8.810,7 tỷ won: Nợ thuê Korean Air tăng 7,5%, LCC vọt tới 35,5%

Nợ thuê tài chính của Korean Air tính đến cuối tháng 6 đạt 8.810,7 tỷ won, tăng 7,5% so với cuối năm ngoái. Lãi suất tăng, tình trạng thiếu hụt nguồn cung máy bay và đồng won suy yếu diễn ra cùng lúc khiến áp lực huy động vốn của các hãng hàng không ngày càng lớn.

Theo Hệ thống công bố điện tử doanh nghiệp (DART) ngày 9 (giờ địa phương), Korean Air đang nắm giữ khoản vay lãi suất thả nổi trị giá 7.100 tỷ won tính đến cuối quý II năm nay. Với cơ cấu này, chỉ cần lãi suất bình quân tăng thêm 1 điểm phần trăm, chi phí lãi vay của hãng sẽ tăng thêm 71 tỷ won.

Ngành hàng không vốn có tỷ trọng thuê máy bay cao hơn sở hữu trực tiếp. Các hợp đồng thuê mới hoặc gia hạn có thể phản ánh mức lãi suất huy động thị trường đã tăng cao, còn với hợp đồng thuê theo lãi suất thả nổi, phần lãi suất thị trường tăng thêm sẽ trực tiếp trở thành chi phí tài chính.

Mức tăng nợ thuê của các hãng hàng không giá rẻ (LCC) còn mạnh hơn. Nợ thuê của Jin Air tăng từ 402,3 tỷ won cuối năm ngoái lên 545 tỷ won vào cuối tháng 6, tương đương 35,5%. T'way Air tăng từ 638,2 tỷ won lên 823,9 tỷ won, tăng 29,1%. Jeju Air tăng từ 726,6 tỷ won lên 885,7 tỷ won, tăng 21,9%.

Riêng nợ thuê liên quan đến máy bay của Jin Air là 537,3 tỷ won. Toàn bộ 32 máy bay hãng đang khai thác đều được thuê từ Korean Air.

Nợ thuê tăng cũng phản ánh trực tiếp vào chi phí tài chính thực tế. Chi phí lãi vay từ nợ thuê của Jeju Air trong nửa đầu năm nay là 31,8 tỷ won, tăng khoảng 78% so với mức 17,8 tỷ won cùng kỳ năm ngoái. Chi phí lãi vay của Jin Air cũng tăng khoảng 23%, từ 14,4 tỷ won lên 17,7 tỷ won.

Áp lực lên lợi nhuận cũng kéo dài. Jin Air và T'way Air đều lỗ hoạt động kinh doanh trong nửa đầu năm. Jeju Air có lãi hoạt động kinh doanh nhưng vẫn lỗ ròng 32,5 tỷ won.

Tình trạng thiếu hụt nguồn cung máy bay mới là một trong những nguyên nhân đẩy giá thuê máy bay lên cao. Hiệp hội Vận tải Hàng không Quốc tế (IATA) trong phân tích công bố tháng 6 cho biết nguồn cung máy bay mới không theo kịp nhu cầu đã khiến giá thuê máy bay năm nay tăng lên mức cao kỷ lục.

IATA giải thích rằng do gián đoạn chuỗi cung ứng, các hãng hàng không buộc phải khai thác máy bay cũ trong thời gian dài hơn. Điều này kéo theo chi phí thuê, bảo dưỡng và nhiên liệu đều tăng theo.

Tỷ trọng huy động vốn bằng ngoại tệ cao cũng là yếu tố làm tăng áp lực tài chính cho các hãng hàng không. Jeju Air ghi nhận khoản lỗ chênh lệch tỷ giá 49,1 tỷ won từ nợ thuê trong nửa đầu năm nay.

Nợ bằng ngoại tệ của Jin Air là 578,5 tỷ won, vượt tài sản bằng ngoại tệ ở mức 193,2 tỷ won. Quy mô nợ ngoại tệ này đã tăng khoảng 36% so với năm ngoái.

Cấu trúc khiến chi phí ngoại tệ như nhiên liệu và tiền thuê máy bay của các hãng hàng không chịu ảnh hưởng trực tiếp từ biến động tỷ giá lên cả lợi nhuận lẫn dòng tiền từng được ghi nhận trong giai đoạn tỷ giá giảm trước đó. Lần này, nợ thuê tăng và lỗ chênh lệch tỷ giá cùng xuất hiện.

Mức độ ảnh hưởng của biến động lãi suất lên lợi nhuận khác nhau tùy theo cơ cấu vay của từng hãng. Jeju Air cho biết chỉ cần lãi suất tăng thêm 0,1 điểm phần trăm, chi phí lãi trái phiếu lãi suất thả nổi tăng lên sẽ khiến lợi nhuận ròng giảm 1,04 tỷ won. Theo cách tính đơn giản, nếu lãi suất tăng thêm 1 điểm phần trăm, mức lợi nhuận giảm sẽ vào khoảng 10,4 tỷ won.

Korea Ratings (한국기업평가) trong báo cáo phân tích ngành vận tải hàng không nửa cuối năm nay đưa ra bình luận rằng “mô hình kinh doanh trước đây vốn tập trung vào hiệu quả vận hành sẽ được tái cơ cấu theo hướng tập trung vào khả năng ứng phó thị trường”, đồng thời nhấn mạnh “khả năng ứng phó thị trường - như khả năng điều động khí tài khi cần thiết, sự linh hoạt trong sắp xếp đường bay, đa dạng hóa danh mục ngoài mảng hành khách - chính là yếu tố cốt lõi cho sự ổn định kinh doanh”. Nhận định này cho thấy các hãng hàng không sẽ phải chú trọng hơn đến khả năng thích ứng linh hoạt thay vì chỉ tối ưu vận hành như trước.

Khi lãi suất cao, lãi suất thả nổi bằng ngoại tệ và tình trạng gián đoạn nguồn cung máy bay cùng diễn ra, áp lực tài chính của các hãng hàng không không chỉ thể hiện ở quy mô nợ thuê mà còn bộc lộ rõ qua chi phí lãi vay và lỗ chênh lệch tỷ giá.