250-350 tỷ USD: Broadcom(AVGO) có thể chiếm phần lớn giá trị TPU Google, Marvell(MRVL) chỉ là chip phụ trợ

Bank of America (Ngân hàng Mỹ) ước tính Broadcom(AVGO) có thể chiếm khoảng 250-350 tỷ USD giá trị trong chuỗi cung ứng chip xử lý Tensor (TPU) của Google, trong khi Marvell Technology(MRVL) chỉ đóng vai trò cung cấp các chip phụ trợ xung quanh.

Theo TechFlow đưa tin lúc 7h42 sáng ngày 20 (giờ Hàn Quốc), báo cáo ngày 19 của Bank of America đánh giá rằng thỏa thuận chứng quyền mới giữa Marvell Technology(MRVL) và Google không trực tiếp đe dọa vị thế cốt lõi của Broadcom(AVGO) trong mảng TPU.

Thỏa thuận giữa Marvell(MRVL) và Google gắn với cam kết mua hàng lũy kế tối đa 120 tỷ USD từ phía Google, theo đó Marvell có thể nhận khoảng 60 triệu cổ phiếu. Tâm điểm chú ý của thị trường là liệu việc Google đa dạng hóa chuỗi cung ứng TPU có làm giảm phần chia hiện tại của Broadcom(AVGO) hay không.

Thông tin Marvell(MRVL) ký hợp đồng thương mại về chip AI tùy chỉnh với Google và trao quyền mua cổ phiếu cho Google đã được thị trường phản ánh trước đó. TokenPost từng đưa tin rằng Marvell đã trao cho Google chứng quyền mua tối đa 58.970.907 cổ phiếu với giá 206,58 USD mỗi cổ phiếu.

Chứng quyền là quyền mua cổ phiếu ở mức giá đã ấn định từ trước. Khi công ty phát hành trao chứng quyền cho khách hàng chiến lược, đó thường là cách gắn kết cam kết mua hàng dài hạn với ưu đãi cổ phần.

Bank of America nhận định vai trò của Marvell(MRVL) chỉ giới hạn ở các chip phụ trợ quanh XPU, trong khi Broadcom(AVGO) vẫn tiếp tục đảm nhiệm chip tính toán cốt lõi.

TPU là chip tăng tốc chuyên dụng do Google thiết kế riêng cho tính toán AI, thường được sử dụng song song với chip xử lý đồ họa (GPU) trong hạ tầng huấn luyện và suy luận AI quy mô lớn.

Bank of America ước tính tổng chi tiêu vốn của Google trong 5 năm tới vào khoảng 1.500-2.000 tỷ USD, trong đó hệ thống TPU chiếm 25-30%.

Dựa trên con số này, quy mô thị trường hiệu dụng liên quan đến TPU được tính vào khoảng 400-600 tỷ USD. Theo phân tích, Broadcom(AVGO) có thể chiếm 55-60% giá trị trong thị trường này.

Marvell(MRVL) được cho là có thể giành 10-20% thông qua mảng chip gắn kèm XPU (XPU-attach), tương đương khoảng 50-100 tỷ USD.

MediaTek được nhắc đến như đối tượng có thể chia 20-30% ở phân khúc chip tối ưu chi phí. Bank of America giữ khuyến nghị mua và giá mục tiêu 530 USD cho Broadcom(AVGO), đồng thời xếp Marvell(MRVL) là cổ phiếu ưa thích trong mảng chip kết nối với giá mục tiêu 365 USD.

Hợp đồng hiện tại của Broadcom(AVGO) với Google cũng là nền tảng cho nhận định trên. Trong hồ sơ 8-K nộp lên Ủy ban Giao dịch và Chứng khoán Mỹ (SEC) ngày 6 tháng 4, Broadcom(AVGO) cho biết đã ký hợp đồng dài hạn để phát triển và cung cấp thế hệ TPU tiếp theo cho Google.

Cùng hồ sơ này còn bao gồm cam kết cung cấp thiết bị mạng và các linh kiện khác cho hệ thống rack AI thế hệ mới của Google đến năm 2031. TokenPost từng đưa tin về hợp đồng TPU thế hệ mới giữa Google và Broadcom(AVGO), cùng cam kết cung ứng kéo dài đến năm 2031.

Chuỗi cung ứng chip bán dẫn AI cũng có một phần giao thoa với hạ tầng crypto. Các cơ sở khai thác Bitcoin(BTC) trước đây, vốn sở hữu sẵn nguồn điện, mặt bằng và hệ thống làm mát, đang gặp gỡ nhu cầu điện toán AI.

Trọng tâm của phân tích lần này nằm ở việc hợp tác giữa Google và Marvell(MRVL) là sự thay thế Broadcom(AVGO) hay chỉ là mở rộng chuỗi cung ứng bổ trợ. Quy mô doanh thu thực tế và tỷ trọng cung ứng của từng công ty dự kiến sẽ được xác nhận qua các báo cáo công bố thông tin và kết quả kinh doanh sắp tới.