Trả trước 3 năm tiền điện: KEPCO, Samsung, SK Hynix bất đồng lãi suất

Tập đoàn Điện lực Hàn Quốc (KEPCO) và hai hãng bán dẫn Samsung Electronics (005930), SK Hynix (000660) đang bất đồng về mức lãi suất áp dụng cho khoản tiền điện trả trước 3 năm. Đây là vấn đề va chạm giữa lợi ích của KEPCO, vốn muốn huy động trước nguồn vốn đầu tư lưới điện, và lợi ích của các doanh nghiệp bán dẫn, vốn phải tính toán hiệu quả sử dụng vốn.

Hãng tin tài chính Yonhap Infomax (연합인포맥스) dẫn nguồn tin từ thị trường trái phiếu cho biết ngày 3 rằng KEPCO đã đề nghị Samsung Electronics và SK Hynix trả trước tiền điện trong 3 năm, đồng thời đưa ra mức lãi suất cao hơn trái phiếu chính phủ kỳ hạn 2 năm nhưng thấp hơn hoặc tương đương trái phiếu KEPCO kỳ hạn 2 năm.

Trả trước tiền điện là hình thức doanh nghiệp nộp trước khoản tiền điện sẽ sử dụng trong tương lai, sau đó được khấu trừ dần vào hóa đơn thực tế phát sinh. Khi khoản trả trước này được cộng thêm lãi, giao dịch không còn đơn thuần là thanh toán hóa đơn mà mang tính chất gửi vốn trong một khoảng thời gian nhất định.

KEPCO có kế hoạch lập một cơ chế đặc biệt cho phép trả trước tiền điện quy mô lớn, nhằm biến hình thức này thành kênh huy động vốn riêng. Khi các doanh nghiệp tiêu thụ điện lớn trả tiền điện trước, KEPCO có thể dùng ngay nguồn tiền đó để đầu tư vào lưới điện.

Đối với các hãng bán dẫn, mức lãi suất trả trước chính là điểm mấu chốt. Khi trả tiền điện trước, doanh nghiệp sẽ mất đi cơ hội đầu tư khoản vốn đó vào việc khác, nên phần lãi suất nhận được cần bù đắp tương xứng cho chi phí cơ hội của dòng tiền.

Theo thông tin từ cuộc thương lượng, mức lãi suất được đề xuất cao hơn trái phiếu chính phủ kỳ hạn 2 năm, nhưng thấp hơn hoặc chỉ tương đương trái phiếu KEPCO kỳ hạn 2 năm. Trái phiếu chính phủ phản ánh tín nhiệm của nhà nước nên thường được xem là lãi suất chuẩn, còn trái phiếu KEPCO cho thấy chi phí huy động vốn thực tế của tập đoàn này.

Một số hãng bán dẫn cho rằng nếu không nhận được khoản trả trước, KEPCO vẫn phải phát hành thêm trái phiếu để có vốn, nên mức lãi suất tối thiểu phải tương đương trái phiếu KEPCO. Bên cạnh đó, các doanh nghiệp cũng tính đến rủi ro tín dụng phải gánh và khả năng lãi suất biến động trong thời gian tới.

Nếu lãi suất thị trường tăng trong tương lai, việc mua trái phiếu KEPCO sau này có thể có lợi hơn so với trả trước tiền điện ngay từ bây giờ. Vì thời hạn trả trước được đề cập là 3 năm, khả năng lãi suất tăng là yếu tố các doanh nghiệp buộc phải cân nhắc kỹ trong quá trình đàm phán.

Tuy nhiên, cơ chế trả trước cũng có thể mang lại lợi ích cho doanh nghiệp, đó là giảm nguy cơ chậm trễ trong xây dựng lưới điện. Các nhà máy và khu công nghiệp quy mô lớn có thể bị ảnh hưởng tiến độ đầu tư thiết bị nếu hạ tầng cung cấp điện không được hoàn thiện đúng thời hạn.

Về phía KEPCO, cơ chế này giúp mở rộng thêm kênh huy động vốn ngoài phát hành trái phiếu doanh nghiệp. Khi có nguồn tiền điện trả trước, tập đoàn có thể giảm bớt sự phụ thuộc vào thị trường trái phiếu, đồng thời chủ động hơn về nguồn vốn cần thiết để mở rộng hệ thống truyền tải và trạm biến áp.

Đầu tư lưới điện không chỉ phục vụ các khu công nghiệp bán dẫn mà còn gắn liền với việc mở rộng trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo. TokenPost từng đưa tin rằng điểm nghẽn trong việc mở rộng trung tâm dữ liệu AI đang dịch chuyển sang vấn đề lưới điện và cấp phép tại địa phương.

Một chuyên gia quản lý trái phiếu tại một công ty quản lý quỹ nhận định “về bản chất, lãi suất sẽ là vấn đề quan trọng tương tự như đầu tư trái phiếu thông thường”, đồng thời cho biết thêm rằng “điều đáng chú ý là mức lãi suất trả trước tiền điện sẽ được ấn định như thế nào”. Bình luận này cho thấy cơ chế trả trước vừa mang tính chất giao dịch tiền điện, vừa có bản chất của một giao dịch huy động vốn.

Suy cho cùng, trọng tâm của cuộc đàm phán không nằm ở quy mô khoản trả trước mà nằm ở cách tính lãi suất. KEPCO muốn giảm chi phí huy động vốn, trong khi các doanh nghiệp cho rằng nếu phải gánh cùng một mức rủi ro thì cần được bù đắp tương xứng với lãi suất thị trường.

KEPCO và các hãng bán dẫn được cho là đã đồng thuận về sự cần thiết phải xây dựng lưới điện. Tuy nhiên, các cuộc thảo luận về mức lãi suất trả trước và những điều kiện chi tiết khác vẫn đang tiếp tục.