Nợ Mỹ vượt 40.000 tỷ USD, luận điểm khan hiếm Bitcoin(BTC) nóng trở lại

Nợ công của Mỹ đã vượt mốc 40.000 tỷ USD (khoảng 54.280 nghìn tỷ đồng), khiến giới đầu tư quay lại bàn luận về việc xem Bitcoin(BTC) là tài sản khan hiếm. Lo ngại giá trị đồng đô la suy yếu chưa thể quy ngay thành khủng hoảng đồng đô la, nhưng theo một số phân tích, gánh nặng tài khóa đang là bối cảnh khiến vàng và Bitcoin(BTC) được nhắc đến cùng nhau.

Theo hãng tin AP, nợ công Mỹ lần đầu tiên vượt mốc 40.000 tỷ USD vào ngày 19/8. Văn phòng Ngân sách Quốc hội Mỹ (CBO) cho biết thâm hụt ngân sách liên bang năm tài khóa 2026 được dự báo ở mức 1.900 tỷ USD (khoảng 2.578 nghìn tỷ đồng), trong khi chi phí lãi ròng có thể vượt 1.000 tỷ USD (khoảng 1.357 nghìn tỷ đồng).

CBO nhận định chi phí lãi ròng có thể tăng lên 2.100 tỷ USD (khoảng 2.850 nghìn tỷ đồng) vào năm 2036. Không chỉ tổng nợ mà tỷ trọng chi phí lãi trong ngân sách chính phủ ngày càng lớn đang trở thành trọng tâm của tranh luận tài khóa.

Báo cáo tài khóa của Bộ Tài chính Mỹ cũng mô tả gánh nặng này chủ yếu đến từ chi phí lãi tăng, hơn là bản thân mức trần nợ. Vào cuối năm tài khóa 2025, khoản nợ chịu giới hạn theo luật định là 37.500 tỷ USD (khoảng 50.887 nghìn tỷ đồng), và trần nợ đã được nâng lên 41.100 tỷ USD (khoảng 55.773 nghìn tỷ đồng).

Những con số này làm dấy lên lo ngại nhưng không đồng nghĩa với nguy cơ mất khả năng thanh toán ngay lập tức. Điều thị trường quan tâm là khi chi phí lãi trong chi tiêu tài khóa càng lớn, lãi suất dài hạn, niềm tin vào đồng đô la và nhu cầu đối với tài sản thay thế càng có khả năng biến động theo.

Xu hướng này dẫn tới việc vàng và Bitcoin(BTC) được nhìn nhận cùng nhau. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cho biết tỷ trọng vàng trong dự trữ ngoại hối chính thức đã tăng lên 27% vào cuối năm 2025, vượt qua tỷ trọng trái phiếu chính phủ Mỹ ở mức 22%.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cho biết tính đến tháng 6, lượng trái phiếu chính phủ Mỹ do các tổ chức chính thức nước ngoài nắm giữ đã một lần nữa vượt tổng lượng vàng dự trữ của thế giới ngoài Mỹ. Tuy nhiên, chính xác hơn nên hiểu đây là kết quả của việc giá vàng tăng và khác biệt trong cách tính toán, chứ không phải vàng đã hoàn toàn thay thế trái phiếu chính phủ.

Các ngân hàng trung ương vẫn tiếp tục mua vàng. Hội đồng Vàng Thế giới (World Gold Council) cho biết các ngân hàng trung ương đã mua trung bình 1.000 tấn vàng mỗi năm trong 4 năm qua, và 89% người tham gia khảo sát dự đoán lượng vàng dự trữ của ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục tăng trong 12 tháng tới.

Khi nhu cầu vàng tăng lên, Bitcoin(BTC) cũng được nhắc đến như một đối tượng so sánh vì nguồn cung giới hạn tương tự. Tuy vậy, vàng vẫn có nền tảng thể chế lâu đời hơn về mặt dự trữ của ngân hàng trung ương và tính ổn định trong thanh toán, trong khi Bitcoin(BTC) là tài sản có biến động giá và độ bất định về mức độ chấp nhận lớn hơn.

Các kênh đầu tư chính thống cũng đã mở ra. BlackRock(BLK) cho rằng Bitcoin(BTC) có thể đóng vai trò công cụ đa dạng hóa trong danh mục đa tài sản, đồng thời đề xuất mức phân bổ thận trọng khoảng 1-2% là phạm vi hợp lý.

Trong cùng tài liệu, BlackRock(BLK) cũng chỉ ra rủi ro biến động và sự bất định trong việc chấp nhận Bitcoin(BTC). Điều này cho thấy góc nhìn xem Bitcoin(BTC) là tài sản cần được quản trị rủi ro, hơn là tập trung vào dự báo giá ngắn hạn.

Quỹ iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) của BlackRock(BLK) ghi nhận tổng tài sản ròng đạt 63,44 tỷ USD (khoảng 86 nghìn tỷ đồng) tính đến ngày 3/9. Cùng ngày, theo Farside Investors, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng vốn ròng vào 730,8 triệu USD (khoảng 992 tỷ đồng) trong một ngày, trong đó riêng IBIT thu hút 454 triệu USD (khoảng 616,1 tỷ đồng).

Diễn biến này có liên hệ với việc TokenPost từng đưa tin về làn sóng bàn luận về vàng và Bitcoin như công cụ phòng ngừa rủi ro trở lại khi nợ công Mỹ vượt 40.000 tỷ USD. TokenPost cũng từng phản ánh rằng khi gánh nặng tài khóa của Mỹ gia tăng, các thảo luận về tài sản lưu trữ giá trị như Bitcoin và vàng lại nổi lên.

Cũng có ý kiến phản biện. Theo Reuters, Stanley Druckenmiller chỉ trích việc Bộ Tài chính Mỹ mở rộng mua trái phiếu dài hạn, cho rằng thị trường có thể nhìn nhận động thái này như một hình thức "quản lý giá".

Tranh luận về việc kìm hãm lãi suất dài hạn không đồng nghĩa đây là tín hiệu chắc chắn cho thấy giá trị đồng đô la đang bị pha loãng. Đánh giá của thị trường sẽ khác nhau tùy cách diễn giải phản ứng chính sách, và tác động đến Bitcoin(BTC) cũng cần được xem xét đồng thời với quy mô nợ công, chi phí lãi, lượng vàng dự trữ và dòng vốn ETF.