Quyền chọn Bitcoin trị giá 3,17 triệu USD có thể mất phí nếu giá đáo hạn trên 100.000 USD

Thị trường quyền chọn Bitcoin(BTC) đáo hạn ngày 30 tháng 10 ghi nhận một giao dịch trị giá 3,17 triệu USD (khoảng 4,36 tỷ won), nhắm đến mức giá quanh 95.000 USD. Nếu giá đáo hạn tăng lên 100.000 USD hoặc cao hơn, nhà đầu tư có thể mất khoản phí quyền chọn đã trả ban đầu.

Bitcoin.com đưa tin vị thế này là cấu trúc 'long call butterfly', kết hợp các quyền chọn mua có giá thực hiện 90.000 USD, 95.000 USD và 100.000 USD. Nhà đầu tư được cho là đã mua quyền chọn mua 90.000 USD và 100.000 USD, đồng thời bán quyền chọn mua 95.000 USD với quy mô gấp đôi.

Vùng lợi nhuận tối đa của giao dịch xuất hiện khi giá Bitcoin tiến gần 95.000 USD, mức giá thực hiện ở giữa, vào ngày đáo hạn. Lợi nhuận có thể giảm khi giá rời xa mức này.

Nếu giá đáo hạn nằm giữa 90.000 USD và 100.000 USD, cấu trúc quyền chọn có thể tạo ra một phần giá trị. Tuy nhiên, khi giá đạt 100.000 USD hoặc cao hơn, lãi lỗ từ quyền chọn mua đã mua và đã bán có thể triệt tiêu lẫn nhau, khiến nhà đầu tư không thu hồi được khoản phí ban đầu.

Options Industry Council (OIC) cho biết lợi nhuận tối đa của cấu trúc long call butterfly phát sinh khi giá đáo hạn trùng với giá thực hiện ở giữa. Nếu giá tài sản cơ sở vượt ra ngoài hai mức giá thực hiện bên ngoài, khoản lỗ tối đa được giới hạn ở phí quyền chọn đã trả khi tham gia giao dịch.

Quyền chọn mua là quyền mua tài sản cơ sở tại một mức giá định trước. Người mua quyền chọn trả phí để có được quyền này, còn người bán nhận phí như khoản đối giá.

Long call butterfly được cấu thành bằng cách mua quyền chọn mua ở mức giá thực hiện thấp và cao, đồng thời bán gấp đôi quyền chọn mua ở mức giá thực hiện trung gian. Cấu trúc này có thể tạo lợi nhuận lớn hơn trong một vùng giá cụ thể, nhưng hiệu quả suy yếu nếu giá tăng hoặc giảm mạnh.

Do đó, giao dịch này khác với một vị thế đặt cược rộng vào đà tăng của Bitcoin. Đây là cấu trúc giới hạn, vừa thể hiện kỳ vọng giá tăng vừa nhắm đến khả năng giá đáo hạn hình thành quanh 95.000 USD.

Ngay cả khi Bitcoin chạm 100.000 USD trước ngày đáo hạn, lãi lỗ cuối cùng cũng chưa được xác định ngay. Giá trị thị trường của quyền chọn trước ngày đáo hạn có thể tiếp tục thay đổi theo giá tài sản cơ sở và thời gian còn lại.

Chưa rõ nhà đầu tư có đóng vị thế trước ngày đáo hạn hoặc điều chỉnh một phần hợp đồng hay không. Lãi lỗ thực tế còn chịu ảnh hưởng của khoản phí đã trả, chi phí giao dịch và điều kiện hợp đồng.

Các tài liệu công khai đưa ra thông tin không thống nhất về tuyến thực hiện giao dịch. Bitcoin.com đưa tin giao dịch được khớp qua mạng lưới thanh khoản Paradigm trong năm khối, nhưng sàn giao dịch và địa điểm thanh toán chưa thể được xác nhận chỉ từ các tài liệu công khai.

Danh tính nhà đầu tư, danh mục tổng thể, sàn giao dịch thực tế và địa điểm thanh toán chưa được công bố. Chỉ từ một vị thế này cũng khó kết luận về triển vọng Bitcoin của nhà đầu tư hoặc hướng đi của thị trường.

Trước đó, TokenPost từng đưa tin về một vị thế bán quyền chọn mua Bitcoin trị giá 173 triệu USD. Giao dịch khi đó cũng tập trung vào cấu trúc quyền chọn, trong đó lãi lỗ thay đổi theo giá thực hiện và điều kiện đáo hạn cụ thể.

Trường hợp này cho thấy không thể đánh giá lãi lỗ của giao dịch quyền chọn chỉ dựa trên hướng biến động của tài sản cơ sở. Kết quả cuối cùng phụ thuộc vào vùng giá tại thời điểm đáo hạn, cũng như khả năng thu hồi phí quyền chọn và chi phí giao dịch đã trả.