Cổ phiếu BitGo lao dốc sau IPO, thị trường tiền mã hóa thêm bất ổn

BitGo "lên sàn" đầy sóng gió: Tăng vọt rồi lao dốc, thị trường IPO tiền mã hóa lại chao đảo

Sự kiện BitGo — công ty lưu ký tài sản số hàng đầu của Mỹ — chính thức niêm yết trên sàn New York (NYSE) đã thu hút không ít sự chú ý từ giới đầu tư. Tuy nhiên, sự kỳ vọng ban đầu nhanh chóng chuyển sang thất vọng khi cổ phiếu công ty này mất giá mạnh ngay trong những phiên giao dịch đầu tiên. Sự biến động lớn này cho thấy những rủi ro cố hữu mỗi khi một công ty trong lĩnh vực tiền mã hóa tiến hành IPO.

Theo Reuters đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), cổ phiếu BitGo đã tăng mạnh 25% trong ngày giao dịch đầu tiên nhưng sau đó đảo chiều, sụt giảm sâu khiến toàn bộ mức tăng bị “xóa sổ”. Chưa dừng lại ở đó, trong ngày giao dịch kế tiếp, cổ phiếu tiếp tục mất thêm 13,4% so với giá chào bán ban đầu là 18 USD/cổ phiếu, kéo mức định giá vốn hóa của công ty xuống dưới 2,6 tỷ USD (khoảng 2,6 nghìn tỷ won).

Giới phân tích cho rằng đằng sau diễn biến tiêu cực này là đặc điểm thị trường của các công ty tiền mã hóa mới niêm yết. Số lượng cổ phiếu lưu hành ít khiến cung – cầu mất cân đối, cộng thêm tâm lý đầu cơ kèm chốt lời sớm từ các nhà đầu tư đã tạo áp lực đẩy giá xuống. Ngoài ra, dòng vốn đầu tư vào ngành tiền mã hóa nhìn chung vẫn đang chịu ảnh hưởng bởi yếu tố bất định và tâm lý thận trọng của thị trường truyền thống.

BitGo đã nộp hồ sơ IPO lên Ủy ban chứng khoán và giao dịch Mỹ (SEC) từ tháng 9 năm ngoái. Doanh nghiệp hiện đang quản lý lượng tài sản lên đến 90 tỷ USD (ước tính khoảng 130,5 nghìn tỷ won) và được thị trường đánh giá cao về hệ sinh thái lưu ký. Tuy nhiên, như nhiều công ty trong ngành, mức tăng trưởng ấn tượng về quy mô chưa đủ để thuyết phục nhà đầu tư trong giai đoạn thị trường tập trung nhiều hơn vào “hiệu quả thực sự” hơn là chỉ số kỹ thuật hay tiềm năng tương lai.

“IPO tiền mã hóa”: Tiếp tục nhưng đầy thách thức

Mặc dù trường hợp BitGo gây nhiều tranh cãi, làn sóng IPO trong lĩnh vực tiền mã hóa vẫn chưa có dấu hiệu dừng lại. Theo Financial Times đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), hãng ví cứng Ledger đang trong quá trình chuẩn bị IPO tại Mỹ với mức định giá ước tính 4 tỷ USD (tương đương khoảng 5,8 nghìn tỷ won). Trong khi đó, sàn giao dịch tài sản số Kraken cũng vừa huy động thành công 800 triệu USD (gần 1,16 nghìn tỷ won), làm dấy lên hy vọng về một thương vụ IPO tiềm năng.

Tuy nhiên, nhìn chung, các công ty tiền mã hóa lên sàn trong năm 2025 đều có hiệu suất thị trường kém hơn chỉ số S&P 500. Đặc biệt, nhóm doanh nghiệp có quy mô trung bình bị ảnh hưởng mạnh hơn do thiếu chiến lược rõ ràng và không thể hiện được lợi thế cạnh tranh nhất định.

Bình luận về xu hướng này, ông Mike Bellin — chuyên gia IPO tại PwC — nhận định: “Thị trường hiện nay đang quay trở lại với giá trị cốt lõi. Các nhà đầu tư trở nên chọn lọc hơn bao giờ hết. Muốn thành công với nhà đầu tư hiện nay, công ty phải có câu chuyện tăng trưởng rõ ràng, đi kèm kế hoạch vận hành chặt chẽ.”

Bình luận: Trường hợp của BitGo đặt ra một dấu hỏi lớn cho việc IPO của các công ty tài sản số trong bối cảnh hiện nay. Dù nhu cầu đầu tư vào tiền mã hóa vẫn hiện hữu, giới đầu tư không còn dễ dãi như trước. Câu chuyện về tiềm năng tăng trưởng phải được hậu thuẫn bởi thực tế kinh doanh và chiến lược vận hành hiệu quả, nếu không muốn trở thành "trò chơi sóng giá" theo kiểu IPO rồi... rơi tự do.

Kết luận: IPO của các công ty trong ngành tiền mã hóa như BitGo đang chịu ảnh hưởng nặng nề bởi tâm lý thận trọng của nhà đầu tư và biến động trong cung – cầu thị trường. Trong giai đoạn hiện tại, những gã khổng lồ mới của thế giới blockchain muốn tìm vị thế tại phố Wall sẽ cần làm nhiều hơn là chỉ dựa vào sự tăng trưởng của ngành. Họ phải chứng minh được mô hình kinh doanh bền vững, và kiểm soát tốt được yếu tố rủi ro gắn liền với thị trường tiền mã hóa.