Quyền chọn Apple hàm ý biên độ biến động 4,3% trước báo cáo kết quả kinh doanh

Trước khi Apple (AAPL) công bố kết quả kinh doanh, giá quyền chọn đáo hạn ngày 4 tháng 11 phản ánh biên độ biến động cổ phiếu khoảng 4,3%. Trong 8 lần công bố kết quả kinh doanh gần nhất, mức biến động thực tế của cổ phiếu vào ngày giao dịch kế tiếp bình quân khoảng 2%.

Saxo Bank công bố phân tích quyền chọn ngày 28 tháng 10. Báo giá quyền chọn được tính sau khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa ngày 27 tháng 10. Apple dự kiến công bố kết quả kinh doanh sau khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa ngày 2 tháng 11 (giờ địa phương).

Mức giá cổ phiếu Apple dùng làm cơ sở phân tích là 347,10 USD (khoảng 460.600 won). Saxo Bank xem xét quyền chọn mua và quyền chọn bán có giá thực hiện 347,50 USD (khoảng 461.133 won). Quyền chọn mua cho phép mua ở mức giá đã định, còn quyền chọn bán cho phép bán ở mức giá đó. Phân tích kết hợp hai quyền chọn có giá thực hiện gần với giá cổ phiếu để tính mức biến động mà thị trường phản ánh vào giá.

Tổng giá của hai quyền chọn đáo hạn ngày 4 tháng 11 vào khoảng 14,98 USD mỗi cổ phiếu (khoảng 19.878 won), tương đương khoảng 4,3% giá cổ phiếu cơ sở. Quy đổi mức này sang giá cổ phiếu cho ra khoảng 332–362 USD (khoảng 440.000–480.000 won). Đây là khoảng giá dùng để diễn giải giá quyền chọn, không có nghĩa cổ phiếu chắc chắn sẽ biến động chừng đó hoặc nằm trong khoảng này. Tỷ giá quy đổi được dùng là 1 USD = 1.327 won.

Khoảng cách giữa thời điểm công bố kết quả kinh doanh và ngày đáo hạn cũng cần được tính đến khi đọc các con số. Nếu kết quả được công bố sau khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa, phản ứng sẽ xuất hiện trong phiên giao dịch kế tiếp. Quyền chọn đáo hạn ngày 4 tháng 11 bao gồm phản ứng ban đầu đó, nhưng mức 4,3% không phải tỷ lệ biến động đã xác định cho ngày sau khi công bố kết quả, cũng không thể hiện dự báo về hướng đi của cổ phiếu.

Theo số liệu Saxo Bank so sánh, mức biến động cổ phiếu bình quân vào ngày giao dịch sau 8 lần công bố kết quả kinh doanh gần nhất là khoảng 2%. Cổ phiếu giảm trong 6 lần, với mức giảm mạnh nhất là 7,4% vào tháng 7 năm nay. Mức bình quân không thể giải thích diễn biến sau từng kỳ công bố riêng lẻ.

Lãi lỗ của người mua quyền chọn không chỉ phụ thuộc vào hướng đi của cổ phiếu. Người mua trả phí quyền chọn để sở hữu quyền mua hoặc bán; nếu biến động thực tế sau khi công bố kết quả thấp hơn mức đã phản ánh trong giá quyền chọn, họ vẫn có thể lỗ dù dự đoán đúng hướng đi của cổ phiếu. Phí quyền chọn cũng có thể giảm khi bất định lắng xuống sau thông báo. TokenPost từng đề cập việc giá quyền chọn trước khi công bố kết quả không bảo đảm cổ phiếu sẽ biến động tương ứng trong bài viết về UnitedHealth.

Mức biến động hàm ý của quyền chọn đáo hạn ngày 13 tháng 11 do Saxo Bank đưa ra là 5,2%, cao hơn mức 4,3% của quyền chọn đáo hạn ngày 4 tháng 11. Quyền chọn có thời hạn dài hơn bao gồm thêm thời gian giao dịch sau khi công bố kết quả kinh doanh, vì vậy không thể so sánh trực tiếp hai con số như biên độ biến động trong một ngày.