172,65 triệu USD: Vault tín dụng FalconX mở rộng cấp dữ liệu NAV đa chuỗi

Dữ liệu giá trị tài sản ròng (NAV) của Vault tín dụng FalconX đã mở rộng ra 4 blockchain gồm Ethereum(ETH), Polygon, Arbitrum(ARB) và Optimism(OP). Cấu trúc này kết nối giá trị sổ sách của sản phẩm tín dụng tư nhân được token hóa với hoạt động định giá tài sản thế chấp trên nhiều chuỗi khác nhau.

Theo Crypto Briefing đưa tin ngày 9 (giờ địa phương), RedStone đang cung cấp dữ liệu NAV của Vault tín dụng FalconX trên các chuỗi nói trên, đồng thời đang xúc tiến mở rộng sang Monad. Hiện chưa rõ liệu RedStone có công bố chi tiết kỹ thuật của đợt tích hợp này trong thông báo chính thức riêng hay không.

Vault tín dụng FalconX là sản phẩm nhận tiền gửi bằng USD Coin(USDC) rồi dùng để cho khách hàng tổ chức vay. Tài liệu chính thức của Pareto ghi nhận FalconX là bên vay, còn M11 Credit là đơn vị vận hành và thẩm định vault, với chu kỳ hoàn trả một tháng và phí hiệu suất 10%.

FalconX công bố cơ sở tín dụng này vào tháng 3/2025, chuyển các khoản vay dành cho tổ chức thành sản phẩm có cấu trúc. Theo mô hình này, FalconX cấu trúc khoản vay, Pareto cung cấp hạ tầng vault onchain, còn M11 Credit đóng vai trò curator.

TokenPost từng đưa tin về cấu trúc đưa sổ sách cho vay tổ chức của FalconX lên sản phẩm tín dụng onchain. Lần này, hạ tầng dữ liệu truyền tải NAV của sản phẩm sang nhiều chuỗi được bổ sung thêm.

NAV là giá trị tài sản ròng, tức tài sản trừ đi nợ phải trả của quỹ hoặc vault. Khác với token thanh khoản vốn tổng hợp giá từ nhiều thị trường, NAV của sản phẩm tín dụng tư nhân được tính dựa trên số liệu do bên quản lý hoặc quỹ đưa ra sau quy trình kế toán và vận hành.

RedStone giải thích NAV không phải là mức giá được phát hiện theo thời gian thực trên thị trường, mà là giá trị được tính toán qua quy trình quản lý bên ngoài. Vì vậy, vai trò của các nguồn dữ liệu (data feed) không chỉ dừng ở việc lấy trung bình nhiều mức giá, mà tập trung vào việc truyền tải một giá trị NAV duy nhất, có thẩm quyền và có thể xác minh.

Điểm mấu chốt của cấu trúc này là mối liên kết giữa NAV và thị trường tài sản thế chấp onchain. Giá trị sổ sách được định giá theo tháng, khi được đưa lên blockchain, có thể dùng để tính giá trị tài sản thế chấp, hạn mức vay và ngưỡng thanh lý của token sản phẩm.

Token của Vault tín dụng FalconX hiện được dùng làm tài sản thế chấp trên Morpho. Gauntlet đang vận hành các chiến lược đòn bẩy sử dụng token này, nên nếu dữ liệu NAV cập nhật chậm hoặc sai lệch, giá trị tài sản thế chấp và ngưỡng thanh lý cũng có thể bị ảnh hưởng.

Theo giới thiệu của Monad, Vault tín dụng FalconX đã huy động hơn 135 triệu USD (khoảng 181 tỷ won) tiền gửi trên Ethereum trước khi mở rộng sang Monad. Trên Monad, token liên quan có thể được dùng làm tài sản thế chấp trên Morpho để vay USD Coin(USDC).

Nội dung do Monad công bố thiên về mô tả việc triển khai đa chuỗi và khả năng sử dụng tài sản thế chấp, hơn là đánh giá thị trường về việc tích hợp NAV của RedStone. Cách dữ liệu NAV của RedStone thực sự vận hành trên Monad cần được xác minh riêng.

Các con số có thể khác nhau tùy thời điểm thống kê. Crypto Briefing dẫn số liệu đầu tháng 9 cho thấy tổng giá trị khóa (TVL) của Vault tín dụng FalconX đạt khoảng 145 triệu USD (khoảng 194,4 tỷ won), NAV ở mức 1,11 USD (khoảng 1.489 won), lợi suất phần trăm hàng năm (APY) 30 ngày gần nhất khoảng 7,41%.

Trong khi đó, trang công bố của Pareto hiển thị TVL của vault FalconX ở mức 172.650.582 USD (khoảng 231,5 tỷ won), APY 7,2%. Hai bộ số liệu này được thống kê ở thời điểm và theo phương pháp khác nhau nên không thể so sánh trực tiếp.

Vault tín dụng FalconX không phải sản phẩm tiền gửi hay stablecoin neo giá cố định. Sản phẩm này tiềm ẩn rủi ro từ khả năng vỡ nợ của bên vay, sụt giảm giá trị tài sản thế chấp, lỗi hợp đồng thông minh, sai lệch trong tính toán NAV và độ trễ hoàn trả theo tháng. Nếu token được tái sử dụng làm tài sản thế chấp trong DeFi, tình trạng vỡ nợ hoặc chậm hoàn trả có thể tạo áp lực thanh lý.

Trước đó, RedStone cũng từng công bố cấu trúc cung cấp NAV của quỹ token hóa HINC thuộc Neuberger Berman trên 4 blockchain. Trường hợp lần này cũng cho thấy xu hướng tương tự: không chỉ đưa sản phẩm tín dụng tổ chức lên onchain, mà còn kết nối giá trị sổ sách được tính theo tháng với nhiều chuỗi và giao thức cho vay khác nhau.

Chu kỳ cập nhật thực tế của RedStone, địa chỉ nguồn dữ liệu (feed) trên từng chuỗi và cách xử lý sự cố chưa được xác nhận đầy đủ qua các tài liệu công khai. Khi phạm vi sử dụng đa chuỗi của sản phẩm này mở rộng hơn, việc xác nhận đồng thời bên tính toán NAV, thời điểm truyền dữ liệu và điều kiện thế chấp, hoàn trả sẽ ngày càng trở nên quan trọng.