Trade.xyz: Khối lượng giao dịch ngày giảm còn khoảng 2,6 tỷ USD

Khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn tài sản thực (RWA) hằng ngày trên Trade.xyz đã giảm xuống còn khoảng 2,6 tỷ USD. Sau giai đoạn dòng giao dịch đổ dồn vào các hợp đồng liên quan đến bán dẫn hồi tháng 7, thị trường hiện bước vào giai đoạn khối lượng giao dịch chững lại trong khi tổng giá trị hợp đồng mở (OI) vẫn được duy trì.

Theo Crypto Briefing, khối lượng giao dịch RWA hằng ngày của Trade.xyz đã giảm về khoảng 2,1-2,6 tỷ USD, thấp hơn khoảng 71% so với đỉnh hồi tháng 7. Bảng điều khiển DefiLlama cập nhật ngày 6 cho thấy khối lượng giao dịch 24 giờ của TradeXYZ đạt 2,639 tỷ USD, tổng giá trị hợp đồng mở đạt 3,584 tỷ USD.

Cùng thời điểm, bảng điều khiển TradeXYZstats ghi nhận khối lượng giao dịch 24 giờ 2,89 tỷ USD, tổng giá trị hợp đồng mở 3,6 tỷ USD. Do số liệu giữa các đơn vị thống kê chưa hoàn toàn khớp nhau, khối lượng giao dịch hiện tại nên được hiểu là nằm trong khoảng giữa đến cuối 2 tỷ USD, thay vì một con số cố định duy nhất.

Dù khối lượng giao dịch giảm, số dư vị thế mở vẫn duy trì ở mức cao. Diễn biến này được hiểu là cường độ giao dịch dồn dập trong thời gian ngắn như hồi tháng 7 đã hạ nhiệt, chứ không phải dòng vốn rút ra đột ngột.

Trade.xyz vận hành thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn bám theo giá tài sản truyền thống, được xây dựng trên cấu trúc HIP-3 của Hyperliquid. Tài liệu của Hyperliquid mô tả HIP-3 là cấu trúc “builder-deployed perps”, cho phép bất kỳ ai cũng có thể tự triển khai thị trường riêng.

Trong cấu trúc này, bên triển khai (builder) tự quyết định oracle, hạn mức đòn bẩy và điều kiện thanh toán, còn Hyperliquid cung cấp nền tảng khớp lệnh và thanh toán. TokenPost từng đề cập đến cấu trúc triển khai phái sinh dựa trên HIP-3, trong đó việc bên triển khai bên ngoài tự định nghĩa thị trường và cấu hình oracle là yếu tố then chốt quyết định điều kiện giao dịch.

Đây là lý do vì sao biến động khối lượng giao dịch của Trade.xyz được xem như một chỉ báo cho thử nghiệm phái sinh RWA của Hyperliquid, chứ không đơn thuần là số liệu của riêng một nền tảng. Trong báo cáo ngày 31 tháng 7, Galaxy Research phân tích rằng TradeXYZ chiếm hơn 90% tổng giá trị hợp đồng mở của HIP-3 và khoảng 98% khối lượng giao dịch trong nhóm thị trường do builder triển khai.

Cũng theo báo cáo này, khối lượng giao dịch của các builder trong 30 ngày đạt khoảng 98 tỷ USD, còn tổng giá trị hợp đồng mở của HIP-3 trên toàn mạng lưới đạt khoảng 3,6 tỷ USD. Vì tỷ trọng của TradeXYZ quá lớn, biến động giao dịch của riêng nền tảng này tác động mạnh đến các chỉ số chung của toàn hệ thống HIP-3.

Yếu tố cốt lõi đằng sau đợt tăng vọt hồi tháng 7 là chủ đề bán dẫn. Gate ước tính khối lượng giao dịch tháng 7 của TradeXYZ vào khoảng 100 tỷ USD, trong khi Sandmark đưa ra con số 114,4 tỷ USD và Blockchain.News công bố 114,75 tỷ USD.

Ba con số này khác nhau nhưng đều cho thấy cùng một xu hướng: giao dịch đạt đỉnh vào tháng 7. Tỷ lệ giảm 71% được đề cập ban đầu có thể xuất phát từ sự khác biệt trong cách tính toán giữa các nguồn, vì vậy diễn biến gần đây nên được nhìn nhận qua khoảng khối lượng giao dịch và giá trị hợp đồng mở, thay vì một tỷ lệ giảm cố định.

Điểm đáng chú ý với độc giả trong khu vực là SK Hynix. Trên Trade.xyz, hợp đồng SKHX bám theo giá cổ phiếu SK Hynix từng được giao dịch, và một đợt giá bất thường hồi tháng 7 đã dẫn tới tranh cãi về việc thanh lý vị thế.

Galaxy Research cho biết vào khoảng 8 giờ sáng ngày 28 tháng 7 (giờ Hàn Quốc), trong giai đoạn đầu phiên trước giờ mở cửa trên sàn Nextrade, một cổ phiếu SK Hynix được khớp giá 1.272.000 won. Thông tin giá này sau đó được truyền sang sổ lệnh on-chain của một nhóm tài sản khác, khiến các vị thế long sử dụng đòn bẩy trị giá khoảng 60 triệu USD bị thanh lý.

Ngày 29 tháng 7, Trade.xyz thông báo sẽ bồi hoàn thiệt hại do sự cố giá bất thường này gây ra. Theo Galaxy Research, công ty xác định đây là “quyết định tùy nghi một lần”, không phải chính sách áp dụng thường xuyên.

Sự việc cho thấy tầm quan trọng của oracle và quản trị rủi ro khi các sản phẩm phái sinh RWA lấy dữ liệu giá từ thị trường truyền thống. Khi giờ giao dịch, thanh khoản và cách hình thành giá giữa thị trường truyền thống và thị trường on-chain khác nhau, giá phái sinh của cùng một tài sản cơ sở vẫn có thể biến động ngoài dự đoán.

Vẫn còn những góc nhìn tích cực. CryptoTimes ngày 1 dẫn báo cáo của GLC Research, 4Pillars và Hyperliquid Research Collective cho biết khối lượng giao dịch quý II của TradeXYZ đạt 202,36 tỷ USD, tăng 79,2% so với quý trước.

Cũng theo báo cáo này, tỷ trọng khối lượng giao dịch của TradeXYZ trong tổng khối lượng HIP-3 đã tăng từ 84,5% lên 95,1%. Ngược lại, AMBCrypto dẫn Blockworks Research cho rằng mức độ tập trung quá lớn vào TradeXYZ có thể trở thành rủi ro mang tính cấu trúc.

Nhìn vào các số liệu đã được xác nhận, diễn biến gần đây có xu hướng phản ánh việc sức nóng giao dịch theo chủ đề bán dẫn hạ nhiệt, hơn là dòng vốn rút khỏi thị trường. Tuy nhiên, trong cấu trúc mà TradeXYZ chiếm phần lớn thị trường HIP-3, cách một bên triển khai thiết kế oracle và vận hành thị trường vẫn có thể ảnh hưởng đến độ tin cậy chung của toàn bộ mảng phái sinh RWA trên Hyperliquid.