PCE lõi của Mỹ đạt 3,0%, tỷ lệ tiết kiệm giảm còn 4,1%

Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) lõi của Mỹ trong tháng 8 tăng 3,0% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn dự báo 3,3% của thị trường. Tuy nhiên, chi tiêu tăng nhanh hơn thu nhập khiến tỷ lệ tiết kiệm cá nhân giảm còn 4,1%.

Cục Phân tích Kinh tế Mỹ (BEA) công bố số liệu thu nhập, chi tiêu cá nhân và chỉ số giá PCE tháng 8 vào ngày 30. PCE toàn phần tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước và 0,3% so với tháng trước, trong khi PCE lõi tăng 0,2% theo tháng.

Tốc độ tăng PCE lõi so với cùng kỳ của tháng 7 cũng được điều chỉnh từ 3,3% xuống 3,0%. PCE lõi là chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân không bao gồm thực phẩm và năng lượng, qua đó phản ánh xu hướng lạm phát sau khi loại bỏ các nhóm biến động lớn.

Số liệu lần này phản ánh thay đổi trong phương pháp tính PCE. Trong đợt điều chỉnh thường niên, BEA đã thay đổi cách tính giá đối với dịch vụ quản lý danh mục và tư vấn đầu tư, phần mềm máy tính và thiết bị ngoại vi, cùng dịch vụ pháp lý.

Các số liệu điều chỉnh được áp dụng hồi tố đến quý I/2021, kéo theo việc điều chỉnh cả tốc độ tăng PCE lõi trong quá khứ.

Đối với dịch vụ quản lý danh mục và tư vấn đầu tư, BEA áp dụng phương pháp ước tính khối lượng dựa trên việc làm thay cho chỉ số giá sản xuất trước đây. Đối với phần mềm máy tính, cơ quan này sử dụng chỉ số kết hợp giữa chỉ số giá tiêu dùng và chỉ số giá sản xuất. Với dịch vụ pháp lý, các cấu phần của chỉ số giá sản xuất được sử dụng thay cho chỉ số giá tiêu dùng trước đây.

RBC Economics cho biết trong phân tích ngày 24 tháng 9 rằng riêng thay đổi phương pháp có thể khiến tốc độ tăng PCE lõi hằng năm giảm khoảng 0,18 điểm phần trăm. RBC Economics nhận định đây có thể là thay đổi một lần do tính toán lại các chỉ số trong quá khứ, thay vì phản ánh một xu hướng lạm phát mới suy yếu.

Do đó, khó có thể diễn giải toàn bộ mức giảm của PCE lõi tháng 8 là dấu hiệu áp lực giá thực tế hạ nhiệt, bởi số liệu lần này đồng thời bao gồm thay đổi phương pháp tính giá và điều chỉnh các số liệu lịch sử.

Đà tiêu dùng vẫn mạnh. Chi tiêu tiêu dùng cá nhân tháng 8 tăng 0,9% so với tháng trước, trong khi chi tiêu thực tế sau khi điều chỉnh theo lạm phát tăng 0,6%.

Trong khi đó, thu nhập cá nhân chỉ tăng 0,2% so với tháng trước. Việc chi tiêu tăng nhanh hơn thu nhập cho thấy khả năng tiết kiệm của các hộ gia đình bị thu hẹp khi họ tiếp tục duy trì mức chi tiêu.

Tỷ lệ tiết kiệm cá nhân giảm từ 4,6% trong tháng 7 xuống 4,1% trong tháng 8. Chỉ số này phản ánh phần thu nhập khả dụng còn lại sau khi tiêu dùng, và mức 4,1% là thấp nhất kể từ tháng 11/2022.

Nếu chỉ nhìn vào chỉ số giá, số liệu có thể được xem là yếu tố làm giảm áp lực thắt chặt bổ sung đối với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Tuy nhiên, tốc độ tăng PCE lõi vẫn cao hơn mục tiêu lạm phát 2% của Fed.

RBC Economics cho biết trong phân tích ngày 24 tháng 9 rằng không nên xem mức giảm PCE lõi do thay đổi phương pháp là tín hiệu giảm phát.

Cần tiếp tục theo dõi đồng thời các số liệu về chi tiêu tiêu dùng cá nhân và thu nhập cá nhân để đánh giá liệu khoảng cách giữa chi tiêu và thu nhập có tiếp tục mở rộng hay không. Đặc biệt, diễn biến của PCE lõi sau khi tác động từ đợt điều chỉnh phương pháp phai nhạt có thể trở thành yếu tố then chốt trong đánh giá lạm phát.

Báo cáo lần này cho thấy tín hiệu lạm phát hạ nhiệt và khả năng tiết kiệm suy yếu của hộ gia đình xuất hiện cùng lúc, dẫn đến các cách diễn giải khác nhau. PCE lõi giảm, nhưng nguyên nhân bao gồm thay đổi phương pháp tính, trong khi tiêu dùng tăng nhanh hơn thu nhập.