Hiệp hội Blockchain Mỹ đề nghị SEC bỏ quy tắc 611, 610(e) cho chứng khoán token hóa

Hiệp hội Blockchain Mỹ (Blockchain Association) đã yêu cầu Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) bãi bỏ hai quy tắc cấu trúc thị trường hiện hành để phù hợp với môi trường giao dịch chứng khoán token hóa. Hai quy tắc bị nhắm đến là Quy tắc 611 và Quy tắc 610(e) thuộc Regulation NMS.

Trong văn bản góp ý gửi SEC, Hiệp hội Blockchain cho biết hai quy tắc này chưa phản ánh đầy đủ cấu trúc kỹ thuật của blockchain và chứng khoán token hóa. Quy tắc 611, còn gọi là "quy tắc bảo vệ lệnh" (Order Protection Rule), ngăn các giao dịch bỏ qua mức giá chào tốt hơn trên thị trường chứng khoán Mỹ. Quy tắc 610(e) giới hạn tình trạng giá chào bị khóa hoặc chéo nhau.

SEC đã đề xuất sửa đổi để bãi bỏ Quy tắc 611 và 610(e) vào ngày 11 tháng 6. Theo hồ sơ của SEC, hạn nộp ý kiến cho đề xuất này là ngày 17, mã hồ sơ là S7-2026-20. Văn bản góp ý của Hiệp hội Blockchain được gửi theo đúng quy trình này.

Chứng khoán token hóa là hình thức thể hiện các loại chứng khoán như cổ phiếu, trái phiếu dưới dạng tài sản số trên blockchain. Trong tuyên bố chung ngày 28 tháng 1, ba bộ phận của SEC gồm Bộ phận Tài chính doanh nghiệp, Bộ phận Quản lý đầu tư và Bộ phận Giao dịch và Thị trường mô tả chứng khoán token hóa là sản phẩm tài chính mà chứng khoán được thể hiện dưới dạng tài sản mã hóa, với hồ sơ sở hữu được lưu trên một hoặc nhiều mạng lưới crypto.

Vấn đề then chốt là liệu các quy tắc thị trường chứng khoán truyền thống có thể áp dụng nguyên vẹn cho cấu trúc giao dịch on-chain hay không. Quy tắc 611 tập trung bảo vệ mức giá chào tốt nhất trên nhiều sàn giao dịch. Trong khi đó, giao dịch dựa trên blockchain có thể vận hành khác với sàn điện tử truyền thống ở khâu định tuyến lệnh, thanh toán và lưu trữ hồ sơ. Hiệp hội lập luận rằng nếu không phản ánh sự khác biệt này, đổi mới hợp pháp và hiệu quả thị trường có thể bị hạn chế.

Nội bộ SEC cũng đang có xu hướng xem xét lại các quy tắc cấu trúc thị trường. Ủy viên SEC Mark T. Uyeda (Mark T. Uyeda) cho biết trong tuyên bố ngày 11 tháng 6 rằng đề xuất bãi bỏ Quy tắc 611 cùng lệnh cấm giá chào khóa hoặc chéo là điểm khởi đầu cho việc cải tổ quy tắc cấu trúc thị trường cổ phiếu. Cùng ngày, Chủ tịch SEC Paul S. Atkins (Paul S. Atkins) cũng đề cập đến đề xuất bãi bỏ Quy tắc 611, đồng thời nhắc tới việc xem xét lại mức trần phí truy cập và quy tắc về đơn vị yết giá tối thiểu.

Cuộc thảo luận lần này chưa xác định ngay phạm vi được phép của thị trường chứng khoán token hóa. Tuyên bố hồi tháng 1 của SEC nêu rõ dù hình thức chứng khoán token hóa thay đổi, việc áp dụng luật chứng khoán liên bang không vì thế mà thay đổi. Cuộc thảo luận về nới lỏng quy định cho giao dịch chứng khoán token hóa cũng đang diễn ra song song. Việc giao dịch chứng khoán token hóa đáp ứng các yêu cầu về bảo vệ nhà đầu tư, lưu ký, công bố thông tin và giám sát thị trường ra sao vẫn cần được xem xét thêm.

Yêu cầu của Hiệp hội Blockchain cho thấy các cuộc thảo luận sửa đổi quy tắc thị trường chứng khoán Mỹ đang giao thoa với thảo luận về chứng khoán token hóa trong ngành crypto. Tuy nhiên, đề xuất bãi bỏ quy tắc hiện mới ở giai đoạn dự thảo, còn việc SEC có thông qua chính thức hay không và áp dụng theo cách nào vẫn chưa được xác định.

Nguồn xác minh: SEC S7-2026-20, Tuyên bố của SEC về chứng khoán token hóa, Bài gốc từ MarsBit