Hơn 160 chương trình thẻ stablecoin trên mạng Visa, doanh thu thanh toán được chia thế nào?

Giá trị thanh toán bằng thẻ liên kết stablecoin tăng gần 200% trong một năm, còn số chương trình thẻ loại này hoạt động trên mạng Visa đã vượt 160. Doanh thu thanh toán được phân chia giữa đơn vị phát hành, đơn vị vận hành thẻ, mạng lưới thanh toán và bên cho vay vốn quyết toán. Tuy nhiên, mức tăng giao dịch không cho biết lợi nhuận của doanh nghiệp hay khoản tiết kiệm của người dùng.

Visa cho biết trong quý II năm tài chính 2026, mạng lưới thanh toán của hãng có hơn 160 chương trình thẻ liên kết stablecoin và giá trị thanh toán qua các chương trình này tăng gần 200% so với cùng kỳ năm trước. Đây là số chương trình và tốc độ tăng giá trị thanh toán do Visa công bố, không phải mức tăng doanh thu hay lợi nhuận của từng doanh nghiệp.

Bài viết trước của TokenPost về số chương trình thẻ và mức tăng thanh toán của Visa đã đề cập đến quy mô thanh toán stablecoin tính theo năm và cấu trúc huy động vốn quyết toán. Các con số hơn 160 chương trình và mức tăng gần 200% vừa được công bố cũng chỉ tính trên mạng Visa.

Người dùng chạm thẻ vào thiết bị thanh toán, nhưng cửa hàng không trực tiếp nhận stablecoin. Trong ví dụ tại Colombia do Visa giới thiệu, Bridge trừ số tiền thanh toán khỏi số dư của người dùng, đổi sang tiền pháp định và chuyển tiền cho cửa hàng bằng đồng nội tệ. Trải nghiệm dùng thẻ tương tự như trước, nhưng phía sau còn có các bước kiểm tra số dư, đổi tiền và quyết toán.

Phí được chia cho nhiều bên tham gia

Đơn vị phát hành thẻ có thể nhận phí interchange phát sinh trong quá trình xử lý thanh toán phía cửa hàng. Đơn vị vận hành thẻ hoặc nhà cung cấp ví cũng có thể nhận phí hoặc một phần phí interchange tùy theo hợp đồng. Mạng lưới thanh toán thu doanh thu từ mạng và hoạt động xử lý, còn bên cho vay vốn cần thiết trước khi quyết toán có thể nhận lãi. Cách phân chia thay đổi tùy hợp đồng của từng chương trình và quy định tại từng khu vực.

Bridge được Stripe mua lại vào năm 2025. CryptoSlate đưa tin sản phẩm thẻ Bridge trả toàn bộ doanh thu interchange cho đơn vị vận hành chương trình. Tuy nhiên, tài liệu công khai chưa xác nhận phạm vi áp dụng điều khoản này hoặc cách tính trước và sau khi trừ chi phí, vì vậy không thể xem đây là mô hình doanh thu chung của toàn thị trường.

Ngoài phí interchange, doanh nghiệp có thể thu từ phí đổi tiền hoặc chênh lệch tỷ giá, phí đăng ký và phí giao dịch. Trong khi đó, họ phải chi cho hoàn tiền, xử lý thanh toán, phòng chống gian lận, tuân thủ quy định và hỗ trợ khách hàng. Vì thế, chỉ dựa vào giá trị thanh toán hoặc tỷ lệ chia doanh thu thì khó xác định lợi nhuận ròng thực tế.

Vốn trước khi quyết toán cũng ảnh hưởng đến chi phí

Chương trình thẻ có thể phải hoàn thành nghĩa vụ quyết toán với mạng lưới thanh toán trước khi thu tiền từ người dùng. Visa cho biết từ tháng 8 năm 2023, Rain đã huy động vốn quyết toán thông qua hạn mức tín dụng quay vòng của Credit Coop. Visa nói chi phí vay của một số chương trình sử dụng tài chính dựa trên dữ liệu quyết toán giảm tới 30%, nhưng không công bố điều kiện của từng hợp đồng hay cách phân chia khoản tiết kiệm.

Visa đưa ra ví dụ: khoản vay 1 triệu USD (khoảng 1,3 tỷ won) với lãi suất 10% một năm sẽ phát sinh khoảng 274 USD (khoảng 366.000 won) tiền lãi mỗi ngày. Đây không phải lãi suất vay thực tế hay điều kiện hợp đồng của Rain. Phép tính này cũng không đủ để ước tính chi phí tài chính thực tế của một đơn vị kinh doanh thẻ.

Người dùng cũng không nhận toàn bộ giá trị thanh toán dưới dạng lợi ích. Ngay cả khi có hoàn tiền, họ cần cân nhắc phí đăng ký, chi phí đổi tiền, phí thanh toán quốc tế và điều kiện nhận thưởng. Nếu chi tiêu bằng số dư được ghi bằng stablecoin nhưng thanh toán bằng một loại tiền khác, có thể phát sinh phí đổi tiền.

Số chương trình và giá trị thanh toán được công bố cho thấy quy mô hoạt động của thị trường, nhưng chưa cho biết doanh thu của từng doanh nghiệp hay khoản tiết kiệm của người dùng.