Biên lợi nhuận DRAM có thể đạt 95% năm 2027, chuỗi cung AI mở rộng sang bộ nhớ và điện năng

Đầu tư hạ tầng AI đang lan rộng từ chip xử lý đồ họa (GPU) sang bộ nhớ, đóng gói tiên tiến, điện năng và linh kiện quang học, theo một phân tích mới được lan truyền trên mạng xã hội. Đây có thể là manh mối giúp nhà đầu tư theo dõi cả doanh nghiệp đào Bitcoin(BTC) lẫn mảng trung tâm dữ liệu AI đánh giá mức độ bền vững của nhu cầu hạ tầng.

Theo Odaily đưa tin lúc 6h01 sáng ngày 16 (giờ Hàn Quốc), trích bài đăng trên X của nhà phân tích Serenity, chuỗi cung AI vẫn đang trong giai đoạn tăng trưởng cao. Serenity cho biết nhu cầu hạ tầng AI đang đẩy nhiều chuỗi cung — gồm thiết bị lưu trữ, đóng gói tiên tiến, tài trợ vốn cho tính toán, linh kiện quang học, nguồn điện và linh kiện điện tử — vào giai đoạn mở rộng dài hạn.

Điểm mấu chốt là "nút thắt" nguồn cung không chỉ nằm ở GPU. Serenity dẫn dự báo của UBS cho biết biên lợi nhuận gộp của các hãng DRAM truyền thống có thể đạt mức chưa từng có là 95% vào năm 2027, thậm chí có khả năng vượt biên lợi nhuận của sản phẩm bộ nhớ băng thông cao (HBM).

Bộ nhớ là linh kiện quyết định năng lực xử lý dữ liệu cho việc huấn luyện và suy luận AI. Khi mô hình AI ngày càng lớn và khối lượng tính toán tại trung tâm dữ liệu tăng lên, không chỉ GPU mà cả băng thông bộ nhớ và hiệu năng xử lý của thiết bị lưu trữ cũng phải được nâng cấp tương ứng.

Ở mảng lưu trữ, các hợp đồng dài hạn được xem là cơ sở củng cố logic nhu cầu. Serenity cho biết các hợp đồng dài hạn của SanDisk hiện đã bao phủ khoảng hai phần ba công suất sản xuất dự kiến cho năm 2028, với doanh thu hợp đồng tối thiểu lên tới 93 tỷ USD. Cũng trong bài đăng này, vốn hóa thị trường của SanDisk được nêu ở mức khoảng 239 tỷ USD.

Serenity nhận định cấu trúc này khó có thể xem đơn thuần là một cổ phiếu chu kỳ như trước. Ngành bán dẫn và thiết bị lưu trữ vốn thường biến động mạnh theo chu kỳ nhu cầu chậm lại và điều chỉnh tồn kho, nhưng nếu đầu tư trung tâm dữ liệu AI tiếp tục chuyển hóa thành các hợp đồng dài hạn, mức độ có thể dự đoán của nhu cầu có thể thay đổi.

Ở mảng hạ tầng đám mây AI, lo ngại về khấu hao các GPU đời cũ cũng được đề cập. Serenity dẫn việc CoreWeave ký hợp đồng sử dụng dịch vụ GPU A100 của Nvidia($NVDA) đến năm 2029, cho rằng điều này tạo cơ sở tích cực cho các nhà cung cấp đám mây thế hệ mới như Nebius và IREN. Tuy nhiên đây chỉ là cách diễn giải ngành của Serenity, không phải căn cứ để khẳng định kết quả kinh doanh hay biến động giá cổ phiếu của từng doanh nghiệp cụ thể.

Đóng gói tiên tiến và hạ tầng bán dẫn cũng được chỉ ra là một nút thắt riêng biệt. Serenity dẫn phát biểu của một quan chức phụ trách đóng gói tiên tiến tại TSMC, cho biết trong vài năm tới không chỉ tình trạng thiếu bộ nhớ mà nguồn cung đế ABF cũng có thể trở nên eo hẹp. Đế ABF là vật liệu then chốt dùng trong đóng gói chất bán dẫn hiệu năng cao.

Chip AI càng mạnh thì năng lực kết nối và lắp ráp — tức công đoạn đóng gói — càng trở nên quan trọng, không kém gì bản thân con chip. Chỉ cần một trong các mắt xích GPU, bộ nhớ, đế mạch, linh kiện quang học hay thiết bị điện bị thiếu hụt, tốc độ mở rộng trung tâm dữ liệu có thể bị kìm hãm.

Phân tích này cũng mang ý nghĩa gián tiếp với ngành tiền mã hóa. Những doanh nghiệp như IREN, vốn đang mở rộng hoặc vận hành song song hạ tầng đào Bitcoin cùng trung tâm dữ liệu AI, cũng chịu ràng buộc chung về điện năng, nguồn cung GPU, hợp đồng đám mây và hệ thống làm mát, mạng lưới. TokenPost trước đó đã đề cập đến việc IREN mở rộng trung tâm dữ liệu AI và nhu cầu tính toán gia tăng.

Linh kiện quang học cũng từng được nhắc tới như một nút thắt của trung tâm dữ liệu AI. TokenPost trước đó đưa tin Serenity từng cho rằng nguồn cung laser indi phosphua cho trung tâm dữ liệu AI đang thiếu hụt. Bài đăng lần này gộp chung lưu trữ, đóng gói, điện năng và quang học vào một bức tranh nhu cầu chuỗi cung AI, nối tiếp mạch phân tích trước đó.

Trọng tâm trong nhận định của Serenity là nhu cầu chuỗi cung AI không chỉ dừng ở việc mua GPU trong ngắn hạn, mà còn lan sang lưu trữ, đóng gói, điện năng, quang học và linh kiện điện tử. Do nội dung trên dựa trên bình luận ngành và một số dự báo tổ chức, việc thực hiện hợp đồng cũng như tình hình cung ứng linh kiện của từng doanh nghiệp cụ thể cần được xác nhận qua công bố chính thức và tài liệu tiếp theo của mỗi công ty.