488,7 tỷ won: Korean Air (003490) ước lãi quý 3 tăng 210%, giá mục tiêu lên 37.000 won

Korean Air (003490) được dự báo đạt lợi nhuận hoạt động 488,7 tỷ won trong quý 3, tăng 210,2% so với cùng kỳ năm ngoái. Công ty Chứng khoán Mirae Asset cho biết trong báo cáo công bố ngày 8 rằng tỷ giá won/USD giảm cùng nhu cầu hành khách và hàng hóa cải thiện sẽ hỗ trợ kết quả kinh doanh.

Cùng ngày 8, Mirae Asset nâng giá mục tiêu cổ phiếu Korean Air từ 33.000 won lên 37.000 won và giữ khuyến nghị "mua". Trong phiên giao dịch hôm đó trên sàn Kospi, cổ phiếu Korean Air đóng cửa giảm 250 won (0,82%) xuống 30.100 won so với phiên trước.

Mirae Asset ước tính doanh thu hợp nhất quý 3 của Korean Air đạt 7.259,5 tỷ won, tăng 20,5% so với cùng kỳ năm trước.

Biên lợi nhuận hoạt động được dự báo đạt 6,7%, cao hơn 4,1 điểm phần trăm so với mức 2,6% cùng kỳ năm ngoái. So với khoản lỗ hoạt động 207,1 tỷ won trong quý 2, đây là mức chuyển từ lỗ sang lãi.

Ở mảng hành khách, hiệu ứng mùa cao điểm hè được kỳ vọng phản ánh vào kết quả. Chỉ số hành khách-km có doanh thu (RPK) trên các đường bay quốc tế trong quý 3 được ước tính tăng 8,3% so với cùng kỳ, trong khi giá vé bình quân tăng 9,1%.

RPK là tổng quãng đường bay chở khách trả tiền, phản ánh nhu cầu và hiệu quả vận chuyển hành khách của hãng. Sản lượng vận chuyển hàng hóa được dự báo tăng 4,4% so với cùng kỳ năm trước, cải thiện so với quý trước.

Ông Ryu Je-hyun (Ryu Je-hyun), chuyên viên phân tích tại Công ty Chứng khoán Mirae Asset, nhận định: "Nhu cầu trung chuyển tăng mạnh do chiến tranh cùng nhu cầu giá trị cao từ ngành bán dẫn và trí tuệ nhân tạo (AI) đang cộng hưởng với nhau." Theo ông, nhu cầu trung chuyển quốc tế và nhu cầu hàng hóa giá trị cao đang cùng hỗ trợ kết quả kinh doanh ở cả mảng hành khách lẫn hàng hóa.

Tỷ giá giảm cũng được xem là yếu tố giúp giảm áp lực chi phí. Tỷ giá won/USD đã giảm từ 1.542 won cuối quý 2 xuống còn 1.346 won vào ngày 4 tháng 9.

Ông Ryu cho biết thêm: "Đồng won mạnh lên có thể giúp tăng nhu cầu khách outbound và giảm chi phí nhiên liệu, thuê tàu bay, lãi vay, đồng thời cải thiện lợi nhuận ròng nhờ lãi chênh lệch tỷ giá và giá trị sổ sách."

Ông nói thêm: "Giá dầu vẫn là gánh nặng, nhưng tỷ giá giảm sẽ phần nào bù đắp." Điều này có nghĩa biến động tỷ giá có thể ảnh hưởng đến các khoản chi phí tính bằng USD như nhiên liệu, thuê tàu bay và lãi vay.

Korean Air đang chuẩn bị cho quá trình sáp nhập với Asiana Airlines (020560) vào tháng 12. Hai hãng đã ấn định ngày sáp nhập là 16 tháng 12 và sẽ tiến hành các thủ tục ra mắt Korean Air hợp nhất.

Mirae Asset dự báo từ quý 4, các khoản mục liên quan đến sáp nhập như tinh gọn đường bay trùng lặp, tái bố trí đội bay và hợp nhất dặm bay tích lũy sẽ lần lượt được phản ánh vào kết quả kinh doanh. Cách vận hành đội bay và mạng đường bay được điều chỉnh ra sao trong quá trình hợp nhất có thể ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh.

Tinh gọn đường bay trùng lặp là việc điều chỉnh các đường bay mà hai hãng cùng khai thác, còn tái bố trí đội bay là quá trình phân bổ tàu bay theo nhu cầu từng tuyến. Nếu việc hợp nhất dặm bay tích lũy cũng được thực hiện, không chỉ chi phí và cách vận hành mà cả dịch vụ khách hàng cũng có thể thay đổi.

Dự báo kết quả kinh doanh quý 3 của Korean Air phản ánh đồng thời yếu tố mùa cao điểm hành khách, nhu cầu hàng hóa phục hồi và đồng won mạnh lên. Ngược lại, áp lực từ giá dầu thế giới và các chi phí, thay đổi vận hành phát sinh trong quá trình sáp nhập được xem là yếu tố cần theo dõi thêm.

Mirae Asset đánh giá tỷ giá ổn định và mùa cao điểm hàng hóa là yếu tố cải thiện kết quả kinh doanh, đồng thời dự báo các khoản mục liên quan đến sáp nhập sẽ lần lượt được phản ánh từ quý 4.