3.080 tỷ won: SK Horizon hút vốn PE vào trung tâm dữ liệu

SK Horizon – công ty được SK Telecom(017670) tách ra từ mảng trung tâm dữ liệu và cáp quang biển của SK Broadband – vừa huy động được 3.080 tỷ won (khoảng 3,08 nghìn tỷ won) từ các nhà đầu tư trong và ngoài nước. Dòng vốn của các quỹ đầu tư tư nhân (PE) đang dịch chuyển từ lĩnh vực xử lý chất thải, môi trường sang trung tâm dữ liệu và hạ tầng năng lượng, trong bối cảnh SK Group tái cơ cấu tài sản còn nhu cầu điện tăng mạnh nhờ làn sóng trí tuệ nhân tạo (AI).

Theo SK Telecom công bố ngày 27 tháng 8, khoản đầu tư vào SK Horizon được thực hiện thông qua bán cổ phần cũ và phát hành cổ phần mới. KKR nắm giữ 29% cổ phần, trong khi liên danh IMM Investment và Stonebridge Capital sở hữu 20%.

SK Horizon tiếp nhận toàn bộ mảng trung tâm dữ liệu và cáp quang biển mà SK Broadband từng vận hành. Danh mục này gồm 8 trung tâm dữ liệu đang hoạt động cùng các trung tâm dữ liệu AI đang xây dựng tại Ulsan và Guro, với tổng công suất vận hành lên tới 318MW.

Các thương vụ hạ tầng năng lượng cũng diễn ra sôi động. Eclipse – liên doanh giữa KKR và SK – đã mua lại 43,10% cổ phần chi phối tại SK Eternix (SK이터닉스) từ SK Discovery và Hahn & Company. Trước đó, hồi tháng 6, liên danh giữa STIC Alternative Investment và Korea Investment Private Equity đã chi 1.600 tỷ won để mua 49% cổ phần của SK Multi Utility và Ulsan GPS.

Lee Kyung-ja (이경자), Trưởng nhóm nghiên cứu cấp cao tại Samsung Securities, nhận định: "Các tập đoàn lớn trong nước đang bán tài sản phát điện và hạ tầng năng lượng vốn thâm dụng vốn, để dồn nguồn lực cho các lĩnh vực tăng trưởng như bán dẫn, pin và AI." Theo bà, áp lực tái phân bổ vốn của các tập đoàn đang mở ra cơ hội để các quỹ PE mở rộng danh mục tài sản hạ tầng.

Xu hướng rót vốn vào năng lượng và trung tâm dữ liệu cũng diễn ra trên thị trường toàn cầu. Trong giai đoạn 2021-2022, Blackstone đã đầu tư khoảng 3 tỷ USD (4.041 tỷ won) vào công ty phát triển năng lượng tái tạo Invenergy của Mỹ, sau đó rót thêm 1 tỷ USD (1.347 tỷ won), nâng tổng vốn đầu tư lên 4 tỷ USD (5.388 tỷ won). Năm 2021, Blackstone cũng mua lại QTS, quỹ tín thác đầu tư bất động sản (REIT) chuyên về trung tâm dữ liệu.

Theo dữ liệu của Samjong KPMG, trong nửa đầu năm nay, lĩnh vực năng lượng và tài nguyên thiên nhiên ghi nhận 822 thương vụ với tổng giá trị 149,2 tỷ USD (200.970 tỷ won), chiếm 14,5% tổng giá trị giao dịch toàn ngành.

Sự mở rộng của các trung tâm dữ liệu AI cũng đang đẩy nhu cầu đầu tư vào hạ tầng điện lực. Tiểu ban Kế hoạch nhu cầu thuộc Kế hoạch cơ bản cung cầu điện lần thứ 12 của Hàn Quốc dự báo nhu cầu điện đỉnh điểm năm 2040 sẽ đạt 158,4GW theo kịch bản cơ sở và 165,0GW theo kịch bản điều chỉnh tăng, cao hơn 26,6-26,8GW so với dự báo hồi tháng 4.

Dự báo lần này đã tính đến ba dự án quy mô lớn gồm bán dẫn, trung tâm dữ liệu AI và AI vật lý (physical AI). Do trung tâm dữ liệu không chỉ cần thiết bị tính toán quy mô lớn mà còn đòi hỏi hệ thống điện, làm mát và mạng lưới đi kèm, nhu cầu đầu tư đang lan sang cả lưới điện lẫn tài sản phát điện.

Chính sách của chính phủ Hàn Quốc cũng đang hỗ trợ cho làn sóng đầu tư hạ tầng này. Mục tiêu đầu tư tư nhân trong 5 năm tới được nâng từ 30.000 tỷ won lên 100.000 tỷ won, đồng thời trọng tâm cũng chuyển từ các dự án bị chậm khởi công sang phát triển các dự án mới như trung tâm dữ liệu AI và lưới điện.

Nguồn vốn chính sách cũng đang được rót vào các dự án liên quan. Quỹ Tăng trưởng Quốc gia (National Growth Fund) đã xác nhận hỗ trợ cho dự án điện gió ngoài khơi Sinan Uyi tại tỉnh Jeolla Nam, nhà máy Pyeongtaek P5 của Samsung Electronics(005930), trung tâm dữ liệu của Smilegate và kế hoạch mở rộng trung tâm dữ liệu của Naver(035420).

Các nhà đầu tư góp vốn (LP) cũng đang điều chỉnh chiến lược theo hướng tăng tỷ trọng đầu tư hạ tầng. Quỹ Hưu trí Quốc gia Hàn Quốc (NPS) và Hiệp hội Tương trợ Quân nhân (MMAA) đều đang củng cố hoặc thành lập mới các bộ phận chuyên trách mảng này. Giới phân tích cho rằng việc thoái vốn (exit) chậm trễ trên thị trường đầu tư thay thế đang khiến vai trò của khoản phân phối lợi nhuận (distribution) trở nên quan trọng hơn.

Bà Lee Kyung-ja cho biết thêm: "Tình trạng chậm thoái vốn trong đầu tư thay thế kéo dài khiến dòng phân phối lợi nhuận trở nên khan hiếm, và các LP bắt đầu coi trọng khoản phân phối này ngang với tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR) cuối cùng." Bà nói thêm rằng dòng vốn đang dịch chuyển rõ rệt sang cho vay tư nhân (private credit) và hạ tầng, thay vì các chiến lược bất động sản và PE vốn có tỷ lệ phân phối lợi nhuận thấp.

Tuy vậy, chiến lược thoái vốn vẫn là bài toán khó đối với đầu tư hạ tầng. Thời gian đầu tư điển hình của các quỹ PE thường kéo dài 5-10 năm, trong khi vòng đời của tài sản hạ tầng có thể dài hơn nhiều, đòi hỏi phải hoạch định trước thời điểm bán và nhóm nhà đầu tư tiềm năng.

Lee Bo-ram (이보람), Partner tại EY Parthenon, nhận định: "Cần xác định trước thời điểm thoái vốn dự kiến, đồng thời xem xét và tiếp cận cả các quỹ PE toàn cầu chứ không chỉ trong nước như nhóm nhà đầu tư tiềm năng. Việc đánh giá kỹ dòng tiền có ổn định hay không, cũng như xây dựng cấu trúc huy động vốn hợp lý, cũng rất quan trọng." Theo bà, do tài sản hạ tầng có thể không mang lại tốc độ tăng trưởng và tỷ suất lợi nhuận cao như các ngành khác, việc quản lý đòn bẩy tài chính và dòng tiền chính là yếu tố then chốt.