Tỷ lệ vàng/bạch kim lại được nhắc đến, dù cảnh báo chứng khoán năm trước đã sai

Tỷ lệ giá vàng/bạch kim lại được nhắc đến như một tín hiệu báo trước chứng khoán Mỹ suy yếu. Các nghiên cứu trước đây tìm thấy mối liên hệ thống kê giữa tỷ lệ này và lợi suất cổ phiếu, nhưng cảnh báo tương tự cách đây một năm đã không thành hiện thực.

Trong một bài bình luận, MarketWatch cho biết tỷ lệ này từng có khả năng dự báo tốt lợi suất cổ phiếu trong 12 tháng tiếp theo. Bài viết đặt câu hỏi liệu đầu tư vào hạ tầng AI có làm thay đổi nhu cầu kim loại trong lĩnh vực điện tử và công nghệ, từ đó ảnh hưởng đến độ hữu ích của chỉ báo hay không.

Tỷ lệ vàng/bạch kim được tính bằng giá vàng chia cho giá bạch kim. Khi giá tương đối của hai kim loại thay đổi, tỷ lệ này cũng biến động.

Các nghiên cứu không sử dụng tỷ lệ theo cùng một cách. Mức tỷ lệ tại một thời điểm và mức thay đổi so với tháng trước là hai biến số khác nhau.

Nghiên cứu đăng trên Journal of Financial Economics năm 2019 phân tích rằng tỷ lệ vàng/bạch kim có thể dự báo biến động lợi suất cổ phiếu theo thời gian và có liên quan đến chênh lệch lợi suất trung bình giữa các cổ phiếu. Nhóm nghiên cứu xem tỷ lệ này là một biến phản ánh trạng thái rủi ro của nền kinh tế.

Khả năng dự báo mà nghiên cứu ghi nhận là mối liên hệ thống kê trong dữ liệu quá khứ. Kết quả này không khẳng định diễn biến giá trong một ngày giao dịch cụ thể hay lợi suất thực tế trong 12 tháng tới.

Một nghiên cứu về các thị trường quốc tế đăng trên International Journal of Managerial Finance phân tích dữ liệu tháng của 17 thị trường phát triển, từ tháng 1/1978 đến tháng 7/2019. Nghiên cứu cho biết mức thay đổi của tỷ lệ so với tháng trước (ΔGP), thay vì bản thân mức tỷ lệ, có hiệu quả trong dự báo lợi suất cổ phiếu.

Hai nghiên cứu cho thấy kết quả có thể khác nhau tùy theo đối tượng và cách tính, dù cùng xem xét tỷ lệ vàng/bạch kim. Vì vậy, khó có thể gộp các kết quả này thành một tín hiệu giao dịch duy nhất cho tỷ lệ hiện tại.

Cũng có nghiên cứu xem xét tài sản số. Một bài đăng trên Journal of Multinational Financial Management năm 2020 phân tích giá Bitcoin(BTC) từ tháng 5/2013 đến tháng 10/2019 và ghi nhận mối quan hệ dự báo giữa tỷ lệ vàng/bạch kim với lợi suất Bitcoin. Nghiên cứu cho biết mối quan hệ này rõ hơn, đặc biệt trong các khoảng thời gian dưới một năm.

Dữ liệu trong nghiên cứu chỉ kéo dài đến năm 2019. Mối liên hệ được tìm thấy trong mẫu dữ liệu quá khứ chưa đủ để kết luận Bitcoin hiện nay tiếp tục có cùng mô hình lợi suất.

Mối liên hệ giữa đầu tư AI và nhu cầu kim loại cần được xem xét riêng. Bài bình luận của MarketWatch đặt câu hỏi liệu đầu tư vào hạ tầng AI có thể làm thay đổi nhu cầu kim loại trong lĩnh vực điện tử và công nghệ hay không, nhưng không kết luận đây là nguyên nhân khiến khả năng dự báo của chỉ báo thay đổi.

Cục Điều tra Dân số Mỹ (U.S. Census Bureau) cho biết trong dữ liệu đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền tháng 9 công bố ngày 27, tổng đơn đặt hàng mới tăng 1,8% so với tháng trước. Đơn đặt hàng mới đối với hàng hóa vốn phi quốc phòng, không bao gồm máy bay, cũng tăng 0,5%.

Thống kê này không tách riêng chi tiêu liên quan đến AI. Chỉ từ mức tăng đơn đặt hàng, chưa thể kết luận đầu tư AI đã thúc đẩy giá vàng, giá bạch kim hay sự thay đổi của tỷ lệ giữa hai kim loại.

Trước đó, TokenPost từng đưa tin chứng khoán Mỹ lập đỉnh mới 7798,99 trong bối cảnh tranh luận về hạ tầng AI. Diễn biến thị trường khi ấy và các nghiên cứu về tỷ lệ vàng/bạch kim dựa trên những cơ sở khác nhau.

Ngày 16/9, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Federal Reserve, Fed) nâng biên độ mục tiêu lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm, lên 3,75-4,00%/năm. Chỉ dựa vào các nghiên cứu trước đây về tỷ lệ vàng/bạch kim thì không thể dự đoán giá cổ phiếu hay Bitcoin sau quyết định của Fed.

Cuộc họp tháng 10 của Fed diễn ra trong hai ngày 27-28 theo giờ địa phương. Kết quả dự kiến được công bố lúc 3 giờ sáng ngày 29 theo giờ Hàn Quốc, tức 1 giờ sáng cùng ngày theo giờ Việt Nam.