Tương quan Bitcoin - vàng cao nhất 6 năm, tách nhịp với Nasdaq

Hệ số tương quan trượt 90 ngày giữa Bitcoin(BTC) và vàng đã leo lên mức cao nhất trong 6 năm. Cùng giai đoạn, hệ số tương quan giữa Bitcoin và chỉ số Nasdaq 100 lại rơi xuống đáy 1 năm. Diễn biến này khiến giới quan sát đặt lại câu hỏi về việc lâu nay vẫn xem Bitcoin như một loại 'cổ phiếu công nghệ dùng đòn bẩy'.

Theo dữ liệu do André Dragosch, Giám đốc nghiên cứu khu vực châu Âu tại Bitwise, công bố ngày 31/8 (giờ địa phương), phân tích dựa trên số liệu của Bitwise Asset Management và Bloomberg Terminal cho giai đoạn từ tháng 4/2015 đến ngày 31/8/2026 cho thấy tương quan giữa Bitcoin và vàng đã tăng mạnh. Ông cho biết đã lấy giá vàng giao ngay (spot) làm cơ sở tính toán.

Tháng trước, khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm và 30 năm tăng, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent đã can thiệp thị trường bằng cách tăng mua trái phiếu kỳ hạn dài. Động thái này được xem là tín hiệu cho thấy chính phủ đã bước sang giai đoạn trực tiếp kiểm soát đường cong lợi suất.

Sau đợt can thiệp, Bitcoin ghi nhận mức tăng theo tuần mạnh nhất kể từ tháng 3/2024, đạt 22,4%. Cùng tuần đó, vàng tăng khoảng 5%, trong khi chứng khoán Mỹ giảm điểm. Hai tài sản di chuyển cùng chiều, còn thị trường chứng khoán lại đi ngược lại.

Ông Dragosch cho biết mức tương quan cao như hiện nay giữa Bitcoin và vàng trước đó chỉ từng xuất hiện một lần, vào năm 2020, khi các chính phủ trên thế giới triển khai chính sách nới lỏng tài khóa và tiền tệ quy mô lớn để ứng phó đại dịch Covid-19. Ông lưu ý rằng hai giai đoạn chính phủ can thiệp mạnh vào thị trường lại trùng khớp với hai thời điểm tương quan Bitcoin - vàng đạt đỉnh, một sự trùng hợp có phần rõ rệt.

Hệ số tương quan trượt 90 ngày giữa Bitcoin và chỉ số Nasdaq 100 đã giảm xuống mức thấp nhất trong 1 năm. Trước đó, TokenPost từng đưa tin Zach Pandl, Giám đốc nghiên cứu tại Grayscale, cho biết tương quan 90 ngày giữa Bitcoin và Nasdaq 100 đã giảm từ vùng 60% xuống vùng 30%, trong khi tương quan với vàng tăng từ khoảng 0% hồi đầu năm lên vùng 50%. Hai phân tích từ hai tổ chức khác nhau đang cho ra kết quả tương đồng.

Bitcoin cũng cho thấy tương quan âm rõ rệt với chỉ số đô la Mỹ (DXY). Theo ông Dragosch, khi đồng đô la suy yếu, cả Bitcoin và vàng đều có xu hướng tăng giá cùng lúc.

Hệ số tương quan trượt 90 ngày là chỉ số đo mức độ hai tài sản di chuyển cùng chiều trong 90 ngày gần nhất. Chỉ số càng gần 100%, mức độ đồng pha càng cao; càng gần 0%, hai tài sản càng chịu tác động bởi các yếu tố riêng biệt. Ngành quản lý tài sản thường dùng chỉ số này để đánh giá hiệu quả đa dạng hóa danh mục.

Ông Dragosch nói: "Bitcoin không đồng nhất với vàng. Vàng là tài sản lưu trữ giá trị đã trưởng thành qua hàng nghìn năm, trong khi Bitcoin là một loại tài sản mới, mới xuất hiện chưa đầy 20 năm." Ông cũng cho biết khi rủi ro vĩ mô không còn là tâm điểm chú ý, đường giá của hai tài sản này có thể phân tách trở lại.

Dù vậy, ông cho biết trong giai đoạn rủi ro mất giá tiền tệ gia tăng, nhà đầu tư có xu hướng nắm giữ cả vàng lẫn Bitcoin cùng lúc để phân tán rủi ro, thay vì chọn một trong hai. Nói cách khác, xu hướng chọn một trong hai giữa vàng và Bitcoin đang chuyển sang xu hướng nắm giữ song song.

Ông Dragosch cho biết nếu Bitcoin khẳng định được vị thế tài sản lưu trữ giá trị, thị trường vàng - quy mô khoảng 30.000 tỷ USD (tương đương khoảng 40,71 triệu tỷ won) - có thể trở thành chuẩn định giá mới. Theo ông, thị trường vàng chủ yếu do ngân hàng trung ương các nước và các quỹ đầu tư quốc gia nắm giữ, nên quy mô dòng vốn hoàn toàn khác với nhóm quỹ đầu tư mạo hiểm và vốn bản địa ngành tiền mã hóa vốn đang dẫn dắt giá Bitcoin hiện nay.

TokenPost trước đó cũng đưa tin Ki Young Ju, nhà sáng lập CryptoQuant, cho biết tương quan giữa Bitcoin và vàng đã phục hồi về mức của "thời đại vàng kỹ thuật số". Khi đó, khoảng thời gian tính toán cụ thể và phương pháp thống kê chưa được công bố rõ ràng, trong khi phân tích lần này của Bitwise nêu rõ nguồn dữ liệu và khung thời gian thống kê.

Ông Dragosch cho biết Bitcoin đã được định giá theo logic tài sản rủi ro suốt 15 năm qua, và nếu xu hướng tương quan với vàng còn tiếp diễn, câu chuyện giá trị của Bitcoin trong tương lai có thể thay đổi. Tuy nhiên, ông cũng nói thêm rằng liệu xu hướng này có được duy trì lâu dài hay không vẫn cần thêm dữ liệu để xác nhận.

Sự thay đổi trong tương quan không đồng nghĩa với việc bảo đảm chiều hướng giá của Bitcoin. Như chính ông Dragosch lưu ý, khi rủi ro vĩ mô hạ nhiệt, mức độ đồng pha giữa Bitcoin và vàng có thể giảm trở lại. Việc số liệu lần này chỉ phản ánh một sự kiện đơn lẻ - đợt can thiệp thị trường trái phiếu hồi tháng 8 - hay là một xu hướng dài hạn hơn, vẫn cần được kiểm chứng bằng dữ liệu trong thời gian tới.