CEO Tuttle Capital: “Trái phiếu, covered call đã tới giới hạn… đề xuất chiến lược HEAT”

Matthew Tuttle, Giám đốc điều hành (CEO) của công ty quản lý quỹ ETF Mỹ Tuttle Capital Management, chỉ ra giới hạn của chiến lược đầu tư trái phiếu và covered call, đồng thời đề xuất nguyên tắc đầu tư mới mang tên “HEAT”.

Matthew Tuttle (Matthew Tuttle), CEO của Tuttle Capital Management, phát biểu tại buổi họp báo tổ chức ngày 8 tại Yeouido, Seoul rằng “Trong một thị trường khó đoán trước, nhà đầu tư cần có Hedge (phòng ngừa rủi ro), Edge (lợi thế), Asymmetry (tính bất đối xứng) và Theme (chủ đề đầu tư)”. HEAT là triết lý đầu tư được ghép từ chữ cái đầu của bốn yếu tố này.

Tuttle Capital Management là công ty quản lý quỹ ETF độc lập của Mỹ, hiện quản lý khoảng 5 tỷ USD (khoảng 6.725 tỷ won). Trang chủ chính thức của Tuttle Capital cũng giới thiệu HEAT là triết lý vận hành gồm bốn yếu tố: phòng ngừa rủi ro, lợi thế, tính bất đối xứng và chủ đề đầu tư.

Về yếu tố đầu tiên “Hedge”, Tuttle bày tỏ quan điểm không mấy tích cực với trái phiếu, vốn được xem là công cụ phòng ngừa rủi ro truyền thống. Ông cho rằng khi lạm phát cảm nhận tại Mỹ đang ở mức 11-12% mà lãi suất không tăng tương ứng, sức hấp dẫn của trái phiếu sẽ không còn nhiều.

“Edge” được ông giải thích là khả năng phân tích và quản trị rủi ro riêng của từng nhà đầu tư. Tuttle nói nhà đầu tư nên đóng vai nhà cái thay vì người chơi tại sòng bạc, và việc lao vào thị trường mà không có lợi thế riêng thì không nên gọi là đầu tư.

Ông cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của quản trị rủi ro với nhà đầu tư Hàn Quốc. Theo Tuttle, nhà đầu tư Hàn Quốc chiếm 25% tổng tài sản của quỹ ETF T-REX, sản phẩm do Tuttle Capital Management đồng quản lý cùng công ty quản lý quỹ Mỹ REX.

Tuttle kêu gọi cần có thêm giáo dục đầu tư cho nhà đầu tư Hàn Quốc để phân biệt giữa giao dịch (trading) và cờ bạc. Ông cho rằng điều quan trọng không nằm ở việc sử dụng sản phẩm nào, mà ở khả năng quản trị rủi ro của chính nhà đầu tư.

“Asymmetry” được mô tả là cấu trúc giới hạn thua lỗ nhưng vẫn để ngỏ khả năng sinh lời. Tuttle chỉ ra rằng các quỹ ETF covered call, vốn có thể giới hạn lợi nhuận khi giá cổ phiếu tăng, không phù hợp với nguyên tắc này.

Ông đưa ra phương án thay thế là chiến lược put credit spread, trong đó nhà đầu tư chấp nhận một phần rủi ro giá giảm để đổi lấy khoản thu nhập định kỳ. Tuy nhiên, ông lưu ý rủi ro và cấu trúc lợi nhuận thực tế của chiến lược này còn phụ thuộc vào thiết kế sản phẩm và diễn biến thị trường.

Về yếu tố cuối cùng “Theme”, Tuttle cho rằng nhà đầu tư nên tìm những doanh nghiệp giải quyết nút thắt của ngành thay vì chạy theo các cổ phiếu dẫn dắt ngành trí tuệ nhân tạo (AI). Theo ông, điều đáng chú ý không phải là cổ phiếu đang được ưa chuộng, mà là vấn đề cản trở sự phát triển của ngành và giải pháp cho vấn đề đó.

Ông nhắc đến quỹ ETF theo chủ đề quang tử học FOTO, hướng đến giới hạn về truyền dữ liệu, như một ví dụ liên quan. Ông cũng đề cập quỹ theo chủ đề cổ phiếu giá trị truyền thống dựa trên tài sản thực HALX, tập trung vào đồng, năng lượng và đường sắt.

Tuttle còn nhắc tới quỹ theo chủ đề ngành vũ trụ SPCI như một phương án thay thế trước làn sóng phản đối xây dựng trung tâm dữ liệu. Cả ba chủ đề này, theo ông, đều tập trung vào nút thắt và tài sản nền tảng xuất hiện trong quá trình mở rộng của ngành AI, thay vì bản thân AI.

Trước lo ngại các quỹ ETF đòn bẩy theo từng cổ phiếu đơn lẻ tại Hàn Quốc làm gia tăng biến động thị trường chứng khoán, Tuttle phản bác rằng đây là kết quả của dòng tiền đổ dồn vào một số cổ phiếu cụ thể, chứ không phải do bản thân sản phẩm. Ông cho rằng nếu không có các quỹ ETF này, nhà đầu tư vẫn sẽ tìm đến các công cụ đòn bẩy khác như hợp đồng tương lai.

HEAT không phải là chiến lược khẳng định chắc chắn hướng đi giá của một tài sản cụ thể, mà là khung đầu tư nhấn mạnh đồng thời quản trị rủi ro và phân tích theo chủ đề. Những nhận định của ông về trái phiếu và covered call được hiểu là lời kêu gọi xem lại các chiến lược phòng thủ truyền thống và các cấu trúc giới hạn lợi nhuận.

Hiệu quả và rủi ro của từng chiến lược mà Tuttle Capital Management đưa ra có thể thay đổi tùy theo diễn biến thị trường và cấu trúc sản phẩm. Khi áp dụng bốn yếu tố của HEAT, nhà đầu tư cần kiểm tra thêm khả năng thua lỗ và cách thức vận hành của từng sản phẩm cụ thể.