790,9 triệu USD AUM xStocks, TVL vẫn dồn về Solana(SOL)

Nền tảng cổ phiếu token hóa xStocks ghi nhận tài sản quản lý (AUM) tăng lên 790,9 triệu USD. Dù mạng lưới hỗ trợ đa chuỗi đã mở rộng, dữ liệu TVL công khai trên các công cụ theo dõi onchain vẫn cho thấy thanh khoản tập trung phần lớn ở Solana(SOL).

Theo Crypto Briefing, trong tổng AUM của xStocks có khoảng 530 triệu USD được phân bổ trên Solana(SOL) và khoảng 172 triệu USD trên Ethereum(ETH). Tuy nhiên, mức phân bổ chi tiết này không được các công cụ theo dõi onchain công khai xác nhận theo cùng cách trình bày.

Trang chủ chính thức của xStocks cho biết nền tảng đang niêm yết 715 cổ phiếu và quỹ ETF, với tổng khối lượng giao dịch lũy kế hơn 40 tỷ USD và khả năng tiếp cận tại hơn 110 quốc gia. Sản phẩm được phát hành dưới dạng token, bảo chứng 1:1 bởi cổ phiếu và ETF Mỹ làm tài sản cơ sở.

Mạng lưới hỗ trợ hiện đã mở rộng sang Ethereum(ETH), Solana(SOL), chuỗi BNB(BNB), Mantle(MNT), TON(TON), Arbitrum(ARB), TRON(TRX) và Optimism(OP). Dù vậy, sàn giao dịch Kraken lại mô tả mạng lưới phát hành xStocks chỉ gồm Solana, Ethereum, TON và Ink, cho thấy phạm vi công bố không đồng nhất giữa các tài liệu.

Theo DefiLlama, tính đến ngày 8 (thời điểm dữ liệu được xác nhận), tổng TVL của xStocks đạt 440,79 triệu USD. Trong đó, lượng trên Solana(SOL) là 440,78 triệu USD, còn trên Arbitrum(ARB) chỉ khoảng 8.776,39 USD.

TVL là chỉ số DefiLlama dùng để đo tài sản đang khóa trong các hợp đồng thông minh, còn AUM là quy mô tài sản quản lý do đơn vị phát hành hoặc nền tảng tự công bố. Vì cách đo và đối tượng đo khác nhau, hai con số này không thể so sánh trực tiếp với nhau.

xStocks khởi động từ tháng 7 năm 2025 với 60 tài sản, đến nay đã mở rộng lên hơn 500 sản phẩm. Theo thông tin chính thức từ xStocks, tại thời điểm đó khối lượng giao dịch lũy kế đã vượt 35 tỷ USD và số người sở hữu đạt khoảng 200.000.

Cũng trong thông báo này, xStocks xác định thị trường quốc tế, đặc biệt là Hồng Kông, là bước mở rộng tiếp theo. Trong một bài đăng trên LinkedIn chính thức, xStocks đề cập AUM đạt 700 triệu USD, hơn 700 tài sản niêm yết, hơn 300.000 người sở hữu onchain và hơn 150 đối tác.

Dưới bài đăng LinkedIn nói trên, một số bình luận cho rằng số lượng người sở hữu là tín hiệu đáng chú ý hơn AUM. Quan điểm này phản ánh một cách nhìn: khi đánh giá đà tăng trưởng của xStocks, không chỉ nên nhìn vào quy mô tài sản mà còn cần xét đến số lượng người dùng thực tế.

Quỹ Solana (Solana Foundation) cho biết tính đến ngày 19 tháng 1, khối lượng giao dịch onchain của xStocks trên Solana đã vượt 3 tỷ USD. Cũng theo dữ liệu này, khối lượng giao dịch trên các sàn phi tập trung (DEX) đạt 517 triệu USD, số người sở hữu độc lập vượt 57.000, và thị phần của Solana trong hệ sinh thái xStocks vào khoảng 93%.

Cấu trúc sản phẩm của xStocks khác với cổ phiếu truyền thống. Kraken giải thích rằng người sở hữu xStocks không có quyền biểu quyết hay nhận cổ tức bằng tiền mặt; thay vào đó, hiệu ứng kinh tế của cổ tức được phản ánh qua cơ chế rebasing điều chỉnh số lượng token.

Vì vậy, xStocks nên được hiểu là sản phẩm mang lại mức độ tiếp cận kinh tế onchain đối với biến động giá tài sản cơ sở, hơn là quyền sở hữu cổ phiếu theo nghĩa truyền thống. Cách diễn đạt “nắm giữ cổ phiếu” không đồng nghĩa với việc sở hữu đầy đủ quyền lợi như cổ phiếu thông thường.

xStocks hiện chưa khả dụng tại một số quốc gia gồm Mỹ, Anh, Canada và Úc; công dân Mỹ cũng nằm trong nhóm bị loại trừ. Khả năng tiếp cận và điều khoản sản phẩm có thể khác nhau giữa các quốc gia, nên chỉ riêng danh sách quốc gia được phép sử dụng cũng khó phản ánh đầy đủ quy mô thị trường.

TokenPost từng đưa tin về thời điểm quy mô thị trường xStocks mở rộng lên 186 triệu USD. Sau đó, các số liệu chính thức về số tài sản niêm yết và số người sở hữu đều tăng thêm, nhưng do mỗi mốc dữ liệu được đo ở thời điểm và theo tiêu chí khác nhau, nên không thể quy đổi thành một tỷ lệ tăng trưởng đơn giản.

Đà tăng trưởng hiện tại của xStocks trở nên rõ ràng hơn khi tách riêng từng chỉ số: AUM, TVL, số người sở hữu, khối lượng giao dịch và phạm vi quốc gia khả dụng. Mạng lưới đa chuỗi đã được mở rộng, nhưng thanh khoản và hoạt động giao dịch công khai vẫn tập trung chủ yếu tại Solana(SOL).