Dòng vốn ròng ETF XRP giao ngay đạt 1,68 tỷ USD, 21Shares nêu bật yếu tố ứng dụng thực tế

Dòng vốn ròng lũy kế của các quỹ ETF XRP giao ngay tại Mỹ đã đạt khoảng 1,68 tỷ USD, trong khi 21Shares vừa tổng hợp luận điểm đầu tư vào XRP (Ripple) dựa trên bốn yếu tố: mức độ rõ ràng về pháp lý, khả năng tiếp cận của tổ chức, mức độ ứng dụng thực tế và cấu trúc nguồn cung. Tuy nhiên, công ty này lưu ý rằng mức sử dụng gia tăng trên XRP Ledger (XRPL) không đồng nghĩa với nhu cầu nắm giữ XRP tăng bền vững.

Trong báo cáo phân tích gần đây, 21Shares cho rằng giá trị của XRP phụ thuộc vào việc thanh toán trên blockchain và thanh toán tài sản token hóa có mở rộng lên quy mô thực tế hay không. Theo công ty này, môi trường pháp lý đã rõ ràng hơn trước, nhưng nhu cầu từ tổ chức và mức độ ứng dụng thực tế vẫn là những yếu tố cần tiếp tục theo dõi.

Về mặt pháp lý, 21Shares dẫn lại việc Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) và Ripple Labs cùng rút đơn kháng cáo và kháng cáo chéo vào tháng 8/2025. Trong thông báo ngày 7 tháng 8 năm 2025, SEC cho biết sau khi các đơn kháng cáo bị bác, phán quyết ban đầu của tòa vẫn giữ nguyên hiệu lực. Phán quyết này bao gồm khoản phạt dân sự 125 triệu USD cùng lệnh cấm vi phạm quy định đăng ký theo luật chứng khoán.

Về khả năng tiếp cận của tổ chức, 21Shares nhắc đến các quỹ ETF XRP giao ngay tại Mỹ như một chỉ báo. Tính đến ngày 7 tháng 9 năm 2026, dòng vốn ròng lũy kế của các sản phẩm này đạt khoảng 1,68 tỷ USD, tổng tài sản ròng đạt khoảng 1,48 tỷ USD. Các con số này đã phản ánh cả biến động giá lẫn tác động của việc rút vốn và phí giao dịch.

Dòng vốn ròng vào ETF vẫn tiếp tục chảy vào, nhưng con số lũy kế này không thể xem ngang bằng với tổng tài sản đang quản lý hiện tại hay nhu cầu nắm giữ dài hạn. 21Shares thừa nhận ETF giúp mở rộng khả năng tiếp cận XRP của các tổ chức thông qua một kênh được quản lý, song việc các tổ chức nắm giữ sản phẩm này lâu dài hay chỉ dùng để giao dịch ngắn hạn, chênh lệch giá hoặc phòng ngừa rủi ro lại là vấn đề khác.

Luận điểm về ứng dụng thực tế dựa trên chức năng thanh toán và token hóa tài sản của XRPL. Theo ước tính của 21Shares, trong 12 tháng gần nhất, giá trị giao dịch on-chain trên XRPL đã đạt gần 500 tỷ USD, trong khi quy mô tài sản token hóa trên mạng lưới này đạt khoảng 4 tỷ USD.

Đây là các con số ước tính riêng của 21Shares. Không nên so sánh trực tiếp với dữ liệu on-chain từ các đơn vị tổng hợp khác có tiêu chí khác nhau, và cần đối chiếu rõ tên chỉ số, đơn vị tổng hợp cũng như thời điểm chốt số liệu.

Nguồn cung cố định cũng là một trụ cột trong luận điểm đầu tư vào XRP. Khi XRP Ledger ra mắt, tổng cộng 100 tỷ XRP đã được tạo ra, và mỗi giao dịch trên mạng lưới sẽ đốt một lượng nhỏ XRP làm phí.

Tài liệu chính thức của XRP Ledger nêu rõ phí giao dịch tiêu chuẩn là 10 drop, và lượng XRP tương ứng bị hủy vĩnh viễn khỏi mạng lưới. Việc đốt phí giao dịch là yếu tố làm giảm nguồn cung, nhưng riêng quy mô đốt không đủ để đánh giá độ bền vững của nhu cầu XRP.

Giữa mức sử dụng XRPL và nhu cầu nắm giữ XRP vẫn cần một mối liên kết riêng biệt. Ngay cả khi các tổ chức phát hành tài sản token hóa hay stablecoin trên XRPL, họ có thể chỉ sử dụng XRP trong thời gian ngắn ở khâu giao dịch, nên việc hoạt động mạng lưới tăng có thực sự chuyển hóa thành giá trị lâu dài cho người nắm giữ XRP hay không vẫn cần được kiểm chứng thêm.

Sự khác biệt này từng thể hiện rõ trong trường hợp giá trị thanh toán trên XRPL tăng nhưng số lượng giao dịch và số tài khoản hoạt động lại giảm. Giá trị luân chuyển trên mạng lưới tăng lên không đồng nghĩa với việc người dùng nắm giữ XRP trong thời gian dài.

Trong báo cáo triển vọng về XRP công bố ngày 23 tháng 1, 21Shares cũng liệt kê mức độ rõ ràng về pháp lý, nhu cầu từ ETF giao ngay, cùng việc XRPL được stablecoin và tài sản thực (RWA) sử dụng là những biến số chính. Công ty này đồng thời cảnh báo nếu mức độ ứng dụng thực tế và sự chấp nhận của tổ chức không mở rộng đủ nhanh, rủi ro 'bán theo tin tức' (sell the news) có thể xảy ra.

Các kịch bản giá trong báo cáo triển vọng nói trên chỉ là ước tính của đơn vị phân tích. 21Shares nêu rõ trong báo cáo rằng các dự báo giá XRP được xây dựng dựa trên kịch bản giả định, không phải con số chắc chắn.

Với nhà đầu tư, cách tiếp cận phù hợp là theo dõi riêng biệt quy mô dòng vốn ròng vào ETF và mức độ hoạt động on-chain của XRPL. Dòng vốn ETF cho thấy khả năng tiếp cận thông qua kênh được quản lý, nhưng không nói lên thời gian nắm giữ hay mục đích giao dịch của dòng vốn đó.

Nhìn chung, phân tích của 21Shares xem việc rủi ro pháp lý giảm bớt và dòng vốn ETF đổ vào là điểm khởi đầu, nhưng tiêu chí đánh giá cuối cùng vẫn là liệu mức độ ứng dụng thực tế của XRPL có chuyển hóa thành nhu cầu nắm giữ XRP bền vững hay không. Ngay cả khi dòng vốn ETF và hoạt động mạng lưới cùng tăng, việc hai chỉ số này có thực sự gắn với nhu cầu nắm giữ XRP dài hạn hay không vẫn cần được kiểm chứng riêng.