840.447 BTC, Strategy(MSTR) xem xét nền tảng tín dụng kỹ thuật số

Strategy(MSTR) đang xem xét phát hành các sản phẩm tín dụng kỹ thuật số và mô hình tổ chức tài chính Bitcoin(BTC), dựa trên lượng nắm giữ 840.447 BTC. Đây được xem là bước mở rộng chiến lược ngân khố Bitcoin vốn chỉ tập trung nắm giữ, hướng tới các sản phẩm tài chính trên thị trường vốn.

Theo TechFlow đưa tin ngày 19 (giờ Hàn Quốc), Strategy đã công bố nội dung này trong báo cáo dành cho nhà đầu tư mới nhất. Công ty cho biết lượng BTC hiện nắm giữ tương đương khoảng 4% tổng nguồn cung Bitcoin(BTC).

Hướng đi chính mà Strategy đưa ra là xây dựng nền tảng tín dụng kỹ thuật số dựa trên dự trữ Bitcoin(BTC). Công ty dự định phát hành các sản phẩm mang tính tín dụng thông qua thị trường vốn, đồng thời hướng tới mô hình tổ chức tài chính Bitcoin trong dài hạn.

Theo báo cáo, mục tiêu phát hành hằng năm là 10–20% quy mô dự trữ Bitcoin, khi điều kiện thị trường cho phép. Quy mô này tương đương 5,4–10,8 tỷ USD (khoảng 7,6248–15,2496 nghìn tỷ KRW).

Strategy giải thích rằng nếu lợi suất Bitcoin dài hạn cao hơn chi phí huy động vốn, cấu trúc này có thể giúp tăng mức sở hữu Bitcoin trên mỗi cổ phiếu phổ thông cho cổ đông. Tuy nhiên đây chỉ là ý tưởng dựa trên điều kiện thị trường và chi phí huy động vốn, công ty chưa đưa ra điều kiện phát hành hay lịch trình cụ thể nào.

Tín dụng kỹ thuật số được hiểu là cách kết nối tài sản đang nắm giữ với cấu trúc huy động vốn trên thị trường vốn. Thay vì chỉ ghi nhận Bitcoin trên bảng cân đối kế toán, Strategy muốn dùng chính dự trữ này làm nền tảng thiết kế sản phẩm tín dụng.

Ý tưởng này là bước mở rộng từ định vị công ty tài chính Bitcoin mà Strategy theo đuổi từ trước tới nay. Công ty từng nhấn mạnh mô hình vận hành song song giữa huy động vốn doanh nghiệp, cổ phiếu ưu đãi, dự trữ USD và lượng Bitcoin nắm giữ, nhằm mang lại cho cổ đông mức độ tiếp cận với nền kinh tế Bitcoin.

TokenPost từng đưa tin về việc Strategy chọn lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu làm chỉ số cốt lõi thay vì giá cổ phiếu. Ý tưởng tín dụng kỹ thuật số trong báo cáo lần này cũng nằm trong mạch mục tiêu tăng mức sở hữu Bitcoin trên mỗi cổ phiếu mà công ty từng đề cập.

Cấu trúc tài sản nắm giữ cũng được công bố. Giá trị dự trữ Bitcoin hiện tại của Strategy được ước tính khoảng 54,023 tỷ USD (khoảng 76,2805 nghìn tỷ KRW).

Cộng thêm 4,65 tỷ USD (khoảng 6,5658 nghìn tỷ KRW) dự trữ USD, tổng dự trữ đạt 58,673 tỷ USD (khoảng 82,8463 nghìn tỷ KRW). Công ty trình bày cấu trúc vốn dựa trên cả dự trữ Bitcoin lẫn dự trữ USD.

Nếu trừ đi gánh nặng nợ vay và cổ phiếu ưu đãi, giá trị dự trữ ròng sẽ thấp hơn. Sau khi trừ khoảng 6,754 tỷ USD (khoảng 9,5366 nghìn tỷ KRW) nợ vay và 15,239 tỷ USD (khoảng 21,5135 nghìn tỷ KRW) nghĩa vụ cổ phiếu ưu đãi, Strategy tính ra giá trị dự trữ ròng khoảng 36,68 tỷ USD (khoảng 51,7922 nghìn tỷ KRW).

Mô hình này chỉ vận hành hiệu quả khi giá Bitcoin, chi phí huy động vốn và nhu cầu sản phẩm tín dụng cùng diễn biến thuận lợi. Chính Strategy cũng giới hạn điều kiện trong phạm vi ‘khi điều kiện thị trường cho phép’ và ‘khi lợi suất dài hạn cao hơn chi phí huy động vốn’.

Với nhà đầu tư, điều đáng chú ý là cổ phiếu Strategy(MSTR) không chỉ đơn thuần là cổ phần một công ty niêm yết, mà còn phản ánh cả tài sản Bitcoin nắm giữ lẫn cấu trúc huy động vốn trên thị trường vốn. Ngoài giá Bitcoin, gánh nặng cổ phiếu ưu đãi, dự trữ USD và điều kiện phát hành trong tương lai đều là những yếu tố cần được theo dõi.

Ý tưởng nền tảng tín dụng kỹ thuật số của Strategy sẽ được kiểm chứng qua điều kiện phát hành sản phẩm thực tế và biến động dự trữ trong thời gian tới.

Nguồn tham khảo: bài viết gốc trên TechFlow, trang quan hệ nhà đầu tư của Strategy, bài viết của The Block.