Franklin Templeton xúc tiến đưa BENJI vào vận hành nội bộ quỹ ETF

Franklin Templeton (Franklin Templeton) đang xúc tiến đưa quỹ thị trường tiền tệ token hóa BENJI vào danh mục tài sản nắm giữ hoặc tài sản đảm bảo bên trong các quỹ ETF và quỹ tương hỗ (mutual fund) do công ty quản lý. Đây là bước đi vượt ra khỏi việc chỉ bán sản phẩm token hóa riêng lẻ, tiến tới việc đưa token trực tiếp vào vận hành nội bộ của các quỹ truyền thống.

Theo văn bản công khai công bố ngày 12 tháng 8, Bộ phận Quản lý Đầu tư thuộc Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) cho biết sẽ không khuyến nghị hành động cưỡng chế nếu các quỹ đăng ký thuộc hệ thống Franklin Templeton nắm giữ cổ phần của Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (FOBXX) không đáp ứng một số yêu cầu trong Quy tắc 17f-2 của Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940 (Investment Company Act of 1940). Cơ chế này đi kèm các điều kiện: hội đồng quản trị từng quỹ phải phê duyệt, rà soát ít nhất mỗi năm một lần, sử dụng ví tách biệt, xác nhận từng giao dịch, đối chiếu sổ sách hằng ngày và kiểm toán độc lập xác minh ít nhất ba lần mỗi năm.

Bloomberg đưa tin rằng dựa trên văn bản này, Franklin Templeton dự định dùng BENJI làm tài sản nắm giữ hoặc tài sản đảm bảo bên trong các quỹ ETF và quỹ tương hỗ. Thời điểm áp dụng được nhắc tới sớm nhất là quý 4/2026, nhưng lịch trình chưa được chốt cho tới khi hội đồng quản trị từng quỹ riêng lẻ thông qua.

BENJI là token đại diện cho cổ phần của quỹ thị trường tiền tệ Chính phủ Mỹ vận hành trên blockchain của Franklin Templeton. Theo trang sản phẩm chính thức của công ty, quỹ này đầu tư hơn 99,5% tổng tài sản vào chứng khoán Chính phủ Mỹ, tiền mặt và hợp đồng mua lại (repo) được đảm bảo toàn phần bằng chứng khoán Chính phủ Mỹ hoặc tiền mặt. Tính đến ngày 31 tháng 7/2026, tài sản ròng của riêng quỹ này đạt 720,93 triệu USD (khoảng 997,8 tỷ won).

Trong thông báo ngày 30 tháng 4, Franklin Templeton cho biết BENJI ra mắt năm 2021 trên mạng lưới Stellar (XLM). Công ty giới thiệu đây là quỹ tương hỗ đăng ký đầu tiên tại Mỹ sử dụng blockchain công khai làm hệ thống chính thức để xử lý giao dịch và ghi nhận quyền sở hữu cổ phần.

Cũng trong thông báo trên, tổng tài sản quản lý (AUM) của dòng sản phẩm BENJI được công bố ở mức 1,98 tỷ USD (khoảng 2.740,3 tỷ won) tính đến ngày 29 tháng 4/2026. Con số này khác thời điểm chốt số liệu và phạm vi so với tài sản ròng của riêng một quỹ nêu trên trang sản phẩm, nên khó so sánh trực tiếp.

Trọng tâm của văn bản SEC lần này nằm ở phương thức lưu ký và ghi chép sổ sách. Quỹ truyền thống thường phải xử lý việc lưu ký tài sản nắm giữ, xác nhận quyền sở hữu và kiểm toán theo đúng quy định hiện hành. Cổ phần quỹ dùng ví blockchain và ghi chép on-chain tạo ra điểm giao thoa với quy định lưu ký vật lý truyền thống, nên cần có ý kiến từ nhân viên SEC.

Ý kiến không cưỡng chế (no-action) không phải là kết luận pháp lý hay thay đổi quy định. Đây là thủ tục mà nhân viên SEC nêu quan điểm sẽ không khuyến nghị hành động cưỡng chế trong một bối cảnh thực tế cụ thể. Vì vậy, khó có thể xem động thái này là sự phê duyệt toàn diện cho tài sản token hóa nói chung.

Franklin Templeton đã từng bước mở rộng nền tảng để dùng BENJI trong quản lý tiền mặt và vận hành tài sản đảm bảo. Công ty công bố chương trình tài sản đảm bảo ngoài sàn (off-exchange collateral) dành cho khách hàng tổ chức cùng Binance vào tháng 2/2026, và tới tháng 6/2026 công bố hợp tác mở rộng khả năng tiếp cận cho khách hàng tổ chức cùng MoonPay. Văn bản SEC lần này gần với một bước tiến để phạm vi sử dụng đó lan sang vận hành nội bộ của quỹ.

Theo dữ liệu do công ty cung cấp, truyền thông nước ngoài đưa tin Franklin Templeton hiện quản lý hơn 130 quỹ ETF trên toàn cầu, với tổng tài sản ETF đạt 82 tỷ USD (khoảng 113.488 tỷ won) và tài sản quỹ tương hỗ khoảng 790 tỷ USD (khoảng 1.093.360 tỷ won). Tuy nhiên, các con số này có thể khác phạm vi so với số liệu công khai hiện tại trên trang chủ chính thức của công ty, nên khó so sánh đơn thuần trên cùng một tiêu chí.

Christopher Perkins, Giám đốc phụ trách tiền mã hóa của Franklin Templeton, viết trên X rằng “khi bước vào kỷ nguyên thị trường giao dịch 24 giờ, cấu trúc thị trường toàn cầu đang thay đổi”. Đây là cách ông diễn giải quyết định lần này như một bước trong quá trình mở rộng vận hành on-chain.

Xét về cấu trúc thị trường, quỹ thị trường tiền tệ token hóa nằm ở điểm giao giữa tài sản có tính thanh khoản cao trong tài chính truyền thống và chức năng thanh toán, ghi chép trên blockchain. Các tổ chức thường coi trọng tốc độ xử lý và tính nhất quán trong ghi chép khi thực hiện quản lý tiền mặt, chuyển giao tài sản đảm bảo hay đối chiếu sổ sách. Nỗ lực đưa BENJI vào làm tài sản nội bộ của quỹ ETF và quỹ tương hỗ cũng gắn liền với nhu cầu này.

Với nhà đầu tư trong nước, ý nghĩa của sự việc nằm nhiều hơn ở hạ tầng vận hành thay vì ở việc bán sản phẩm. Đây là mạch tiếp nối của bài viết trước đó về nỗ lực đưa tài sản token hóa vào vận hành quỹ truyền thống của Franklin Templeton, trong đó việc hội đồng quản trị từng quỹ phê duyệt cùng quy trình kiểm soát nội bộ vẫn là thủ tục quyết định liệu kế hoạch có được triển khai trên thực tế hay không.

Trái phiếu Chính phủ Mỹ và quỹ thị trường tiền tệ token hóa hiện đã hình thành thế cạnh tranh giữa nhiều công ty quản lý tài sản lớn, chủ yếu quanh các sản phẩm dành cho khách hàng tổ chức. Trước đó, TokenPost từng phản ánh diễn biến thứ hạng dẫn đầu thay đổi theo tiêu chí thống kê của các quỹ trái phiếu Chính phủ Mỹ token hóa. Đây cũng là lý do cần phân biệt rõ tài sản ròng của riêng quỹ BENJI với tổng tài sản quản lý của cả dòng sản phẩm BENJI.

Để Franklin Templeton thực sự đưa BENJI vào vận hành nội bộ của quỹ ETF và quỹ tương hỗ, công ty cần trải qua thủ tục phê duyệt của hội đồng quản trị từng quỹ cùng các quy trình kiểm soát nội bộ. Công ty đưa ra mốc thời gian sớm nhất là quý 4/2026, nhưng việc có triển khai hay không và áp dụng cho quỹ nào sẽ chỉ được xác định sau khi hội đồng quản trị thông qua.