Nasdaq lập đỉnh mới nhưng cổ phiếu chạm đáy 52 tuần vẫn nhiều hơn 17 phiên liên tiếp

Chỉ số Nasdaq Composite của Mỹ lập đỉnh lịch sử, nhưng số cổ phiếu chạm đáy 52 tuần vẫn vượt số cổ phiếu lập đỉnh mới trong 17 phiên liên tiếp. Diễn biến này cho thấy đà tăng của chỉ số và mức độ tham gia của từng cổ phiếu đang đi theo hai hướng khác nhau.

Crescat Capital cho biết trong bản tin nghiên cứu công bố ngày 22 rằng khoảng cách đang xuất hiện giữa các chỉ số chứng khoán, chỉ báo nội tại thị trường và diễn biến của thị trường tín dụng. Crescat Capital nhận định đây là dấu hiệu cho thấy phạm vi cổ phiếu hỗ trợ đà tăng của các chỉ số đang thu hẹp.

Diễn biến bề mặt của thị trường chứng khoán New York vẫn mạnh. AP đưa tin S&P500 đứng ở mức thấp hơn 0,4% so với đỉnh lịch sử ghi nhận trong tháng trước, trong khi Nasdaq Composite lập đỉnh lịch sử mới.

Độ rộng thị trường là chỉ báo cho thấy số lượng cổ phiếu tham gia vào đà tăng của chỉ số rộng đến đâu. Đường tăng-giảm, được tính bằng cách cộng dồn chênh lệch giữa số cổ phiếu tăng và số cổ phiếu giảm, cũng được sử dụng để đánh giá mức độ tham gia của thị trường.

Crescat Capital cho biết một số cổ phiếu vốn hóa lớn đang dẫn dắt toàn bộ đà tăng của chỉ số. Cơ sở được đưa ra là số cổ phiếu chạm đáy 52 tuần trên Nasdaq đã nhiều hơn số cổ phiếu lập đỉnh mới trong 17 phiên liên tiếp.

Crescat Capital cho biết sự lệch pha tương tự cũng xuất hiện trên thị trường tín dụng. Trong khi S&P500 liên tục lập đỉnh lịch sử trong 6 tháng gần đây, chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu doanh nghiệp Mỹ hạng Triple C (CCC) và Triple B (BBB) đã mở rộng đáng kể.

Crescat Capital cho biết các diễn biến tương tự từng được quan sát tại đỉnh bong bóng dot-com năm 2000, cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, giai đoạn suy thoái do COVID-19 năm 2020 và thời kỳ đầu của thị trường giá xuống năm 2022. Tuy nhiên, Crescat Capital không khẳng định kết quả hiện tại sẽ giống các trường hợp trong quá khứ.

Mối quan hệ giữa đường tăng-giảm và S&P500 cũng suy yếu. Crescat Capital cho biết hệ số tương quan động 50 ngày giữa S&P500 và đường tăng-giảm đã suy yếu đáng kể từ đầu năm 2026 và chuyển sang mức âm.

Tỷ lệ cổ phiếu thuộc S&P500 nằm trên đường trung bình động 200 ngày cũng giảm trong tháng qua. TradingTwoHundred ghi nhận tỷ lệ này ở mức 49% vào ngày 23, nhưng chưa xác nhận được phương pháp tính của chỉ số này có trùng với tiêu chuẩn trong dữ liệu của Crescat Capital hay không.

Các chỉ báo biến động duy trì ở mức thấp. Cboe cho biết trong báo cáo chỉ số tháng 8 rằng VIX tháng 8 đã giảm xuống 14,92 và dao động trong khoảng 14,25-16,50 trong cả tháng.

VIX là chỉ báo thể hiện mức biến động được thị trường dự kiến, phản ánh trong giá quyền chọn S&P500. Crescat Capital đánh giá quyền chọn bán là công cụ bảo hiểm danh mục tương đối rẻ dựa trên mức biến động ngụ ý thấp của S&P500, đồng thời lưu ý quyền chọn có thể mất toàn bộ giá trị khi đáo hạn.

'Perfect Hedge' do Crescat Capital giới thiệu là chiến lược riêng kết hợp vàng, các doanh nghiệp thăm dò kim loại quý và kim loại công nghiệp chủ chốt, cùng quyền chọn bán S&P500. Crescat Capital nêu rõ các doanh nghiệp thăm dò mỏ ở giai đoạn đầu đi kèm biến động và rủi ro vận hành cao, đồng thời đăng tuyên bố miễn trừ trách nhiệm rằng nội dung này không phải là khuyến nghị đầu tư.

Vàng không phải lúc nào cũng bù đắp rủi ro trên thị trường cổ phiếu. Reuters đưa tin lúc 2 giờ 40 sáng ngày 23 theo giờ Hàn Quốc, vàng giao ngay ở mức 4.336,21 USD/ounce (khoảng 5,81 triệu won), còn vàng tương lai Mỹ được giao dịch ở mức 4.376,40 USD (khoảng 5,87 triệu won). Reuters cho biết khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ duy trì chính sách thắt chặt trong thời gian dài và đồng USD mạnh đã gây sức ép lên giá vàng.

Sự mất cân đối trong nội bộ thị trường này cũng từng được đề cập trong bài đưa tin trước đây của TokenPost về những tín hiệu cảnh báo dù thị trường chứng khoán Mỹ vẫn tăng nhờ lợi nhuận. Khi đó, phạm vi cải thiện lợi nhuận, lãi suất và điều kiện tài khóa cũng được nêu là các yếu tố chi phối diễn biến thị trường.

Đối với nhà đầu tư trong nước theo dõi thị trường chứng khoán Mỹ, chỉ nhìn vào biến động của các chỉ số là chưa đủ để đánh giá toàn bộ thị trường. Cần đồng thời theo dõi liệu đà tăng do cổ phiếu vốn hóa lớn dẫn dắt có tiếp diễn hay không, cũng như mức chênh lệch tín dụng, đường tăng-giảm và tỷ lệ cổ phiếu nằm trên đường trung bình động 200 ngày có di chuyển cùng hướng hay không.