Nasdaq tích hợp chứng khoán token hóa vào sổ lệnh giao dịch hiện hữu

Chiến lược tài sản số của Nasdaq(NDAQ) đang chuyển hướng từ việc chiêu mộ nhân sự cụ thể sang thiết kế cấu trúc đưa chứng khoán token hóa vào ngay trong thị trường chứng khoán hiện có. Thay vì mở một thị trường blockchain riêng biệt, sàn giao dịch này xử lý token hóa ngay trong hệ thống đặt lệnh, thanh toán bù trừ, quyết toán và giám sát đang vận hành.

Nasdaq cho biết vào ngày 11 tháng 8 rằng công ty đã đạt thỏa thuận mua lại LeveL Markets và đồng thời thành lập Mạng lưới Thanh khoản Số (Digital Liquidity Networks, DLN). Tổ chức mới này có nhiệm vụ gộp năng lực tài sản số với chức năng hiện đại hóa thị trường. Trong thông báo chính thức, Nasdaq nêu tên người phụ trách DLN là Roland Chai, Giám đốc Chiến lược Tài sản số của Nasdaq.

Theo CoinGape đưa tin, Jackson McGonagle đã gia nhập Nasdaq để phụ trách chiến lược tài sản số cho mảng thị trường vốn. Tuy nhiên, thông tin nhân sự này chưa được xác nhận trong thông báo chính thức của Nasdaq. Trên lịch trình sự kiện công khai, McGonagle vẫn được ghi là Senior Director, Head of US Growth của Re7 Labs tại hội nghị Vault Summit NYC diễn ra vào tháng 6 năm 2026.

Trọng tâm của vấn đề lần này không nằm ở nhân sự mà ở cấu trúc triển khai token hóa. Từ năm ngoái, Nasdaq đã mô tả token hóa như một công cụ cải thiện hạ tầng thị trường vốn. Trong tài liệu về tài sản số công bố vào tháng 9 năm 2025, công ty cho biết tài sản số, token hóa và blockchain có thể góp phần nâng cao hiệu quả, rút ngắn tốc độ quyết toán và xây dựng một sổ cái sự thật duy nhất.

Cũng trong tháng đó, Nasdaq đã nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đề xuất cho phép giao dịch chứng khoán token hóa. Sau đó, trong tài liệu kết quả kinh doanh quý 1 năm 2026, công ty cho biết SEC đã phê duyệt đề xuất quyết toán cổ phiếu token hóa. Đến tháng 3, Nasdaq công bố sẽ theo đuổi thiết kế token cổ phiếu vẫn giữ nguyên quyền kiểm soát của tổ chức phát hành và quyền lợi của nhà đầu tư.

Ý tưởng mà Nasdaq đưa ra tập trung vào việc để cổ phiếu token hóa và các sản phẩm chỉ số giao dịch (ETP) được giao dịch trong chính hạ tầng và khung pháp lý hiện có của Nasdaq. Trong tài liệu hỏi đáp, Chuck Mack, Phó chủ tịch cấp cao phụ trách thị trường Bắc Mỹ của Nasdaq, giải thích rằng nhà đầu tư sẽ được chọn hình thức quyết toán, truyền thống hoặc token hóa, còn khâu thanh toán bù trừ và quyết toán vẫn do Depository Trust Company(DTC) đảm nhiệm.

DTC là trục cốt lõi trong hạ tầng lưu ký và quyết toán chứng khoán của Mỹ. Đây thường là bộ phận hậu kỳ, đảm nhiệm ghi nhận quyền sở hữu và xử lý quyết toán sau khi giao dịch chứng khoán được khớp lệnh. Ý tưởng token hóa của Nasdaq không nhằm bỏ qua cấu trúc hậu kỳ này, mà thiên về việc gắn thêm một hình thức biểu thị số vào bên trong cấu trúc đó.

Bộ quy định của Nasdaq cũng cho thấy hướng đi tương tự. Quy định nêu rõ, trong khuôn khổ thí điểm của DTC, chứng khoán token hóa có thể chia sẻ cùng sổ lệnh, cùng thứ tự ưu tiên khớp lệnh, cùng mã CUSIP và cùng quyền lợi với chứng khoán truyền thống. Nói cách khác, chứng khoán token hóa được xem là một hình thức biểu thị khác trong cùng một thị trường, chứ không phải một thị trường thay thế riêng biệt.

Cấu trúc này quan trọng vì liên quan trực tiếp đến quyền lợi nhà đầu tư và trật tự thị trường. Nếu cổ phiếu token hóa vận hành với quyền lợi, hệ thống định danh và cấu trúc khớp lệnh khác với cổ phiếu truyền thống, thanh khoản và giám sát quản lý có thể bị phân tách. Nasdaq đưa ra hướng xử lý vấn đề này ngay trong khuôn khổ quy tắc thị trường hiện hành.

Xu hướng tương tự cũng xuất hiện ở tầng hạ tầng hậu kỳ. DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation) cho biết vào ngày 15 tháng 7 rằng đơn vị này đã chuyển đổi chứng khoán đang lưu ký tại DTC thành token và sử dụng trong giao dịch sản xuất thực tế. Nasdaq cũng có tên trong danh sách các bên tham gia hoạt động này.

DTCC cho biết có kế hoạch ra mắt dịch vụ token hóa vào tháng 10 năm 2026. Nhìn tổng thể thông báo của Nasdaq và DTCC, token hóa đang mở rộng từ vấn đề sản phẩm ở mặt tiền sàn giao dịch sang vấn đề hạ tầng thị trường bao trùm cả lưu ký, quyết toán và quản lý quyền lợi.

Công nghệ giám sát thị trường của Nasdaq cũng đang mở rộng sang thị trường số. Kalshi cho biết vào ngày 10 tháng 8 rằng nền tảng này sẽ từng bước áp dụng hệ thống Market Surveillance của Nasdaq để tăng cường giám sát giao dịch đối với thị trường dự đoán và các sản phẩm tương tự hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Token hóa và hạ tầng giám sát đang cùng lúc được sắp xếp theo ngôn ngữ của thị trường chính thống.

Điểm chạm với độc giả trong nước cũng nằm ở đây. Tài sản token hóa cũng đang được thảo luận rộng rãi trong nước, chủ yếu xoay quanh các sản phẩm quỹ, trái phiếu chính phủ và cổ phiếu. TokenPost từng đưa tin rằng Bitwise đã đề xuất chương trình nghị sự về tài chính token hóa tại cuộc gặp ở Nhà Trắng.

Cách tiếp cận của Nasdaq khác với cuộc cạnh tranh sản phẩm đơn lẻ, vì đây là nỗ lực của cả sàn giao dịch lẫn hạ tầng lưu ký, quyết toán nhằm đưa chứng khoán token hóa vào ngay trong hệ thống thị trường hiện hành.

Tuy nhiên, phạm vi triển khai thực tế của kế hoạch Nasdaq và DTCC có thể thay đổi tùy theo việc phê duyệt quản lý và điều kiện vận hành. Lịch trình tiếp theo được xác nhận hiện tại là kế hoạch ra mắt dịch vụ token hóa của DTCC vào tháng 10 năm 2026.