Tether(USDT) đang trở thành 'ngân hàng trung ương' của thế giới tiền mã hóa

Tether(USDT) đang vượt ra khỏi khuôn khổ của một nhà phát hành stablecoin thông thường để tiệm cận vai trò của một tổ chức tài chính, thậm chí mang nhiều điểm tương đồng với ngân hàng trung ương. Đó là nhận định được nêu rõ trong báo cáo tài chính mới nhất, làm nổi bật mô hình hoạt động, khả năng sinh lời cũng như vai trò điều tiết thị trường của công ty.

Theo báo cáo kế toán được công bố ngày 24 (giờ địa phương), Tether hiện đang nắm giữ tới 181,2 tỷ USD (khoảng 248,4 nghìn tỷ VND) tài sản dự trữ. Con số này vượt xa tổng nghĩa vụ nợ đang lưu thông là 174,5 tỷ USD (khoảng 239,3 nghìn tỷ VND), mang lại cho công ty 6,8 tỷ USD (khoảng 93,3 nghìn tỷ VND) vốn thặng dư. Danh mục tài sản tập trung chủ yếu vào các loại hình an toàn như trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn và hợp đồng tái mua (reverse repo).

Trong bối cảnh lãi suất tại Mỹ đang duy trì ở mức cao, chính danh mục dựa trên trái phiếu chính phủ này đã mang lại nguồn lợi nhuận đáng kể cho Tether. Công ty cho biết, chỉ trong năm 2025, họ đã thu về hơn 10 tỷ USD (khoảng 137,3 nghìn tỷ VND) tiền lãi – mức lợi nhuận vượt xa tiêu chuẩn của hầu hết công ty tiền mã hóa hiện nay. Đây rõ ràng là minh chứng cho mô hình tài chính vững chắc và hướng đi khác biệt của tổ chức đứng sau đồng stablecoin lớn nhất thị trường.

Không dừng lại ở đó, Tether còn triển khai các biện pháp mang tính điều tiết như đóng băng ví lưu trữ, chuyển đổi blockchain hỗ trợ, và đặc biệt là trích tới 15% lợi nhuận ròng để mua thêm Bitcoin(BTC). Những động thái này cho thấy Tether đang thực hiện một dạng “chính sách tiền tệ” tương tự như ngân hàng trung ương. Ở một số khu vực, công ty thậm chí được ví như một “ngân hàng trung ương tư nhân” vận hành dựa trên đồng USD.

Tuy nhiên, vẫn có những điểm khác biệt quan trọng giữa Tether và các ngân hàng trung ương truyền thống. Công ty không có nghĩa vụ công quyền, không được nhà nước bảo chứng và hiện chỉ sử dụng hình thức kiểm toán là xác nhận số dư (attestation), thay vì kiểm toán độc lập toàn diện. Hoạt động quản lý tài sản của Tether cũng phụ thuộc vào các đối tác giao dịch tư nhân thay vì trực thuộc một hệ thống quản lý quốc gia.

Bình luận về vấn đề này, nhiều chuyên gia cho rằng: mô hình vận hành hiện tại của Tether đã giúp nó đảm nhiệm vai trò tương đương với đồng tiền dự trữ trong thị trường tiền mã hóa. Không chỉ hỗ trợ hoạt động giao dịch toàn cầu, Tether còn có khả năng đáp ứng như một ngân hàng trung ương khi thị trường bước vào khủng hoảng. Điều này được xem là một bước ngoặt, minh chứng cho cách mà stablecoin đang góp phần tái định hình cấu trúc tài chính toàn cầu.

Kết luận, Tether không chỉ là đơn vị phát hành một đồng tiền ổn định. Với hệ thống quản trị tài chính liên kết quy mô lớn và khả năng thực thi chính sách “riêng”, công ty đang tiến gần hơn với vai trò của một định chế tài chính mới. Trong bối cảnh thị trường tiền mã hóa đang phát triển mạnh mẽ, mô hình của Tether có thể trở thành tiền lệ cho thế hệ stablecoin và nền tài chính tương lai. Thế nên, các nhà quan sát khuyến nghị tiếp tục theo dõi sát sao động thái của “ngân hàng Tether” trong quá trình phát triển sắp tới của ngành tiền mã hóa.