SEC thông qua quy định niêm yết quyền chọn ETP hàng hóa kỹ thuật số

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã thông qua tiêu chuẩn niêm yết quyền chọn đối với ETP dạng tín thác nắm giữ hàng hóa kỹ thuật số của Nasdaq ISE. Sản phẩm đáp ứng các yêu cầu sẽ không cần xin SEC phê duyệt quy định bổ sung riêng khi niêm yết quyền chọn.

Trong lệnh phê duyệt ngày 10 (giờ địa phương), SEC cho biết đã nhanh chóng thông qua đề xuất sửa đổi quy tắc của Nasdaq ISE (SR-ISE-2026-42). Đề xuất điều chỉnh các yêu cầu niêm yết quyền chọn, không phải đơn xin niêm yết một ETP hoặc quyền chọn cụ thể.

Nasdaq ISE nộp đề xuất ngày 28/7. SEC công bố đề xuất để lấy ý kiến ngày 13/8 và không nhận được ý kiến nào. Sau khi gia hạn thời hạn ra quyết định ngày 21/9, SEC nhanh chóng thông qua bản sửa đổi.

Quyết định này không đồng nghĩa SEC đã phê duyệt việc niêm yết một ETP hàng hóa kỹ thuật số cụ thể hoặc quyền chọn của ETP đó. Để được niêm yết, cả ETP cơ sở lẫn quyền chọn đều phải đáp ứng tiêu chuẩn của sàn giao dịch.

Bản sửa đổi thay thuật ngữ “tài sản tiền mã hóa” (Crypto Asset) trong quy tắc quyền chọn hiện hành bằng “hàng hóa kỹ thuật số” (Digital Commodity), nhằm phản ánh hướng dẫn diễn giải chung do SEC và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) công bố hồi tháng 3.

Hướng dẫn diễn giải tháng 3 của SEC mô tả hàng hóa kỹ thuật số là tài sản có giá trị xuất phát từ hoạt động lập trình và cung cầu của một hệ thống tài sản kỹ thuật số đang vận hành, thay vì từ kỳ vọng thu lợi nhờ nỗ lực quản lý cốt lõi của người khác. Hướng dẫn có hiệu lực ngày 23/3; CFTC cũng cung cấp hướng dẫn diễn giải liên quan.

SEC đã phê duyệt sửa đổi quy tắc của Nasdaq ngày 27/7 để cập nhật trước các tiêu chuẩn niêm yết chung đối với chứng chỉ quỹ tín thác. Quyết định lần này là bước tiếp theo, điều chỉnh quy tắc niêm yết quyền chọn cho phù hợp với các tiêu chuẩn đó.

Theo quy tắc sửa đổi, mỗi hàng hóa kỹ thuật số do tín thác nắm giữ phải đạt giá trị thị trường bình quân hằng ngày ít nhất 700 triệu USD (khoảng 939,4 tỷ won) trong 12 tháng gần nhất. Với tín thác nắm giữ nhiều tài sản, từng tài sản đều phải đáp ứng ngưỡng giá trị thị trường này.

Về nguyên tắc, mỗi hàng hóa kỹ thuật số phải là tài sản cơ sở của một sản phẩm phái sinh được giao dịch trên thị trường có thỏa thuận chia sẻ thông tin giám sát toàn diện với Nasdaq ISE. Thỏa thuận này cho phép sàn nhận thông tin giám sát từ các thị trường liên quan.

Tuy nhiên, tín thác vẫn có thể nắm giữ hàng hóa kỹ thuật số không đáp ứng yêu cầu chia sẻ thông tin giám sát, với tổng tỷ trọng tối đa 15% giá trị tài sản ròng của tín thác. Tỷ lệ này tương tự ngoại lệ SEC từng cho phép trong tiêu chuẩn niêm yết chung đối với tín thác Bitcoin (BTC), nhưng ngoại lệ lần này áp dụng cho yêu cầu giám sát thị trường khi niêm yết quyền chọn.

Trong quy tắc của Cboe BZX, các sản phẩm phái sinh được tính theo tổng giá trị danh nghĩa khi xác định giới hạn 15%. Theo quy tắc lần này, tài sản thuộc diện ngoại lệ về chia sẻ thông tin giám sát vẫn phải đáp ứng ngưỡng giá trị thị trường 700 triệu USD.

Quyền chọn là sản phẩm phái sinh cho phép giao dịch quyền mua hoặc bán tài sản cơ sở ở mức giá xác định. Khác với việc giao dịch trực tiếp ETP tín thác, quy tắc mới quy định tiêu chuẩn niêm yết quyền chọn dựa trên ETP đó.

Trong hướng dẫn diễn giải tháng 3, SEC nêu 16 tài sản làm ví dụ về hàng hóa kỹ thuật số, trong đó có Bitcoin, Ethereum (ETH), Solana (SOL) và Ripple (XRP). Cùng văn bản này, SEC cũng nêu Algorand (ALGO) và LBRY Credit (LBC) như các ví dụ bổ sung.

Ngày 3/11, trong thư không có hành động thực thi gửi về Canton Coin (CC), bộ phận Tài chính Doanh nghiệp của SEC kết luận tài sản này là hàng hóa kỹ thuật số dựa trên các dữ kiện được trình bày. Quyết định lần này không phê duyệt việc niêm yết ETP hoặc quyền chọn cho toàn bộ 19 tài sản từng được nhắc đến làm ví dụ hoặc được đánh giá trong các tài liệu liên quan của SEC.