430 cổ phiếu S&P500 thấp hơn đỉnh trung bình 21,7%, Peter Schiff cảnh báo

430 cổ phiếu thuộc S&P500 đang thấp hơn đỉnh trung bình 21,7% dù chỉ số này tiến gần mức cao kỷ lục. Nhận định cho thấy đà tăng đang tập trung vào một số cổ phiếu, nhưng chỉ số S&P500 bình quân gia quyền lại vượt S&P500 trong năm nay, khiến đánh giá về diễn biến nội bộ thị trường vẫn trái chiều.

Peter Schiff (Peter Schiff), chuyên gia kinh tế trưởng tại Euro Pacific Capital, viết trên X ngày 26 rằng “S&P500 chỉ thấp hơn đỉnh 0,7%, nhưng 430 cổ phiếu trong chỉ số thấp hơn đỉnh trung bình 21,7%”, đồng thời cho rằng “trung bình 86% cổ phiếu đang trong thị trường giá xuống”. Nhận định của Schiff được đăng trong một bài viết được đăng lại trên X.

Độ rộng thị trường phản ánh phạm vi cổ phiếu tham gia vào đà tăng của chỉ số. Khi chỉ một số cổ phiếu vốn hóa lớn tăng còn phần lớn cổ phiếu giảm, chỉ số tính theo vốn hóa thị trường vẫn có thể duy trì ổn định, nhưng mức độ tham gia của toàn thị trường có thể thấp.

Schiff cho rằng độ rộng thị trường hiện nay tệ nhất kể từ tháng 1/1973 và giai đoạn 1999-2000. Ông cũng nói thêm rằng S&P500 đã giảm gần 50% sau cả hai giai đoạn, nhưng đây là so sánh lịch sử do Schiff đưa ra.

Thị trường chứng khoán Mỹ gần đây tăng nhờ nhóm công nghệ vốn hóa lớn và cổ phiếu bán dẫn. AP đưa tin ngày 21 rằng S&P500 tăng 1,5% trong một phiên, phục hồi lên mức chỉ thấp hơn 0,4% so với mức đóng cửa kỷ lục.

Khi đó, S&P500 tăng 13,4% từ đầu năm, còn Nasdaq Composite tăng 16,7%. Các mức tăng của chỉ số cho thấy xu hướng mạnh lên ở nhóm công nghệ, nhưng không thể khẳng định mức độ tham gia tăng giá của từng cổ phiếu cũng diễn ra theo cùng hướng.

S&P Dow Jones Indices giải thích rằng chỉ số bình quân gia quyền có cùng danh sách cổ phiếu với S&P500 nhưng phân bổ tỷ trọng bằng nhau cho từng cổ phiếu. Trong chỉ số tính theo vốn hóa thị trường, doanh nghiệp càng lớn thì ảnh hưởng đến chỉ số càng mạnh, còn chỉ số bình quân gia quyền phản ánh tương đối đồng đều hơn biến động của từng cổ phiếu.

Vì vậy, chênh lệch lợi suất giữa hai chỉ số có thể được dùng để tham khảo mức độ tập trung vào cổ phiếu vốn hóa lớn và phạm vi tham gia của thị trường. Tuy nhiên, chỉ riêng chênh lệch giữa chỉ số bình quân gia quyền và chỉ số tính theo vốn hóa thị trường không thể dự báo thời điểm hay quy mô đợt giảm.

Dữ liệu theo hướng ngược lại cũng được đưa ra. Kiplinger cho biết tính đến ngày 28 tháng 8, S&P500 bao gồm tái đầu tư cổ tức tăng 13% từ đầu năm, trong khi S&P500 Equal Weight Index tăng hơn 16%.

Trong cùng giai đoạn, 10 cổ phiếu lớn nhất chiếm 37% tỷ trọng trong S&P500. Việc chỉ số bình quân gia quyền tăng mạnh hơn chỉ số tính theo vốn hóa thị trường cho thấy không thể quy toàn bộ đà tăng năm nay chỉ cho nhóm công nghệ vốn hóa lớn.

Diễn biến S&P500 Equal Weight Index đạt lợi suất cao hơn S&P500 tính theo vốn hóa thị trường cũng từng được TokenPost đề cập. Khi đó, Invesco S&P500 Equal Weight ETF (RSP) ghi nhận lợi suất từ đầu năm cao hơn ETF S&P500 tính theo vốn hóa thị trường.

Một cách khác để đo độ rộng thị trường là tính tỷ lệ cổ phiếu nằm trên các đường trung bình động. TokenPost từng phân tích rằng tỷ lệ cổ phiếu thuộc S&P500 vượt các đường trung bình động ngắn và trung hạn thấp hơn tỷ lệ vượt đường trung bình động dài hạn, nhưng tiêu chí tính toán khác với số liệu Schiff đưa ra lần này.

Con số “mức giảm trung bình 21,7% của 430 cổ phiếu” cùng so sánh độ rộng thị trường trong quá khứ là những nhận định dựa trên bài đăng của Schiff. Chưa xác nhận được đây có phải là số liệu thống kê chính thức do S&P Dow Jones Indices tính theo cùng tiêu chí hay không.

Nhìn chung, không thể đánh giá diễn biến nội bộ thị trường chỉ dựa vào mức điểm của S&P500. Cần xem xét đồng thời biến động tương đối với chỉ số bình quân gia quyền, kết quả kinh doanh của các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn, lãi suất và các chỉ báo trên thị trường tín dụng; việc độ rộng thị trường suy yếu không đủ để khẳng định thời điểm hay quy mô đợt giảm.