ông nhận định rằng trong vòng một năm tới, loại phí này sẽ không đóng góp đáng kể vào tổng doanh thu của mạng Ethereum.

Fusaka cải thiện trải nghiệm người dùng, chưa mang lại lợi ích tài chính rõ rệt

Max Shannon đánh giá rằng nâng cấp Fusaka hiện đang mang lại tác động “tích cực hơn đối với trải nghiệm người dùng và biên lợi nhuận của layer-2, hơn là tạo ra dòng tiền trực tiếp cho mạng mainnet”. Việc thiết lập mức phí tối thiểu đã hạn chế tình trạng biến động phí đột ngột, từ đó giúp cải thiện hiệu suất xử lý giao dịch. Tuy nhiên, mục tiêu nâng cao doanh thu vẫn chưa thành sự thật.

Dữ liệu từ DefiLlama cho thấy doanh thu hàng tháng của Ethereum đã giảm mạnh kể từ mức đỉnh. Vào tháng 11 năm 2021, Ethereum từng ghi nhận doanh thu lên đến 1,6 tỷ USD (khoảng 2,3 nghìn tỷ đồng). Nhưng đến tháng 12 năm 2025, con số này giảm còn khoảng 1,8 triệu USD (khoảng 25,9 tỷ đồng), và đến tháng 1 năm 2026, cũng chỉ đạt khoảng 2 triệu USD (tương đương 28,8 tỷ đồng).

Shannon nhấn mạnh: “Ảnh hưởng của Fusaka không đến từ một nhân tố đơn lẻ mà là kết quả của nhiều yếu tố cộng hưởng.” Ông nhận định rằng sự tăng trưởng về dung lượng xử lý giao dịch đang lấn át tác động tích cực đến doanh thu do phí blob mang lại.

Kỳ vọng doanh thu vẫn là bài toán dài hạn

Bitwise cho rằng về dài hạn, Fusaka có thể đặt nền móng cho việc thu hồi giá trị từ các hoạt động trên mạng layer-2. Tuy nhiên, để tiềm năng đó được chuyển hóa thành lợi nhuận cụ thể, thị trường cần thêm thời gian và dấu hiệu phục hồi rõ ràng hơn.

Bên cạnh đó, nhà nghiên cứu độc lập Andrey Sergeenkov cũng đưa ra cảnh báo trong một báo cáo gần đây. Ông cho rằng việc hạ phí quá thấp đã vô tình khiến các hình thức tấn công mạng lưới như “scamming” trở nên dễ dàng hơn. Điều này cho thấy cải tiến Fusaka không chỉ mang đến hiệu quả kỹ thuật và tiết kiệm chi phí, mà còn có thể kéo theo những hệ quả tiêu cực không lường trước.

Tóm lại, dù Fusaka giúp cải thiện rõ rệt hiệu suất và trải nghiệm người dùng trong hệ sinh thái Ethereum, nhưng mục tiêu tăng lợi nhuận cho mạng lưới vẫn còn bỏ ngỏ. Thành công thật sự của nâng cấp này trong việc thúc đẩy doanh thu sẽ tùy thuộc vào sự phát triển của các dự án layer-2 cũng như mức độ sử dụng mạng lưới trong tương lai.