Target lãi 4,11 USD/cổ phiếu, 40% đến từ hoàn thuế IEEPA

Target (Target·TGT) công bố doanh thu ròng quý II năm tài chính 2026 đạt 26,54 tỷ USD, đánh dấu quý thứ hai liên tiếp doanh thu tăng trở lại. Tuy nhiên, trong mức lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu pha loãng 4,11 USD, có tới 1,65 USD đến từ khoản hoàn thuế theo Đạo luật Quyền hạn Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế (IEEPA), một khoản lợi nhuận mang tính một lần.

Theo Target công bố, doanh thu ròng quý kết thúc ngày 1/8 tăng 5,3% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu cùng cửa hàng tăng 3,8%, trong đó doanh thu tại cửa hàng vật lý tăng 2,7% và doanh thu kênh số tăng 8,7%.

Lợi nhuận ròng của công ty đạt 1,87 tỷ USD. Target cho biết kết quả quý II bao gồm khoản hoàn thuế IEEPA trị giá 994 triệu USD, tương đương 752 triệu USD lợi nhuận sau thuế và đóng góp 1,65 USD vào lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu.

Nếu loại trừ hiệu ứng hoàn thuế, mức tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu so với cùng kỳ năm trước là 20%. Tính trên toàn bộ lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu, khoảng 40% đến từ khoản hoàn thuế này, cho thấy kết quả quý II cần được tách bạch giữa phần phục hồi từ hoạt động kinh doanh và phần lợi nhuận một lần.

Target nâng dự báo tăng trưởng doanh thu ròng cả năm lên khoảng 5%. Công ty cũng đưa ra hướng dẫn lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu theo chuẩn GAAP và đã điều chỉnh cho cả năm ở mức 9,90-10,90 USD.

Tuy nhiên, Target cho biết mức dự báo này đã tính đến hiệu ứng hoàn thuế của quý II nhưng chưa bao gồm khả năng có thêm khoản hoàn thuế trong tương lai. Điều này đồng nghĩa khó có thể xem phần hoàn thuế của quý này là khoản lợi nhuận sẽ lặp lại khi đọc dự báo lợi nhuận cả năm.

IEEPA là Đạo luật Quyền hạn Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế, trao cho tổng thống Mỹ quyền áp đặt các biện pháp trừng phạt kinh tế trong tình trạng khẩn cấp quốc gia. Trong vụ việc này, tính hợp pháp của mức thuế áp theo đạo luật cùng phạm vi hoàn thuế trở thành tâm điểm tranh cãi.

Báo cáo 10-K năm tài chính 2025 của Target từng nêu rằng Tòa án Tối cao Mỹ, vào ngày 20/2/2026, đã phán quyết các khoản thuế áp dựa trên IEEPA không được pháp luật cho phép, nhưng thời điểm, quy trình và số tiền hoàn thuế khi đó chưa thể ước tính. Đến quý II, khoản mục vốn còn nhiều bất định này đã được ghi nhận thành lãi lỗ thực tế.

Khoản hoàn thuế mang bản chất khác với sự phục hồi doanh thu trong báo cáo tài chính của một nhà bán lẻ. Đây không phải lợi nhuận lặp lại được tạo ra từ bán hàng và quản lý chi phí, mà là khoản thuế đã nộp trước đó được hoàn trả muộn và ghi nhận thành lợi nhuận kế toán.

Theo hãng tin AP, trong một năm qua Target đã giảm giá hơn 10.000 mặt hàng và đang cải tạo hơn 100 cửa hàng quy mô lớn. Mục tiêu cải tạo trong năm nay là 130 cửa hàng.

Hồi tháng 3, Target công bố kế hoạch tái cấu trúc trị giá 6 tỷ USD, tập trung khôi phục sức hút hàng hóa và cải thiện trải nghiệm mua sắm tại cửa hàng. Đà phục hồi doanh thu được xem là kết quả cộng hưởng của việc giảm giá, cải tạo cửa hàng và tăng trưởng bán hàng qua kênh số.

Michael Fiddelke, Tổng giám đốc điều hành (CEO) Target, phát biểu trong buổi công bố kết quả kinh doanh: “Kết quả quý II được xây dựng trên đà tích cực mà chúng tôi đã thấy trong quý I.” Công ty đánh giá chiến lược hiện tại đang phát huy hiệu quả với khách hàng.

Một vấn đề khác được quan tâm là khoản hoàn thuế sẽ tác động thế nào đến giá bán cho người tiêu dùng. Jim Lee, Giám đốc tài chính (CFO) Target, cho biết công ty vẫn đang tiếp tục đầu tư vào việc giảm giá.

Tuy nhiên, khoản hoàn thuế không tự động chuyển thành mức giảm giá cho khách hàng. Khoản tiền này được mô tả gần với vai trò bù đắp chi phí tăng lên hơn là nguồn tài trợ trực tiếp cho việc giảm giá.

Vấn đề khoản hoàn thuế của các nhà bán lẻ lớn nên được phân bổ ra sao cũng trở thành điểm tranh luận, liên quan đến việc người tiêu dùng có được hoàn tiền hay không. Target đã đưa hiệu ứng hoàn thuế của quý này vào dự báo cả năm, nhưng không tính đến khả năng có thêm khoản hoàn thuế trong thời gian tới.