175.000 hợp đồng quyền chọn mua TLT, giới đầu tư đặt cược trái phiếu dài hạn phục hồi

Giao dịch quyền chọn đặt cược giá trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài phục hồi tăng mạnh trong phiên 25/8 (giờ miền Đông nước Mỹ). Tại quỹ ETF trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn trên 20 năm của iShares (iShares 20+ Year Treasury Bond ETF, mã TLT), khối lượng quyền chọn mua (call option) vượt xa quyền chọn bán (put option), cho thấy giới đầu tư đang nghiêng về khả năng giá trái phiếu dài hạn tăng.

Theo CNBC đưa tin lúc 4h25 sáng ngày 26 (giờ Hàn Quốc), số lệnh mua quyền chọn mua TLT trong phiên đã vượt 175.000 hợp đồng, trong khi quyền chọn bán chưa tới 40.000 hợp đồng. Quyền chọn mua mang lại lợi thế khi giá tài sản cơ sở tăng, còn quyền chọn bán có lợi khi giá giảm.

Dòng lệnh quyền chọn không chỉ đơn thuần là đặt cược một chiều. CNBC cho biết một nhà giao dịch lớn, chỉ vài giờ sau khi mở phiên, đã mua 10.000 hợp đồng quyền chọn mua TLT giá thực hiện 85 USD đáo hạn 20/11 với giá 1 triệu USD (khoảng 1,4 tỷ won), đồng thời bán 15.000 hợp đồng quyền chọn mua cùng kỳ đáo hạn nhưng giá thực hiện 90 USD với giá 375.000 USD (khoảng 500 triệu won).

Đây là cấu trúc quyền chọn mua chênh lệch giá tăng (bull call spread). Nhà đầu tư kỳ vọng hưởng lợi khi tài sản cơ sở tăng giá, nhưng đồng thời bán quyền chọn mua ở mức giá thực hiện cao hơn để giảm chi phí, đổi lại giới hạn mức lợi nhuận tối đa.

TLT đóng cửa phiên tăng 0,9% lên 83,30 USD, mức cao nhất kể từ ngày 29/7. Quỹ ETF trái phiếu doanh nghiệp hạng đầu tư iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (mã LQD) cũng tăng 0,5%.

Giá trái phiếu và lợi suất luôn di chuyển ngược chiều nhau. Giá quỹ ETF trái phiếu dài hạn tăng đồng nghĩa lợi suất trái phiếu Kho bạc dài hạn giảm.

Tuy vậy, dòng vốn quyền chọn lần này chưa thể khẳng định xu hướng lãi suất đang giảm. Thị trường trái phiếu dài hạn Mỹ đồng thời phản ánh thâm hụt ngân sách, nguồn cung trái phiếu, kỳ vọng lạm phát và lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Bối cảnh phía sau là lãi suất dài hạn tăng và việc chính phủ Mỹ mở rộng chương trình mua lại trái phiếu Kho bạc. CNBC nhắc tới lãi suất kỳ hạn dài tăng cùng việc Chính phủ Mỹ mở rộng mua lại trái phiếu như bối cảnh của thị trường trái phiếu dài hạn hiện nay.

Mua lại trái phiếu Kho bạc là biện pháp Bộ Tài chính Mỹ mua lại trái phiếu đã phát hành trên thị trường nhằm củng cố thanh khoản cho một số kỳ hạn nhất định. Áp lực cung - cầu trái phiếu dài hạn càng lớn, thị trường càng theo dõi sát quy mô mua lại và biến động thanh khoản theo từng kỳ hạn.

Lãi suất kỳ hạn dài gần đây cũng tác động tới định giá tài sản rủi ro. TokenPost từng đưa tin lãi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm tăng có thể tạo áp lực lên tỷ lệ chiết khấu của các tài sản rủi ro như Bitcoin(BTC).

Với nhà đầu tư trong nước, diễn biến lần này không chỉ dừng ở thị trường trái phiếu Mỹ. Lãi suất dài hạn là biến số thường di chuyển cùng chiều với khẩu vị rủi ro của các tài sản nhạy cảm với lãi suất như đồng USD, cổ phiếu tăng trưởng, ETF trái phiếu dài hạn và tiền mã hóa.

Giao dịch lần này có thể xem là cách thị trường quyền chọn đặt cược vào khả năng áp lực đó dịu bớt. Tuy nhiên, chỉ riêng giao dịch quyền chọn TLT thì khó có thể giải thích trực tiếp hướng đi giá Bitcoin(BTC).

Lịch sự kiện ngắn hạn vẫn còn ở phía trước. Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 7 của Mỹ dự kiến công bố vào tối 26/8 (giờ Hàn Quốc), còn hội nghị chuyên đề chính sách kinh tế Jackson Hole sẽ khai mạc từ ngày 27/8 (giờ Hàn Quốc).

CNBC nhắc tới chỉ số lạm phát và hội nghị Jackson Hole như những biến số của thị trường trái phiếu trong tuần này. Giới đầu tư dự kiến theo dõi song song số liệu lạm phát và phát biểu của Fed để xác định hướng đi tiếp theo của lãi suất dài hạn và tài sản rủi ro.