Strategy(MSTR) yêu cầu MSCI rút đề xuất loại công ty nắm Bitcoin(BTC) khỏi chỉ số toàn cầu

Strategy($MSTR) phản đối đề xuất thay đổi tiêu chuẩn xét duyệt tư cách chỉ số đối với công ty phi vận hành của MSCI, đồng thời yêu cầu tổ chức này rút lại đề xuất. Vấn đề trọng tâm là liệu các công ty niêm yết nắm giữ lượng lớn Bitcoin(BTC) có bị loại khỏi diện đưa vào các chỉ số toàn cầu hay không.

Theo Wublockchain đưa tin lúc 6h25 ngày 1 (giờ Hàn Quốc), Strategy đã gửi ý kiến công khai tới MSCI, phản đối tiêu chí xét duyệt tư cách chỉ số mới. Strategy cho rằng đề xuất này có thể khiến công ty, cùng một số doanh nghiệp khác, bị loại khỏi Chỉ số Thị trường Đầu tư Toàn cầu (Global Investable Market Indexes, GIMI) của MSCI.

Công ty cho biết tỷ lệ cổ phiếu lưu hành cơ bản của mình do các quỹ theo dõi GIMI nắm giữ vào khoảng 3,1%. Strategy giải thích rằng ngay cả khi việc loại khỏi chỉ số thực sự diễn ra, tác động trực tiếp có thể không lớn. Tuy vậy, công ty nhấn mạnh vấn đề không chỉ dừng ở tỷ trọng nắm giữ, mà còn liên quan đến việc thay đổi tiêu chuẩn xét duyệt tư cách vào chỉ số.

MSCI công bố tài liệu tham vấn vào tháng 8/2026, trong đó đề xuất loại các công ty phi vận hành khỏi diện đưa vào GIMI. Theo phương pháp luận hiện hành, các quỹ đầu tư và công ty phát triển kinh doanh (BDC) đã bị loại khỏi diện xét chỉ số. MSCI đang xem xét mở rộng phạm vi loại trừ để sàng lọc thêm các công ty có đặc điểm tương tự.

Đề xuất gồm hai bước. Ở bước đầu, tất cả công ty sẽ được kiểm tra xem có nắm giữ tài sản vận hành thực chất hay không. Những công ty không đạt tiêu chí này sẽ phải trải qua bài kiểm tra gồm 5 chỉ số tài chính, và nếu không đạt 4 trong số 5 chỉ số, công ty có thể bị xem là không đủ điều kiện vào chỉ số.

Đối với các mã đã có sẵn trong chỉ số, MSCI áp dụng tiêu chí đệm và độ trễ thời gian nhằm giảm biến động chỉ số. Theo đó, một công ty chỉ bị loại khi không đạt tiêu chí qua hai kỳ xét duyệt liên tiếp.

Strategy lập luận rằng ranh giới giữa "công ty vận hành" và "công ty phi vận hành" chưa được định nghĩa rõ ràng trong Chuẩn mực Kế toán được chấp nhận chung tại Mỹ (GAAP), Chuẩn mực Báo cáo Tài chính Quốc tế (IFRS) hay các khung pháp lý phổ biến khác. Công ty cho biết đã công bố mảng kinh doanh Bitcoin như một bộ phận vận hành theo chuẩn GAAP của Mỹ, và cách xử lý này phù hợp với nội dung trao đổi trước đó với nhân viên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC).

Động thái này diễn ra sau quá trình MSCI từng cân nhắc loại công ty phi vận hành khỏi chỉ số toàn cầu. Vào tháng 1/2026, MSCI đã quyết định không áp dụng trong kỳ rà soát tháng 2 đề xuất loại các công ty có tỷ lệ nắm giữ tài sản số trên 50% tổng tài sản khỏi chỉ số, mà thay vào đó công bố kế hoạch rà soát rộng hơn đối với toàn bộ nhóm công ty phi vận hành.

Đối với các doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin(BTC), việc có được đưa vào chỉ số hay không không chỉ là vấn đề phân loại, mà còn gắn với dòng vốn thụ động. Các quỹ theo dõi chỉ số có thể điều chỉnh danh mục nắm giữ theo thay đổi thành phần chỉ số. Trước đó, thị trường từng đề cập khả năng xuất hiện làn sóng bán thụ động nếu Strategy bị loại khỏi chỉ số.

Tuy nhiên, trong ý kiến lần này, Strategy đưa ra con số tỷ lệ nắm giữ của các quỹ theo dõi GIMI đối với cổ phiếu công ty chỉ vào khoảng 3,1%. Công ty cho rằng dù tác động trực tiếp có thể hạn chế, vấn đề lớn hơn nằm ở việc xác định tiêu chuẩn nào sẽ được dùng để phân biệt doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin với doanh nghiệp kinh doanh thông thường.

Thời gian MSCI tiếp nhận ý kiến sẽ kết thúc vào ngày 30/9. Kết quả tham vấn dự kiến được công bố vào ngày 16/10 hoặc sớm hơn. Nếu đề xuất thay đổi được thông qua, danh sách điều chỉnh thành phần chỉ số tiềm năng sẽ được công bố ngày 11/11, còn ngày áp dụng chính thức dự kiến là 1/12.