S&P500: Công nghệ chiếm 37,9%, top 10 chiếm 37,8%

Tỷ trọng ngành công nghệ thông tin trong S&P500 đạt 37,9%, trong khi 10 cổ phiếu hàng đầu chiếm 37,8%, cho thấy ngay cả một chỉ số được xem là đại diện cho đầu tư đa dạng hóa cũng có thể chịu ảnh hưởng lớn từ nhóm công nghệ vốn hóa lớn. Dù bao gồm khoảng 500 cổ phiếu, dòng vốn thực tế vẫn tập trung vào các doanh nghiệp có vốn hóa lớn.

Crypto Briefing chỉ ra rằng các quỹ chỉ số S&P500 đang ngày càng giống những khoản đầu tư vào cổ phiếu công nghệ, qua đó cảnh báo rủi ro tập trung. Tuy nhiên, phân tích này không nêu rõ tên và tổ chức của người đưa ra nhận định.

S&P Dow Jones Indices thống kê tỷ trọng ngành công nghệ thông tin trong S&P500 ở mức 37,9% tính đến ngày 31 tháng 8 năm 2026. Tỷ trọng của 10 cổ phiếu hàng đầu là 37,8%. Các số liệu này được công bố trong tài liệu chính thức của S&P Dow Jones Indices.

Nhóm dẫn đầu gồm Nvidia($NVDA), Apple($AAPL), Microsoft($MSFT), Amazon($AMZN), Alphabet($GOOGL·$GOOG), Broadcom($AVGO), Meta($META), Micron($MU) và Tesla($TSLA). Một số cổ phiếu trong nhóm không thuộc ngành công nghệ thông tin theo phân loại chính thức, nhưng được cho là cùng chịu ảnh hưởng từ dòng vốn liên quan đến trí tuệ nhân tạo và chất bán dẫn.

S&P500 được cấu thành theo phương pháp gia quyền vốn hóa thị trường. Doanh nghiệp có vốn hóa càng lớn thì tỷ trọng trong chỉ số càng cao, còn các quỹ theo dõi chỉ số này cũng phân bổ vốn theo tỷ trọng đó. Khi giá cổ phiếu tăng và quy mô doanh nghiệp mở rộng, tỷ trọng trong chỉ số tiếp tục tăng.

Một phép so sánh khác cho thấy tỷ trọng của 10 cổ phiếu hàng đầu vào thời điểm đỉnh của bong bóng dot-com năm 2000 vào khoảng 27%. Số liệu này được nêu trong tài liệu phân tích cổ phiếu công nghệ do Gallagher công bố năm 2025, nhưng thành phần và phương pháp tính giữa hiện tại và quá khứ không hoàn toàn giống nhau.

Quy mô tài sản ETF và cơ cấu tập trung

Quy mô tài sản của các ETF S&P500 hàng đầu cũng rất lớn. SPDR S&P500 ETF Trust($SPY) của State Street có tài sản đang quản lý ở mức 803,52065 tỷ USD, tương đương khoảng 1.087 nghìn tỷ won, tính đến ngày 9 tháng 9 năm 2026. iShares Core S&P500 ETF($IVV) của BlackRock có tài sản ròng 839,59653 tỷ USD, tương đương khoảng 1.137 nghìn tỷ won, tính đến ngày 10 tháng 9.

Vanguard S&P500 ETF($VOO) của Vanguard có tài sản ròng 1,7576 nghìn tỷ USD, tương đương khoảng 2.380 nghìn tỷ won, tính đến ngày 31 tháng 8. Cả ba sản phẩm đều theo dõi S&P500, nên khi dòng vốn chảy vào, các cổ phiếu có tỷ trọng lớn trong chỉ số sẽ nhận được lượng vốn tương đối lớn hơn.

Tuy nhiên, không thể đánh giá rủi ro thị trường chỉ dựa trên quy mô tài sản ETF. Mối quan hệ giữa mức độ tập trung và biến động giá cần được xem xét cùng các yếu tố khác như lãi suất, kết quả kinh doanh và định giá.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cho biết trong báo cáo tài khoản tài chính quý II năm 2026 công bố ngày 11 tháng 9, tài sản tài chính của hộ gia đình và tổ chức phi lợi nhuận đạt 153,5 nghìn tỷ USD, tương đương khoảng 20,78 triệu tỷ won; giá trị cổ phiếu doanh nghiệp mà các chủ thể này nắm giữ là 74 nghìn tỷ USD, tương đương khoảng 10,02 triệu tỷ won. Giá trị cổ phiếu này bao gồm cả phần nắm giữ trực tiếp và gián tiếp thông qua quỹ tương hỗ cùng các chương trình hưu trí đóng góp xác định.

Giá trị cổ phiếu doanh nghiệp tương đương khoảng 48,2% tài sản tài chính của hộ gia đình và khoảng 34,0% tổng tài sản. Đây là những con số cho thấy thị trường cổ phiếu và diễn biến của các cổ phiếu vốn hóa lớn chiếm tỷ trọng đáng kể trong cơ cấu tài sản của các hộ gia đình Mỹ.

Các lựa chọn cổ phiếu đồng tỷ trọng và cổ phiếu nước ngoài

Chỉ số S&P500 đồng tỷ trọng và các sản phẩm cổ phiếu nước ngoài được nhắc đến như những phương án giúp giảm mức độ tập trung. Chỉ số đồng tỷ trọng phân bổ tỷ lệ ngang nhau cho các cổ phiếu thành phần, qua đó giảm ảnh hưởng của các doanh nghiệp có vốn hóa lớn.

Các sản phẩm đồng tỷ trọng vẫn nắm giữ những doanh nghiệp thuộc S&P500, nên không hoàn toàn tách khỏi nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn và cơ cấu ngành của Mỹ. Vanguard giải thích rằng sản phẩm đồng tỷ trọng có thể giảm rủi ro tập trung, nhưng quá trình tái cân bằng phát sinh chi phí giao dịch và có thể làm tăng tỷ trọng nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ.

Các sản phẩm cổ phiếu nước ngoài có thể được sử dụng để giảm mức độ tập trung vào cổ phiếu vốn hóa lớn của Mỹ, nhưng đi kèm những rủi ro riêng như tỷ giá, chu kỳ kinh tế từng quốc gia và sự tập trung theo ngành. Vì vậy, hiệu quả đa dạng hóa không đồng nghĩa với việc lợi suất chắc chắn được cải thiện.

Các số liệu lần này không chỉ cho thấy tỷ trọng ngành mà còn phản ánh rõ hơn mức độ tập trung của chỉ số thông qua tỷ trọng 10 cổ phiếu hàng đầu và quy mô tài sản của các ETF theo dõi chính.

Cụm từ 'S&P500 đã trở thành quỹ cổ phiếu công nghệ' không phải là phân loại chính thức, mà là cách diễn giải ảnh hưởng của các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn và cơ cấu gần đây của chỉ số. Tỷ trọng 37,9% của ngành công nghệ thông tin và nhận định 'cổ phiếu liên quan đến công nghệ chiếm hơn 50%' có đối tượng và tiêu chí tính toán khác nhau, nên không thể xem là cùng một chỉ số.