Chứng khoán Mỹ cuối năm có khả năng tăng trước bầu cử giữa kỳ, Goldman Sachs phân tích

Đà tăng cuối năm của chứng khoán Mỹ có thể bắt đầu trước khi diễn ra cuộc bầu cử giữa kỳ, trong bối cảnh nền kinh tế hình thành môi trường 'Goldilocks' với áp lực lạm phát giảm, tăng trưởng chậm lại nhưng lợi nhuận cốt lõi của doanh nghiệp vẫn được duy trì, Goldman Sachs cho biết trong phân tích ngày 27.

Goldman Sachs cho biết trong phân tích ngày 27 rằng thị trường có thể đã phản ánh quá mức rủi ro đình lạm và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng. Áp lực lạm phát có thể giảm nếu tác động của thuế quan yếu đi và giá năng lượng hạ nhiệt. Công nghệ trí tuệ nhân tạo (AI) cũng được kỳ vọng giúp giảm chi phí.

Goldman Sachs nhận định tâm lý thị trường có thể thay đổi nếu lợi nhuận doanh nghiệp vẫn vững ngay cả khi tăng trưởng kinh tế chậm lại. Tuy nhiên, đây là kịch bản dựa trên điều kiện lạm phát, tăng trưởng và lợi nhuận vận động theo những hướng nhất định.

Mark Wilson (Mark Wilson), đối tác tại Goldman Sachs, nói rằng “những dấu hiệu liên quan đã xuất hiện trong diễn biến thị trường gần đây”, đồng thời cho biết các tài sản liên quan đến AI đang thu hút dòng tiền trở lại sau nhiều tháng điều chỉnh. Phát biểu này mô tả sự phục hồi quan tâm của thị trường đối với tài sản AI.

Nhận định của Wilson không bảo đảm việc mua hay giá tăng của bất kỳ tài sản cụ thể nào mà chỉ đánh giá dòng tiền gần đây. Mức độ thị trường đã phản ánh rủi ro đình lạm có thể ảnh hưởng đến tâm lý đầu tư trong thời gian tới.

Jan Hatzius (Jan Hatzius), chuyên gia kinh tế tại Goldman Sachs, nhận định các rủi ro theo hướng tăng trưởng tích cực của kinh tế Mỹ đang suy yếu. Ông cho rằng tăng trưởng kinh tế có thể giảm thêm nếu hiệu ứng kích thích tài khóa yếu đi, trong khi giá xăng và lãi suất thế chấp tăng.

Tăng trưởng chậm lại được đưa ra như một yếu tố hạn chế dư địa tăng lãi suất tiếp theo của các ngân hàng trung ương. Nếu lạm phát giảm trong khi tăng trưởng chậm lại, áp lực thị trường liên quan đến chính sách tiền tệ cũng có thể thay đổi.

Ben Snider (Ben Snider), người đứng đầu nhóm chiến lược Mỹ tại Goldman Sachs, đánh giá trong phân tích ngày 27 của Goldman Sachs rằng một số ngành có thể ghi nhận 'lợi nhuận vượt trội' tạm thời, nhưng lợi nhuận cốt lõi của doanh nghiệp có khả năng duy trì đà tăng mạnh ít nhất đến cuối năm 2027.

Dự báo của Snider tập trung vào khả năng duy trì lợi nhuận cốt lõi thay vì diễn biến lợi nhuận của toàn bộ doanh nghiệp. Theo đánh giá này, khả năng sinh lời của doanh nghiệp có thể được duy trì ở một mức nhất định ngay cả khi nền kinh tế giảm tốc.

'Goldilocks' chỉ trạng thái nền kinh tế không quá nóng cũng không suy thoái. Kịch bản lần này đề cập đến trường hợp lạm phát giảm, tăng trưởng kinh tế chậm lại vừa phải và lợi nhuận doanh nghiệp vẫn vững.

Goldman Sachs phân tích rằng nếu các điều kiện này được đáp ứng, sự chú ý của thị trường có thể chuyển từ giao dịch đình lạm sang môi trường Goldilocks. Đình lạm là tình trạng lạm phát tăng đồng thời với kinh tế suy yếu.

Trước đó, TokenPost từng đưa tin BMO nhận định kịch bản Goldilocks của chứng khoán Mỹ đang suy yếu do giá dầu và lãi suất cùng tăng. Phân tích lần này của Goldman Sachs cho rằng kịch bản tương tự có thể được chú ý trở lại nếu tác động của thuế quan và giá năng lượng dịu xuống.

Sự khác biệt giữa hai nhận định nằm ở các giả định về diễn biến lạm phát và tăng trưởng. BMO xem giá dầu và lãi suất tăng là các yếu tố rủi ro, còn Goldman Sachs đặt trọng tâm vào khả năng tác động của thuế quan suy yếu, giá năng lượng giảm và công nghệ AI giúp tiết kiệm chi phí.

Diễn biến cuối năm của chứng khoán Mỹ cuối cùng sẽ phụ thuộc vào hướng đi thực tế của thuế quan, giá năng lượng, lãi suất và lợi nhuận cốt lõi của doanh nghiệp. Khả năng môi trường Goldilocks xuất hiện trước cuộc bầu cử giữa kỳ mà Goldman Sachs nêu trong phân tích ngày 27 cũng chỉ thành hiện thực nếu bốn điều kiện này được đáp ứng.