Bitcoin(BTC) có thể tăng 3-5 lần trong chu kỳ này, nguồn cung holder dài hạn là biến số

Ki Young Ju, nhà sáng lập kiêm CEO của CryptoQuant, nhận định chu kỳ tăng giá này của Bitcoin(BTC) có thể ghi nhận mức tăng 3-5 lần trước khi bước vào giai đoạn suy yếu tương đối nhẹ.

Ki Young Ju (Ki Young Ju), nhà sáng lập kiêm CEO của CryptoQuant, cho biết trong một phân tích đăng trên X ngày 22 tháng 9: “Chu kỳ tăng giá này của Bitcoin được kỳ vọng sẽ tăng 3-5 lần, sau đó bước vào thị trường giá xuống nhẹ hơn, thay vì một đợt tăng parabol trên 10 lần nữa”. Phân tích này được Bitcoin.com giới thiệu.

Ki Young Ju giải thích rằng trong các thị trường trước đây do nhà đầu tư cá nhân chi phối, dòng tiền ngắn hạn từng tạo ra cả những đợt tăng bùng nổ và mức giảm khoảng 80%. Theo ông, quy mô thị trường hiện lớn hơn và sự tham gia của các tổ chức gia tăng, qua đó làm giảm mức độ cực đoan của biến động giá.

Ông dẫn chỉ số lợi nhuận và thua lỗ (PnL index) cùng đường trung bình động 365 ngày của CryptoQuant làm cơ sở. Theo phân tích này, đỉnh lợi nhuận gần đây thấp hơn các chu kỳ trước, trong khi ngay cả tại đáy của chu kỳ hiện tại, Bitcoin vẫn cao hơn chi phí on-chain trung bình của các holder.

Ki Young Ju nói thêm rằng tỷ lệ giá trị thị trường trên giá trị thực (MVRV) vẫn trên 1, cho thấy Bitcoin đang nằm trên chi phí mua ước tính xét trên toàn bộ holder. PnL index và MVRV là các chỉ báo phản ánh lãi lỗ chưa thực hiện của holder và chi phí on-chain so với giá trị thị trường.

Nhận định rằng sự tham gia của tổ chức có thể làm giảm biến động tương đồng với phân tích của Fidelity Digital Assets. Fidelity Digital Assets cho rằng các phương thức tiếp cận dành cho tổ chức và sự mở rộng của ETP Bitcoin giao ngay đã mở rộng thanh khoản cũng như nền tảng tham gia thị trường. Đơn vị này nhận định biến động của Bitcoin đã giảm sau khi các nhà tạo lập thị trường và trader tổ chức tham gia.

Phân tích của Fidelity Digital Assets cũng nêu rõ rằng các mô hình biến động trong quá khứ không tạo ra quan hệ nhân quả bảo đảm cho một kết quả giá cụ thể. Nói cách khác, việc biến động giảm không thể tự xác định hướng tăng hay giảm của giá.

Glassnode đưa ra một cơ sở đối lập. Trong phân tích ngày 8 tháng 9, Glassnode đánh giá nguồn cung do holder dài hạn nắm giữ là biến số có ảnh hưởng lớn nhất đến biến động thực hiện trong một tháng của Bitcoin.

Theo phân tích của Glassnode, nguồn cung do holder dài hạn nắm giữ giải thích khoảng 19% phương sai biến động, trong khi vốn hóa thị trường chỉ giải thích khoảng 3%. Điều này cho thấy chỉ riêng việc mở rộng lượng nắm giữ của tổ chức hoặc quy mô thị trường chưa đủ để giải thích sự giảm biến động. Phân tích của Glassnode

Glassnode thường phân loại các đồng coin được nắm giữ ít nhất 155 ngày vào nguồn cung do holder dài hạn nắm giữ. Khi holder dài hạn tiếp tục giữ coin, lượng Bitcoin có thể giao dịch trên thị trường giảm, qua đó có thể hạn chế biến động giá nếu nhu cầu ổn định.

Ngược lại, biến động có thể gia tăng nếu nhu cầu thay đổi đột ngột hoặc lượng coin không hoạt động lâu ngày được đưa ra thị trường. Cùng một xu hướng giảm nguồn cung có thể ổn định hoặc khuếch đại biến động giá tùy thuộc vào bối cảnh thị trường.

Tranh luận này cũng nối tiếp quan điểm cho rằng không thể giải thích toàn bộ chu kỳ chỉ bằng sự kiện halving, mà cần xem xét đồng thời ETF Bitcoin giao ngay và dòng vốn tổ chức. Thị trường từng xuất hiện quan điểm cần theo dõi đồng thời ETF giao ngay, thanh khoản vĩ mô và dòng vốn tổ chức.

Đối với nhà đầu tư trong nước, cần phân biệt con số tăng 3-5 lần với các cơ sở và điều kiện đứng sau nhận định này. Ki Young Ju đưa khả năng tiếp cận của tổ chức và sự mở rộng nền tảng vốn thành các yếu tố chính, trong khi Glassnode tập trung vào nguồn cung do holder dài hạn nắm giữ.

Chưa có cơ sở xác nhận dự báo tăng 3-5 lần đã trở thành kỳ vọng chung của thị trường. Yếu tố nào giải thích tốt hơn biên độ tăng hoặc giảm của Bitcoin trong thời gian tới sẽ cần được đánh giá thêm dựa trên dữ liệu và diễn biến thị trường.