Nasdaq giảm 2,1%, Jim Cramer phản bác quan điểm bi quan về đầu tư AI

Chỉ số Nasdaq Composite giảm 2,1% vào ngày 16 tháng 10 (giờ địa phương), trong khi cổ phiếu CoreWeave, công ty điện toán đám mây AI, mất khoảng 25% trong tuần. Jim Cramer cho rằng còn quá sớm để kết luận đầu tư vào trung tâm dữ liệu AI đã kết thúc, đồng thời phản bác quan điểm bi quan của thị trường.

Trong chuyên mục của CNBC Investing Club ngày 18 (giờ địa phương), Cramer cho biết nhà đầu tư lo ngại mối quan hệ giữa NVIDIA($NVDA) và CoreWeave tạo thành một vòng tuần hoàn, trong đó một bên cấp vốn rồi mua sản phẩm của bên kia. Ông lập luận CoreWeave không giống trường hợp của hãng thiết bị viễn thông Lucent trước đây. Theo phân tích của Cramer, GPU có thể duy trì giá trị trong thời gian dài và các khoản vay được bảo đảm bằng GPU có thể hỗ trợ mở rộng trung tâm dữ liệu.

Nasdaq Composite đóng cửa ngày 16 tháng 10 ở mức 26.140,03 điểm, còn S&P 500 ở mức 7.659,44 điểm. Theo số liệu AP tổng hợp, hai chỉ số lần lượt giảm 2,1% và 1,1% trong ngày; tính cả tuần, Nasdaq giảm 4,5% và S&P 500 giảm 1,9%.

Cổ phiếu CoreWeave giảm hơn 11% trong ngày và mất khoảng 25% trong tuần. Lợi suất trái phiếu bằng USD đáo hạn năm 2031 có lúc vượt 16% trong phiên trước đó. Lợi suất tăng phản ánh giá trái phiếu giảm, nhưng tự thân điều này không đồng nghĩa với việc vỡ nợ.

CoreWeave vận hành dịch vụ điện toán đám mây phục vụ AI và các trung tâm dữ liệu, đồng thời sử dụng vốn vay để mở rộng cơ sở hạ tầng. Trong báo cáo quý II năm 2026 gửi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), công ty nêu khoản nợ đáng kể có thể gây áp lực lên tình hình tài chính và khả năng huy động thêm vốn. Cùng báo cáo cho biết tính đến ngày 30 tháng 6, doanh thu tồn đọng theo hợp đồng của công ty là 104,2 tỷ USD (khoảng 139 nghìn tỷ won). Đây là doanh thu kỳ vọng theo hợp đồng, không đồng nghĩa với tiền mặt hay lợi nhuận đã được đảm bảo.

NVIDIA công bố khoản đầu tư 2 tỷ USD (khoảng 2,67 nghìn tỷ won) vào CoreWeave vào tháng 1 năm 2026, cùng thỏa thuận hỗ trợ xây dựng hơn 5 gigawatt trung tâm dữ liệu AI đến năm 2030. Mối quan hệ đan xen giữa hỗ trợ vốn và mua chip là một trong những lý do khiến nhà đầu tư lo ngại về vòng tuần hoàn. Thông báo chung nêu niềm tin vào hoạt động kinh doanh và chiến lược tăng trưởng của CoreWeave là lý do đầu tư, nhưng không bảo đảm nhu cầu trung tâm dữ liệu hay lợi nhuận từ khoản đầu tư.

Nhận định trên thị trường còn trái chiều. Các nhà phân tích của Evercore được Reuters dẫn lời không xem lợi suất cao trên thị trường trái phiếu thứ cấp là bằng chứng cho thấy mô hình kinh doanh thất bại. Trong khi đó, Todd Schoenberger, giám đốc đầu tư của CrossCheck Management, cho biết mối lo là liệu các công ty AI có thể tạo ra doanh thu đủ để trang trải nợ hay không. Rủi ro thu hồi vốn của nhà đầu tư trái phiếu và kỳ vọng tăng trưởng của nhà đầu tư cổ phiếu có thể được phản ánh theo những cách khác nhau.

Tranh luận lần này tập trung vào nợ vay của các công ty hạ tầng điện toán AI và tính bền vững của đầu tư trung tâm dữ liệu, thay vì diễn biến thị trường tiền mã hóa. Trong bài viết trước của TokenPost về đà giảm trong tuần của Nasdaq cùng với sự suy yếu của Bitcoin, tòa soạn cũng lưu ý rằng chỉ riêng việc hai thị trường cùng đi xuống chưa đủ để kết luận dòng vốn đã dịch chuyển. Việc lượng doanh thu tồn đọng của CoreWeave có chuyển thành dòng tiền hay không, cũng như chi phí vay ảnh hưởng thế nào đến kế hoạch mở rộng cơ sở hạ tầng, sẽ cần được theo dõi qua kết quả kinh doanh và quá trình huy động vốn sắp tới.