Nscale đàm phán huy động 3,5 tỷ USD vốn trước thềm IPO tại Mỹ

Nscale đang xúc tiến kế hoạch huy động tối đa 3,5 tỷ USD vốn trước thềm niêm yết (pre-IPO) tại Mỹ, trong bối cảnh công ty điện toán đám mây AI này chuẩn bị lên sàn. Loạt hợp đồng điện toán quy mô lớn cùng khoản đầu tư hạ tầng tăng nhanh đang đặt năng lực huy động vốn trước IPO của Nscale vào thử thách.

Theo Bloomberg đưa tin, Nscale đang đàm phán với các nhà đầu tư tiềm năng để huy động tối đa 3,5 tỷ USD. Trong đó, tối đa 1,5 tỷ USD dự kiến đến từ trái phiếu chuyển đổi, khoảng 2 tỷ USD liên quan đến nguồn vốn từ Nvidia(NVDA), và công ty cũng đang thảo luận phương án huy động thêm 3 tỷ USD thông qua đợt IPO tại Mỹ.

Nscale là công ty cung cấp năng lực tính toán AI bằng cách kết hợp trung tâm dữ liệu, điện năng, chip xử lý đồ họa (GPU) và phần mềm. So với doanh nghiệp phần mềm thông thường, công ty phải gánh áp lực đầu tư hạ tầng ban đầu và bảo đảm nguồn điện dài hạn lớn hơn nhiều, đồng thời cần thời gian để chuyển hợp đồng với khách hàng thành doanh thu dịch vụ thực tế.

Ngày 31 tháng 8, Nscale cho biết đã hoàn tất khoản vay có bảo đảm ưu tiên, rút vốn theo tiến độ (delayed-draw), trị giá khoảng 3 tỷ USD để phục vụ triển khai AI tại quận Ward, bang Texas và Madison, bang Bắc Carolina. Số vốn huy động sẽ được rót vào hạ tầng GPU, hệ thống mạng, thiết bị lưu trữ và hệ thống làm mát bằng chất lỏng.

Goldman Sachs(GS) và JPMorgan(JPM) là hai ngân hàng đồng chủ trì thu xếp khoản vay này. Hình thức vay rút vốn theo tiến độ cho phép doanh nghiệp giải ngân dần trong hạn mức đã cam kết, phù hợp với các dự án xây dựng hạ tầng quy mô lớn có tiến độ chi tiêu chia thành nhiều giai đoạn.

Hợp đồng với khách hàng của Nscale cũng đang tăng nhanh. Ngày 3 tháng 9, công ty công bố thiết lập quan hệ đối tác chiến lược nhiều năm với Figure, hãng chế tạo robot hình người, cam kết cung cấp năng lực điện toán trị giá ban đầu 3,5 tỷ USD.

Đợt triển khai GPU đầu tiên dự kiến bắt đầu tại Bastrop, bang Texas vào nửa cuối năm 2027. Nscale cho biết cũng có ý định mở rộng quy mô hợp đồng này lên hơn 6 tỷ USD.

Reuters đưa tin Nscale đã trình bày với nhà đầu tư tổng giá trị hợp đồng khoảng 103 tỷ USD, với thời hạn trung bình 5,7 năm và doanh thu hợp đồng quy đổi theo năm khoảng 18 tỷ USD.

Tuy nhiên, một người nắm được cùng tài liệu này cho biết đây không phải con số hướng dẫn doanh thu chính thức mà chỉ là số liệu phục vụ thuyết trình cho nhà đầu tư. Giá trị hợp đồng chưa phải doanh thu đã ghi nhận theo kế toán, mà chỉ trở thành doanh thu khi hợp đồng khách hàng, quá trình xây dựng hạ tầng, triển khai GPU và bảo đảm nguồn điện thực sự chuyển hóa thành dịch vụ cung cấp.

Hợp đồng với Anthropic cũng nằm trong câu chuyện IPO mà Nscale đang xây dựng. Reuters đưa tin Anthropic sẽ thuê năng lực điện toán AI trị giá 45 tỷ USD tại trung tâm dữ liệu của Nscale ở bang Tây Virginia trong thời hạn 6 năm.

Quy mô điện năng của hợp đồng này được cho là khoảng 460MW. Trong mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu AI, khả năng bảo đảm điện năng, hệ thống làm mát và chuỗi cung ứng chất bán dẫn tương xứng với nhu cầu điện toán là yếu tố then chốt.

The Information đưa tin Nscale dự kiến tổ chức buổi giới thiệu với nhà đầu tư tại New York, và IPO có thể diễn ra vào mùa thu năm nay, dù thời điểm cụ thể có thể bị lùi lại.

TokenPost trước đó đã đưa tin về việc Nscale xúc tiến IPO tại Mỹ quy mô 3 tỷ USD, cũng như thông tin công ty đưa ra tổng giá trị hợp đồng 103 tỷ USD. Vòng đàm phán huy động vốn trước IPO lần này bổ sung thêm nội dung về cơ cấu vốn trước niêm yết vào loạt thông tin IPO đã được đưa trước đó.

Trên thị trường, có ý kiến đánh giá tích cực khi cho rằng nhu cầu điện toán AI đang chuyển hóa thành các hợp đồng dài hạn, nhưng cũng có ý kiến cho rằng cần xem xét kỹ cấu trúc đan xen giữa hợp đồng, nợ vay và huy động vốn cổ phần. Quy mô hợp đồng mà Nscale công bố càng lớn, nhà đầu tư càng cần đánh giá đồng thời chất lượng hợp đồng, tốc độ thực hiện và áp lực đầu tư hạ tầng.

Điều kiện huy động vốn trước IPO và điều khoản IPO của Nscale hiện vẫn chưa được chốt. Công ty cho biết dự kiến bắt đầu triển khai lô GPU đầu tiên cho Figure vào nửa cuối năm 2027.