Tether(USDT) thu lãi hơn 10 tỷ USD, tiệm cận vai trò ngân hàng trung ương tư nhân

Tether tiến gần vai trò “ngân hàng trung ương tư nhân”, thu lãi hơn 100 tỷ USD năm nay nhờ trái phiếu Mỹ

Theo dữ liệu công bố mới nhất từ Tether – công ty phát hành stablecoin Tether (USDT), mô hình kinh doanh của họ đã phát triển vượt xa phạm vi của một công ty tiền mã hóa truyền thống. Từ đầu năm đến nay, với danh mục đầu tư tập trung vào trái phiếu Bộ Tài chính Mỹ và hợp đồng repo (hợp đồng mua lại tài sản có kỳ hạn), Tether đã thu về hơn 10 tỷ USD lãi suất – tương đương khoảng 13 nghìn tỷ đồng.

Cũng theo báo cáo công khai từ Tether ngày 24 (giờ địa phương), tổng số “tài sản dự trữ” công ty đang nắm giữ đã lên đến 181,2 tỷ USD (khoảng 242 nghìn tỷ đồng). Trong khi đó, tổng nghĩa vụ nợ chỉ là 174,5 tỷ USD (khoảng 233 nghìn tỷ đồng), đồng nghĩa với việc công ty hiện có mức tài sản dư thừa lên tới 6,8 tỷ USD (hơn 9 nghìn tỷ đồng). Trong đó, chỉ riêng lượng stablecoin Tether(USDT) lưu hành trên thị trường đã đạt khoảng 174 tỷ USD (tương đương 232 nghìn tỷ đồng), phản ánh nhu cầu lớn về thanh toán và chuyển tiền trong ngành tiền mã hóa.

Mô hình lợi nhuận dựa vào lãi suất và quy mô tài sản dự trữ khổng lồ khiến Tether không còn chỉ là một “nhà phát hành coin”. Giới chuyên môn nhận định, Tether hiện sở hữu cấu trúc vận hành tương tự một “ngân hàng trung ương tư nhân”, trong khi vẫn hoạt động trong lĩnh vực phi tập trung. Xu hướng tăng lãi suất tại Mỹ là động lực chính thúc đẩy nguồn thu khổng lồ này.

Bình luận: Với các khoản đầu tư ngắn hạn và an toàn như trái phiếu chính phủ Mỹ cùng lượng lớn hợp đồng repo, mô hình tài chính của Tether đang tiệm cận các tổ chức tài chính truyền thống – điều hiếm thấy trong lĩnh vực tiền mã hóa.

Không chỉ vậy, **Tether** cũng đang chủ động thực hiện các “chính sách tiền tệ” – bao gồm đóng băng ví điện tử bị Hoa Kỳ trừng phạt, chuyển đổi mạng blockchain hỗ trợ và đầu tư lại lợi nhuận vào các tài sản khác như Bitcoin(BTC). Đáng chú ý, công ty cho biết có thể chuyển tối đa 15% lợi nhuận ròng sang trữ lượng Bitcoin để củng cố dự trữ phi tập trung của mình.

Tuy nhiên, **Tether** không tránh khỏi những nghi vấn và hạn chế. Không giống như một ngân hàng trung ương thực thụ, Tether không có trách nhiệm công quyền hay được chính phủ bảo lãnh thanh toán. Công ty cũng không công khai kiểm toán định kỳ, mà chỉ dựa vào các báo cáo “attestation” từ bên thứ ba. Bên cạnh đó, phần lớn hoạt động vận hành vẫn do những đối tác tư nhân không được tiết lộ đảm nhận – điều này đặt ra rủi ro tiềm ẩn về tính minh bạch.

Hiện tại, **Tether(USDT)** vẫn giữ vị thế số một trong thị trường stablecoin, gia tăng ảnh hưởng trong bối cảnh kinh tế vĩ mô nhiều biến động. Tuy nhiên, để duy trì niềm tin từ nhà đầu tư và người dùng, câu hỏi lớn đặt ra là liệu Tether có thể đạt được mức độ minh bạch và trách nhiệm tương đương với các tổ chức tài chính truyền thống hay không.

Bình luận: Sự vươn lên của Tether khiến giới tài chính truyền thống không thể làm ngơ. Dù mang hình thức phi tập trung, nhưng quyền lực tài chính ngày càng lớn của Tether đang dần tiệm cận với vai trò “phát hành USD ngoài luồng”, đặt ra thách thức cho cả hệ thống ngân hàng lẫn các cơ quan quản lý.