Bitcoin: Chênh lệch biến động quyền chọn 9,2 điểm phần trăm không báo hiệu xu hướng giá

Biến động hàm ý của quyền chọn Bitcoin (BTC) kỳ hạn 7 ngày cao hơn biến động thực tế ngày 26 tháng 10 là 9,2 điểm phần trăm. Con số này phản ánh mức biến động được tính vào giá quyền chọn, chứ không cho biết giá Bitcoin sẽ tăng hay giảm.

CryptoSlate đưa tin, theo snapshot của Laevitas ngày 26 tháng 10, biến động hàm ý là 36,1% và biến động thực tế là 26,9%. Cả hai số liệu đều được quy đổi theo năm. Mức 9,2 điểm phần trăm là chênh lệch giữa hai chỉ số này.

Biến động hàm ý cho biết mức độ dao động giá trong tương lai được phản ánh vào giá quyền chọn. Biến động thực tế đo lường những thay đổi giá đã xảy ra. Chênh lệch giữa hai chỉ số không đồng nghĩa với mức tăng hay giảm dự kiến của Bitcoin.

Một số chỉ số khác của quyền chọn ngắn hạn cũng tăng. Biến động hàm ý của quyền chọn ngang giá (ATM) kỳ hạn 7 ngày, được thống kê riêng, tăng từ 32,0% một tuần trước lên 36,52%, tiến gần mức 37,02% của quyền chọn kỳ hạn 30 ngày.

Quyền chọn ngang giá là quyền chọn có giá thực hiện gần với giá tài sản cơ sở. Mức 36,52% được thống kê riêng, khác với mức 36,1% dùng để tính chênh lệch 9,2 điểm phần trăm. Vì vậy, không nên dùng lẫn hai số liệu này để tính chênh lệch giữa biến động hàm ý và biến động thực tế.

Khó có thể quy chênh lệch biến động lần này cho riêng quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Trong cùng tuần còn có các quyết định chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ), các đợt công bố dữ liệu kinh tế, báo cáo kết quả kinh doanh và kỳ đáo hạn quyền chọn tháng của Deribit. Do nhiều sự kiện trùng nhau, giá quyền chọn ngày 26 phản ánh thời điểm trước một loạt sự kiện.

Kỳ đáo hạn quyền chọn cũng là thời điểm người tham gia thị trường tất toán hoặc chuyển tiếp hợp đồng. Trước đây, TokenPost từng đề cập một trường hợp quy mô đáo hạn quyền chọn Bitcoin và lo ngại về biến động cùng được chú ý. Trong snapshot lần này, kỳ đáo hạn tháng cũng được nhắc đến như một trong nhiều sự kiện sắp diễn ra.

Chưa có dấu hiệu rõ rệt cho thấy nhu cầu phòng hộ trước rủi ro giảm giá tăng bất thường. Độ lệch 25 delta của quyền chọn kỳ hạn 30 ngày ở mức -4,64 điểm biến động, gần với trung vị -4,62 điểm trong 52 tuần gần nhất. Chỉ số này nằm ở bách phân vị thứ 49.

Độ lệch 25 delta so sánh chênh lệch biến động được phản ánh trong giá quyền chọn bán và quyền chọn mua có điều kiện tương tự. Chỉ dựa trên các số liệu được nêu, chưa thể kết luận giá tương đối của quyền chọn bán dùng để phòng hộ rủi ro giảm giá cao hơn đáng kể so với thông thường.

Lãi lỗ của người mua quyền chọn phụ thuộc không chỉ vào giá tài sản cơ sở mà còn vào thời gian còn lại đến ngày đáo hạn. Khi ngày đáo hạn đến gần, giá trị thời gian của quyền chọn giảm. Nếu các điều kiện khác không đổi, giá trị quyền chọn đã mua có thể giảm ngay cả khi biến động hàm ý đi xuống.

Ngược lại, nếu giá tài sản cơ sở biến động mạnh theo hướng có lợi cho người mua, mức biến động đó có thể bù đắp tác động từ việc giảm giá trị thời gian và biến động hàm ý. Vì vậy, không thể dựa riêng vào chênh lệch biến động quan sát được trước thông báo chính sách để đánh giá lãi lỗ của quyền chọn sau thông báo.

Trong quá khứ, biến động hàm ý cũng từng giảm sau các quyết định của Fed. Công ty phân tích phái sinh Block Scholes cho biết trong báo cáo tháng 9 năm 2026 rằng họ đã phân tích 45 quyết định của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) kể từ năm 2021. Sau 24 giờ, biến động hàm ý kỳ hạn 7 ngày giảm trong 82% trường hợp, với mức giảm trung vị là 4 điểm.

Thống kê này tổng hợp các trường hợp trong quá khứ, không cho biết biến động sẽ ra sao sau quyết định chính sách lần này. Giá trị quyền chọn sau từng cuộc họp cũng có thể thay đổi tùy theo diễn biến giá tài sản cơ sở và biến động hàm ý.

Lịch chính thức của Fed ghi thời điểm công bố tuyên bố chính sách tháng 10 và họp báo lần lượt là 3 giờ và 3 giờ 30 ngày 29 tháng 10 theo giờ Hàn Quốc. Snapshot quyền chọn ngày 26 phản ánh mức giá trước thông báo này.