60 tỷ USD: Broadcom(AVGO) đàm phán khoản vay khủng cùng nhóm ngân hàng

Broadcom(AVGO) được cho là đang đàm phán với một nhóm ngân hàng cho khoản vay hơn 60 tỷ USD, phục vụ việc xây dựng hạ tầng chip và điện toán cho các công ty trí tuệ nhân tạo (AI), trong đó có Anthropic.

Theo Bloomberg đưa tin ngày 20 (giờ địa phương), dẫn nguồn tin thân cận, kế hoạch huy động vốn lần này có thể bao gồm khoản phát hành trái phiếu thứ cấp trị giá 30 tỷ USD. Theo đề xuất đang được bàn thảo, Broadcom xem xét đứng ra bảo lãnh cho một phần trái phiếu có bảo đảm ưu tiên, với quy mô từ 60 đến 70 tỷ USD.

Quy mô bảo lãnh được cho là có thể lên tới 100 tỷ USD. Blackstone và Apollo Global Management được cho là đang bàn về việc tham gia đợt huy động vốn này, còn khoản nợ dự kiến sẽ được phát hành thông qua một công ty mục đích đặc biệt (SPV).

SPV là pháp nhân được lập riêng để xử lý một giao dịch hoặc tài sản cụ thể, thường dùng trong các thương vụ tài trợ hạ tầng quy mô lớn nhằm tách bạch chủ thể huy động vốn và phạm vi rủi ro. Cấu trúc lần này gộp chung việc cung ứng chip, hợp đồng thuê, phát hành trái phiếu và bảo lãnh vào một gói, khác với hợp đồng cung cấp bán dẫn thông thường.

Thương vụ đang đàm phán là bước nối tiếp của nền tảng AI XPV mà Broadcom từng công bố. Ngày 9 tháng 6, Broadcom cùng Apollo Global Management và Blackstone công bố ra mắt nền tảng AI XPV. Khi đó, Blackstone cho biết nền tảng này được thiết kế để hỗ trợ hơn 20 gigawatt công suất điện toán đến năm 2028.

Quy mô giao dịch ban đầu được công bố chính thức là 35 tỷ USD. Trong thông báo ngày 9 tháng 6, Apollo Global Management cho biết nguồn vốn ban đầu này giúp Anthropic mở rộng hạ tầng điện toán với công suất hơn 1 gigawatt. TokenPost trước đó cũng đưa tin cấu trúc tài trợ chip AI của Broadcom đang mở rộng thành mô hình huy động vốn trên thị trường vốn, kết hợp giữa thuê tài sản và tăng cường tín dụng.

Điểm cốt lõi của cấu trúc này là nhà cung cấp chip không còn chỉ đóng vai trò bán hàng, mà còn tham gia thiết kế cả hợp đồng thuê dài hạn lẫn kế hoạch huy động vốn cho khách hàng. Nhờ đó, các công ty phát triển mô hình AI như Anthropic có thể đảm bảo năng lực tính toán bằng cách kết hợp thuê dài hạn và vay nợ, thay vì phải trực tiếp mua số lượng lớn chip và công suất trung tâm dữ liệu.

Cuộc đua hạ tầng AI không chỉ được quyết định bởi hiệu năng bán dẫn. Các công ty phát triển mô hình cần đảm bảo năng lực tính toán ổn định trong dài hạn cho việc huấn luyện và suy luận, còn nhà cung cấp chip cùng các định chế tài chính thiết kế cấu trúc huy động vốn dựa trên chính nhu cầu đó. Đây cũng là lý do các khoản đầu tư trung tâm dữ liệu quy mô lớn vừa làm tăng dòng tiền vừa làm tăng gánh nặng nợ.

Vai trò của Broadcom vì thế cũng lớn dần. Công ty vừa cung cấp bộ tăng tốc AI tùy chỉnh và giải pháp mạng, vừa được nhắc đến như bên bảo lãnh trong cấu trúc nợ quy mô lớn. Điều này cho thấy cuộc cạnh tranh hạ tầng AI đang lan từ cung ứng bán dẫn sang cả cấu trúc huy động vốn.

Jamshid Ehsani, đối tác tại Apollo Global Management, cho biết trong thông báo ngày 9 tháng 6 rằng “điện toán AI đang nhanh chóng trở thành một loại tài sản tài chính mới, với đặc trưng là dòng tiền theo hợp đồng, nhu cầu sử dụng thiết yếu và cấu trúc cung - cầu ngày càng thắt chặt”. Phát biểu này phản ánh xu hướng chip và công suất điện toán AI đang được xem như tài sản cơ sở cho các sản phẩm tài chính.

Tuy vậy, kế hoạch huy động hơn 60 tỷ USD vẫn đang trong giai đoạn đàm phán. Trục thông tin được xác nhận qua công bố chính thức và hồ sơ gửi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) hiện chỉ dừng ở khoản 35 tỷ USD ban đầu và việc Anthropic mở rộng hạ tầng điện toán trên 1 gigawatt.

Việc đàm phán lần này ảnh hưởng thế nào đến cách các công ty AI như Anthropic hay OpenAI đảm bảo hạ tầng còn phải chờ điều kiện huy động vốn và phạm vi bảo lãnh được chốt. Điều được xác nhận hiện tại là Broadcom, Apollo Global Management và Blackstone đã chính thức hóa cấu trúc huy động vốn dài hạn cho hạ tầng điện toán AI, và quy mô này có thể còn tăng thêm.