9,92 triệu HYPE mở khóa, tách bạch với làn sóng bán

Hyperliquid(HYPE) bước vào đợt mở khóa 9,92 triệu HYPE dành cho đội ngũ đóng góp cốt lõi (core contributors) vào 9 giờ sáng ngày 6 (giờ Hàn Quốc). Thị trường đang có xu hướng tách riêng lượng token được phép mở khóa theo lịch với lượng thực sự được yêu cầu, chuyển lên sàn và bán ra.

Theo công cụ giám sát mở khóa trực tiếp (live unlock monitor) của Tokenomist, lượng cliff unlock dành cho đội ngũ đóng góp cốt lõi Hyperliquid được ghi nhận vào 9 giờ sáng ngày 6 (giờ Hàn Quốc) là 9,92 triệu HYPE. Cùng thời điểm, nền tảng này định giá số token trên vào khoảng 849,07 triệu USD (khoảng 1.146,2 tỷ won), tương đương 2,13% nguồn cung đã lưu hành (released supply).

Cũng trên nền tảng này, trang cập nhật cho biết đợt mở khóa tiếp theo sẽ diễn ra vào ngày 6 tháng 10, tính theo thời điểm truy cập ngày 6. Tại thời điểm bài viết được thực hiện, cần phân biệt rõ lượng mở khóa của ngày 6 tháng 9 với lượng dự kiến của tháng sau.

Giá trị mở khóa không phải một con số cố định. AMBCrypto đưa tin quy mô đợt này vào khoảng 860 triệu USD (khoảng 1.161 tỷ won), trong khi một số nguồn khác như KuCoin News đưa ra khoảng 797-808 triệu USD. Cùng là 9,92 triệu HYPE nhưng mức giá tham chiếu và thời điểm truy xuất khác nhau khiến giá trị quy đổi sang USD thay đổi.

Điểm mấu chốt của sự việc lần này là mở khóa không đồng nghĩa với bán ra ngay lập tức. Tokenomist giải thích rằng lượng HYPE mở khóa cần được theo dõi theo ba mốc: ước tính theo whitepaper (whitepaper estimate), lượng đã cam kết (committed) và lượng đã thực hiện (completed). Nói cách khác, lượng được phép theo lịch, lượng dự án tuyên bố sẽ yêu cầu và lượng thực sự được thực thi on-chain có thể khác nhau.

Các trường hợp trước đây cũng cho thấy khoảng cách này. Tài liệu nghiên cứu của Tokenomist cho biết trong tranche lý thuyết 9.916.000 HYPE của tháng 4 năm 2026, chỉ khoảng 330.000 HYPE được yêu cầu (claim). KuCoin News cho biết ở tranche tháng 3, chỉ 173.217 HYPE, tương đương 1,75%, được yêu cầu.

Mở khóa token là quá trình token vốn bị khóa trong một khoảng thời gian chuyển sang trạng thái có thể chuyển nhượng. Mức tăng thực tế của nguồn cung lưu hành phụ thuộc vào hành động của bên yêu cầu token, việc có chuyển lên sàn giao dịch hay không và việc có thực hiện bán hay không. Vì vậy, chỉ riêng con số mở khóa trên tiêu đề khó có thể khẳng định xu hướng cung cầu ngắn hạn.

Cấu trúc của Hyperliquid cũng có cơ chế làm giảm nguồn cung. Tài liệu chính thức của Hyperliquid nêu rõ phí giao dịch được chuyển tới cộng đồng và Quỹ Hỗ trợ (Assistance Fund); lượng HYPE mà Quỹ Hỗ trợ nắm giữ sau đó bị đốt (burn), loại khỏi cả nguồn cung lưu hành lẫn tổng cung.

Tài liệu nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) ghi nhận tổng cung tối đa của HYPE cố định ở mức 1 tỷ đơn vị. Một tài liệu SEC khác cho biết tính đến ngày 31 tháng 7 năm 2026, do Quỹ Hỗ trợ liên tục mua vào, tổng cung ban đầu 1 tỷ đơn vị đã giảm còn khoảng 954 triệu đơn vị.

Về phía cầu, dòng tiền liên quan tới ví của quỹ Bitwise BHYP cũng được ghi nhận. Arkham cho biết trên kênh công khai rằng khách hàng BHYP không mua HYPE trong bốn ngày liên tiếp, trước khi mua vào 10,5 triệu USD (khoảng 14,2 tỷ won) vào ngày 4 tháng 9. Tổng giá trị mua lũy kế kể từ khi ra mắt mà Arkham theo dõi được là 166,3 triệu USD (khoảng 224,5 tỷ won).

Tuy nhiên, đây là số liệu ước tính dựa trên phương pháp gắn nhãn địa chỉ (address labeling) của Arkham, không phải dữ liệu dòng vốn đã qua kiểm toán. Vì vậy nên xem đây là xu hướng mua theo các ví được theo dõi, hơn là dòng vốn vào đã được xác nhận.

Thông tin về việc các tổ chức nắm giữ token cũng được công bố. The Block dẫn lại đánh giá của Bloomberg Intelligence cho biết UBS(UBS), Bank of Montreal(BMO), Jane Street, Brevan Howard cùng một số tổ chức khác đã báo cáo nắm giữ liên quan tới ETF Hyperliquid. Tổng giá trị nắm giữ của 30 tổ chức được công bố đạt 74,9 triệu USD (khoảng 101,1 tỷ won).

Con số này dựa trên báo cáo 13F tính đến ngày 30 tháng 6, chưa phản ánh việc mua bán hay phòng ngừa rủi ro (hedge) phát sinh sau thời điểm đó. Việc xác nhận các tổ chức đang nắm giữ và việc khẳng định xu hướng cung cầu hiện tại là hai vấn đề cần tách biệt.

Trước đó, Hyperliquid từng nằm trong lịch mở khóa token quy mô lớn vào tháng 8. Đợt mở khóa tháng 9 lần này nối tiếp cùng cấu trúc đó, trong khi quy mô bán ra thực tế hiện chưa được xác nhận. Vì vậy, thị trường cần theo dõi riêng biệt lượng token được yêu cầu, dòng chuyển lên sàn, lượng đốt theo giao thức và dòng mua liên quan tới các ví ETF.