Robinhood Chain chiếm 80% phí Ethereum L2 quý III, 74% tập trung trong 12 ngày

Trong quý III/2026, Robinhood Chain chiếm 80% tổng phí mạng lưới của các giải pháp layer 2 (L2) trên Ethereum (ETH). Tuy nhiên, 74% phí của chính mạng lưới này phát sinh trong 12 ngày, từ 30/8 đến 10/9.

Alea Research thống kê trong báo cáo quý III công bố ngày 5 rằng Robinhood Chain thu 51 triệu USD phí mạng lưới (khoảng 68,4 tỷ won), còn khối lượng giao dịch trên sàn phi tập trung (DEX) đạt 90,7 tỷ USD (khoảng 121,7194 nghìn tỷ won). Đây là lần đầu tiên toàn bộ hoạt động của mạng lưới được tổng hợp trong một quý kể từ khi mainnet ra mắt.

Khối lượng giao dịch DEX trên Robinhood Chain vượt tổng khối lượng giao dịch tài sản số 50 tỷ USD (khoảng 67,1 nghìn tỷ won) trên ứng dụng Robinhood và Bitstamp. Hai số liệu có phạm vi khác nhau: một bên tính giao dịch DEX trên chuỗi, bên còn lại tính giao dịch tài sản số trên ứng dụng và sàn giao dịch.

Tổng phí mạng lưới không đồng nghĩa với doanh thu của Robinhood. Trong tài liệu kết quả kinh doanh quý III công bố ngày 27/10, Robinhood ghi nhận 26 triệu USD doanh thu thuần từ giao dịch tài sản số liên quan đến Robinhood Chain (khoảng 34,9 tỷ won).

Robinhood Chain được xây dựng dựa trên công nghệ Arbitrum và chưa phát hành token riêng. 10% phí mạng lưới được trả cho Arbitrum dưới dạng phí cấp phép. Trong giai đoạn phân bổ ban đầu, một nửa phần còn lại thuộc đơn vị vận hành được chuyển cho các đối tác. Áp dụng tỷ lệ phân bổ này, Alea Research tính phần của Robinhood là 22,9 triệu USD (khoảng 30,7 tỷ won). Phí mạng lưới được phân chia và doanh thu thuần ghi nhận trong kết quả kinh doanh của công ty được tính theo các cơ sở khác nhau.

Người dùng trả 593 triệu USD phí trên ứng dụng (khoảng 795,8 tỷ won), trong đó đơn vị vận hành ứng dụng nhận 147 triệu USD (khoảng 197,3 tỷ won). Sau khi Uniswap (UNI) bật cơ chế thu phí giao thức ngày 27/7, nền tảng đã mua lại và đốt lượng UNI trị giá 13,7 triệu USD tính đến ngày 30/9 (khoảng 18,4 tỷ won).

Hoạt động trên nền tảng phát hành token Pons góp phần đẩy phí mạng lưới trong quý lên cao. Pons ra mắt hợp đồng phát hành V2 ngày 4/8; báo cáo ghi nhận tổng cộng 648.701 lượt phát hành. Làn sóng phát hành từ ngày 30/8 đến 10/9 chiếm 74% phí của cả quý.

Phí gas trung bình mỗi giao dịch trong quý là 6,4 cent (khoảng 86 won), tăng từ 1,4 cent (khoảng 19 won) trước đợt phát hành sôi động. Hoạt động phát hành Pons V2 vượt mục tiêu gas đã đặt, khiến giao dịch bị dồn lại và phí cơ bản tăng.

Ngày 4/9, thời điểm hoạt động phát hành sôi nổi nhất, phí trong một ngày đạt 8,36 triệu USD (khoảng 11,2 tỷ won). Mức này cao hơn gấp đôi tổng phí của cả tháng 7.

Phí giảm sau khi làn sóng phát hành hạ nhiệt. Mức trung bình mỗi ngày trong tuần cuối tháng 9 là 121.000 USD (khoảng 162,38 triệu won). Từ ngày 1 đến 19/10, mức trung bình tiếp tục giảm còn 54.600 USD/ngày (khoảng 73,27 triệu won).

Trong 80 ngày còn lại, không tính 12 ngày phát hành sôi động, Robinhood Chain chiếm 57,7% tổng phí của các mạng Ethereum L2. Tỷ trọng của Base trong cùng giai đoạn là 30,7%. Mức độ tập trung doanh thu L2 theo từng mạng lưới cũng gắn với xu hướng mà TokenPost từng đề cập cùng tranh luận về khả năng Ethereum thu giữ giá trị.

Tỷ trọng giao dịch DEX của cổ phiếu token hóa tăng từ 2,6% trong tháng 7 lên 15,6% trong tháng 9. Alea Research cho biết khối lượng giao dịch của các cặp cổ phiếu token hóa, không tính các đợt phát hành mới trong tháng 9, đạt 8,7 tỷ USD (khoảng 11,6754 nghìn tỷ won), vượt mức 6,4 tỷ USD của bStocks trong cùng kỳ (khoảng 8,5888 nghìn tỷ won).

Trong quý III, 67,1% khối lượng giao dịch của 60 pool thanh khoản cổ phiếu token hóa hàng đầu diễn ra ngoài giờ giao dịch chính thức của Sở Giao dịch Chứng khoán New York. Giao dịch trong hai ngày cuối tuần chiếm 18,2% tổng khối lượng; khi đó, các kênh phát hành và quy đổi token dựa trên cổ phiếu cơ sở đã đóng.

Alea Research so sánh 37 trường hợp cổ phiếu Mỹ biến động hơn 1% sau cuối tuần hoặc ngày nghỉ lễ. Trong cả 37 trường hợp, hướng giá cổ phiếu token hóa 30 phút trước giờ mở cửa ngày thứ Hai trùng với hướng biến động thực tế khi thị trường mở cửa. Tỷ lệ phản ánh biên độ biến động trung vị là 86%. Thời điểm so sánh là ngay trước giờ mở cửa, không phải toàn bộ thời gian cuối tuần.

Trong mô tả sản phẩm, Robinhood định nghĩa cổ phiếu token hóa là chứng khoán nợ được token hóa, không trao quyền sở hữu trực tiếp cổ phiếu cơ sở. Bài viết liên quan của TokenPost cũng đề cập sự khác biệt giữa số người nắm giữ token và dòng vốn đổ vào.

Ngày 22/10, Morpho mở thị trường cho vay trên Robinhood Chain, cho phép dùng cổ phiếu token hóa làm tài sản thế chấp để vay stablecoin. Ngày 27/10, Ondo Finance (ONDO) đưa 15 token cổ phiếu và ETF lên mạng lưới này. Trong số đó, 11 token được giao dịch với cổ phiếu token hóa của Robinhood trong các pool Uniswap.