Vàng tương lai tăng 9,66% trong tháng 8, dòng tiền đổ về tài sản khan hiếm cung

Giá vàng tương lai trên Sàn giao dịch hàng hóa New York (COMEX) tăng 9,66% trong tháng 8, mức tăng theo tháng cao nhất trong nhiều thập kỷ nếu không tính tháng 1 - thời điểm kỳ vọng hạ lãi suất dâng cao. Theo Korea Economic Daily (Hankyung) đưa tin ngày 8 (giờ địa phương), đà tăng này phản ánh làn sóng "giao dịch mất giá tiền tệ" (debasement trade) lan rộng, khi dòng vốn dịch chuyển sang vàng và Bitcoin(BTC) - những tài sản có nguồn cung giới hạn - trước lo ngại thâm hụt ngân sách Mỹ phình to và đồng USD suy yếu.

Theo phân tích được trích dẫn, đà tăng giá vàng không chỉ đến từ nhu cầu trú ẩn an toàn thông thường. Giới đầu tư ngày càng lo ngại về khả năng thâm hụt ngân sách Mỹ mở rộng và giá trị đồng USD suy giảm, khiến dòng tiền tìm đến các tài sản khan hiếm cung như vàng và BTC.

Chỉ số USD Index giảm từ mức 100,957 điểm hồi đầu tháng 6 xuống còn quanh ngưỡng 99 điểm vào ngày 8 tháng 9. Khi đồng USD suy yếu, gánh nặng khi mua vàng - vốn được định giá bằng USD - giảm bớt, trong khi lo ngại về tình hình tài khóa Mỹ càng kích thích nhu cầu vàng, theo nhận định được đưa ra.

Việc nợ công Mỹ vượt mốc 40.000 tỷ USD (khoảng hơn 53.800 nghìn tỷ won tính theo tỷ giá cùng ngày) cũng được xem là một yếu tố nền. Lo ngại về khả năng duy trì tài khóa càng lớn thì niềm tin vào USD và trái phiếu chính phủ Mỹ càng có thể lung lay, và điều này được cho là đã thúc đẩy lực mua vàng.

Đáng chú ý, giá vàng vẫn tăng ngay cả khi lãi suất đi lên. Nếu đợt tăng lãi suất lần này bắt nguồn từ phần bù rủi ro trái phiếu dài hạn tăng do bất ổn tài khóa Mỹ, thay vì kỳ vọng nâng lãi suất điều hành, thì nhu cầu vàng có thể vượt trội hơn nhu cầu trái phiếu, theo phân tích.

Chuyên viên phân tích Ha Geon-hyeong tại Shinhan Investment Corp tập trung phân tích vào nhu cầu vàng xuất phát từ bối cảnh thâm hụt ngân sách mở rộng và xu hướng tái cơ cấu tài sản dự trữ.

Dù vậy, diễn biến giá vàng khó có thể khẳng định chỉ đi theo một chiều duy nhất. Khi xu hướng lãi suất và tỷ giá USD thay đổi, sức hấp dẫn tương đối của vàng cũng như lợi suất của các sản phẩm liên quan có thể biến động theo.

Nhà đầu tư tại Hàn Quốc cũng đang dịch chuyển sang các sản phẩm liên quan đến vàng. Trong một tháng gần nhất, các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) vàng vật chất niêm yết trong nước ghi nhận dòng vốn cá nhân ròng khoảng 130 tỷ won đổ vào, trong khi các quỹ đầu tư cổ phiếu doanh nghiệp khai thác vàng cùng kỳ tăng hơn 20%.

Hiện có ba kênh chính để đầu tư vào vàng tại Hàn Quốc: thị trường vàng KRX do Sở giao dịch chứng khoán Hàn Quốc (Korea Exchange) vận hành, ETF vàng vật chất và các sản phẩm vàng tương lai. Tại thị trường vàng KRX, nhà đầu tư giao dịch vàng theo đơn vị 1 gram thông qua công ty chứng khoán, và lãi từ giao dịch trên sàn được miễn thuế thu nhập từ chuyển nhượng lẫn thuế thu nhập từ cổ tức.

ETF vàng vật chất có thể giao dịch ngay trên tài khoản chứng khoán thông thường mà không cần mở tài khoản vàng riêng. Trong khi đó, vàng tương lai và ETF vàng tương lai có thể phát sinh chi phí khi phải chuyển đổi hợp đồng đáo hạn để bám sát giá tương lai.

Giới đầu tư vàng cho biết dù cùng là đầu tư vào vàng, việc lựa chọn sản phẩm có thể khác nhau tùy thời hạn và mục tiêu đầu tư. Vàng vật chất, vàng tương lai và ETF có cách thức giao dịch cũng như cơ cấu chi phí khác nhau, nên nhà đầu tư cần tìm hiểu kỹ cấu trúc từng sản phẩm trước khi quyết định.

Vàng, đồng USD và lãi suất cũng là những biến số vĩ mô được theo dõi song song trên thị trường tiền mã hóa. Trước đó từng có phân tích cho rằng lãi suất trái phiếu dài hạn Mỹ và giá vàng có thể liên quan đến làn sóng phát hành trái phiếu doanh nghiệp AI.

Vàng là tài sản không trả lãi hay cổ tức, nên trong giai đoạn lãi suất tăng, sức hấp dẫn tương đối của vàng so với tiền gửi và trái phiếu có thể giảm. Ngược lại, khi bất ổn tài khóa hoặc đà suy yếu của USD được chú ý nhiều hơn, sự quan tâm dành cho các tài sản khan hiếm cung như vàng và BTC có thể tăng lên, theo phân tích.

Thị trường vàng KRX và các sản phẩm ETF, vàng tương lai có cách thức giao dịch cùng cơ cấu chi phí khác nhau, do đó nhà đầu tư cần kiểm tra kỹ cấu trúc và rủi ro của từng loại sản phẩm trước khi tham gia.