50 tỷ USD chưa vào Midnight: Morpho mở rộng sang Ethereum(ETH)

Giao thức cho vay lãi suất cố định, kỳ hạn cố định Midnight của Morpho đã mở rộng sang Ethereum(ETH). Thị trường cho vay dùng WBTC và cbBTC làm tài sản thế chấp để vay USD Coin(USDC) đã được kích hoạt trên Ethereum, nhưng khoảng 5 tỷ USD (khoảng 6,725 nghìn tỷ đồng) vốn trong các vault của Morpho vẫn chưa được rót vào Midnight.

The Defiant là bên đưa tin về việc Midnight bổ sung thị trường trên Ethereum. Người dùng có thể thế chấp các tài sản gắn với Bitcoin là WBTC và cbBTC để vay USDC, hoặc tham gia với vai trò bên cho vay.

Midnight có cấu trúc khác với Morpho Blue hiện có, vốn áp dụng lãi suất thả nổi và kỳ hạn mở. Ở Midnight, bên cho vay và bên vay tự chốt trước ngày đáo hạn cùng mức lãi suất, sau đó các lệnh mua – bán được khớp trên thị trường.

Lãi suất không do một công thức chung quyết định. Tài liệu chính thức của Morpho giải thích rằng mức giá đơn vị do bên cho vay và bên vay đưa ra sẽ quyết định lãi suất cố định cho phần thời gian còn lại. Kỳ hạn, tài sản thế chấp và điều kiện rủi ro theo từng loại tài sản thế chấp được xác định ngay khi mở thị trường.

Tài liệu chính thức của Morpho mô tả Midnight là giao thức cho vay lãi suất cố định phi giám sát, nghĩa là không có bên trung gian nào nắm giữ tài sản của người dùng. Cốt lõi của mô hình này là người dùng đặt lệnh theo điều kiện mong muốn và lệnh đó được khớp với lệnh đối ứng.

Việc mở rộng lần này đồng nghĩa với việc phạm vi mạng lưới và tài sản thế chấp mà Midnight hỗ trợ được nới rộng. Khi lần đầu ra mắt Midnight vào tháng 7, Morpho khởi động dịch vụ trên Base, tập trung vào thị trường cbBTC và USDC.

Vào thời điểm đó, Morpho cho biết sẽ mở rộng dần mạng lưới và tài sản thế chấp sau khi tích lũy đủ kinh nghiệm kiểm định bảo mật và vận hành thị trường. Việc bổ sung thị trường Ethereum lần này được xem là một bước trong lộ trình mở rộng đó.

Tuy nhiên, việc thị trường Ethereum được mở không đồng nghĩa với việc vốn trong các vault của Morpho sẽ lập tức chuyển sang. Từ trước đến nay, các vault của Morpho chủ yếu vận hành vốn tại Morpho Blue, thị trường áp dụng lãi suất thả nổi.

Để phân bổ vốn vault vào Midnight, cần có bộ chuyển đổi (adapter) liên quan cùng quy trình quản trị. Việc quyết định phân bổ vốn của vault vào thị trường nào đòi hỏi một cơ chế kết nối riêng và một quyết định bổ sung.

Ngay từ giai đoạn đầu ra mắt Midnight, Morpho đã xếp chức năng kết nối vốn vault thành một giai đoạn riêng biệt. Trong thông báo ra mắt chính thức, Morpho cũng nêu rõ rằng các tính năng như phân bổ vốn vault, tự động gia hạn (rollover) và callback sẽ được bổ sung tuần tự sau giai đoạn ra mắt ban đầu.

Do đó, khoảng 5 tỷ USD vốn trong các vault của Morpho hiện chưa chảy vào Midnight, và việc phân bổ thực tế phụ thuộc vào quyết định của Morpho DAO.

Trước đó, Morpho từng giới thiệu tính năng kết nối vốn đang chờ khớp lệnh lãi suất cố định với lợi suất thả nổi. Đây là cơ chế giúp vốn của các lệnh cho vay chưa được khớp có thể sinh lời từ một nguồn thu nhập khác, qua đó tăng hiệu quả sử dụng vốn chờ trong thị trường lãi suất cố định.

Với tính năng này, sau khi bên cho vay đưa ra điều kiện lãi suất cố định, vốn sẽ được kết nối với nguồn lợi suất thả nổi cho đến khi lệnh được khớp. Khi lệnh khớp xong, vốn sẽ được chuyển trở lại vào giao dịch cho vay lãi suất cố định.

Thị trường Ethereum của Midnight hiện cung cấp lựa chọn vay USDC lãi suất cố định với tài sản thế chấp là WBTC và cbBTC. Tuy nhiên, để dòng vốn lớn từ các vault thực sự tham gia, vẫn cần triển khai thêm các tính năng liên quan cùng quyết định bổ sung từ DAO.

Điểm cần theo dõi tiếp theo là liệu đề xuất phân bổ vốn vault có được đưa ra biểu quyết hay không, và kết quả biểu quyết ra sao. Ngay cả khi quy trình này được tiến hành, quy mô và thời điểm dòng vốn thực sự chảy vào cũng chỉ có thể xác định sau khi có kết quả biểu quyết của DAO.