Thu nhập nhóm thấp tăng 4,1%, Fed vẫn thận trọng về hồi kết kinh tế hình chữ K

Lương và chi tiêu của nhóm thu nhập thấp tại Mỹ đã cải thiện phần nào, nhưng dữ liệu từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và các chi nhánh khu vực vẫn cho thấy tín hiệu thận trọng, chưa đủ để khẳng định “kinh tế hình chữ K” đã chấm dứt. Trong khi dữ liệu tư nhân cho thấy khoảng cách thu nhập đang thu hẹp, thống kê chính thức và nghiên cứu của Fed lại chỉ ra lương thực tế tăng chậm lại cùng sự phân hóa trong chi tiêu và tài sản.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent (Scott Bessent) trong một cuộc phỏng vấn nói rằng nhóm lao động thu nhập thấp đang dần bắt kịp, tuyên bố “kinh tế hình chữ K đã kết thúc”. Kinh tế hình chữ K là hiện tượng thu nhập, chi tiêu và tài sản của nhóm thu nhập cao và thấp di chuyển theo hai hướng trái ngược nhau.

Theo Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS), chỉ số giá tiêu dùng (CPI-U) tháng 7 tăng 0,1% so với tháng trước và tăng 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái. CPI lõi, không tính thực phẩm và năng lượng, tăng 0,2% so với tháng trước và 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái.

Dù tốc độ tăng giá đã chậm lại, chưa thể khẳng định gánh nặng thực tế của nhóm thu nhập thấp giảm ngay lập tức. Chỉ số năng lượng tăng tới 14,7% trong 12 tháng, vẫn là áp lực lớn với những hộ gia đình chi tiêu nhiều cho thực phẩm và năng lượng.

Chỉ số tiền lương cũng không phản ánh một chiều duy nhất. Theo BLS, lương thực tế bình quân giờ của lao động sản xuất và phi quản lý khu vực tư nhân trong tháng 7 không đổi so với tháng trước, giảm 0,1% so với cùng kỳ năm ngoái. Lương danh nghĩa bình quân giờ tăng 0,1% so với tháng trước và 3,2% so với cùng kỳ năm ngoái.

Dữ liệu khu vực tư nhân lại cho thấy xu hướng khác. Viện nghiên cứu Bank of America (Bank of America Institute) trong báo cáo tháng 6 cho biết tốc độ tăng lương sau thuế của nhóm thu nhập thấp đạt 4,1% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt mức 3,4% của nhóm thu nhập trung bình và gần bằng mức 4,2% của nhóm thu nhập cao.

PNC trong báo cáo kiểm tra chi tiêu tháng 6 phân tích rằng khoảng cách chi tiêu giữa nhóm thu nhập thấp và cao đã thu hẹp nhất trong 3 năm. Tốc độ tăng chi tiêu bằng thẻ của nhóm thu nhập thấp đạt 4,9% so với cùng kỳ năm ngoái, gần như xóa nhòa khoảng cách với nhóm thu nhập cao.

Xu hướng này tiếp nối phân tích trước đó của TokenPost về việc khoảng cách lương và chi tiêu của nhóm thu nhập thấp tại Mỹ thu hẹp. Thời điểm đó, tốc độ tăng lương và chi tiêu cũng đã xích lại gần nhau, nhưng phần tài sản chưa di chuyển theo cùng hướng.

Fed đứng ở phía thận trọng hơn. Trong báo cáo chính sách tiền tệ tháng 7, Fed cho biết tốc độ tăng lương thực tế của nhóm phân vị thấp nhất đã thấp hơn các nhóm phân vị khác kể từ cuối năm 2024. Cũng theo báo cáo này, tốc độ tăng lương thực tế của nhóm phân vị cao nhất cũng chậm lại đáng kể từ giữa năm 2025.

Fed chi nhánh Richmond trong bản tin kinh tế tháng 7 đánh giá khó có thể nói kinh tế Mỹ mang hình chữ K liên tục suốt 30 năm qua. Tuy nhiên, cơ quan này nhận định giai đoạn 2021-2023, chi tiêu theo từng nhóm thu nhập từng thể hiện rõ mô hình phân hóa hình chữ K.

Fed chi nhánh Atlanta trong nghiên cứu tháng 5 cũng cho biết giai đoạn 2021-2025, tốc độ tăng chi tiêu của nhóm thu nhập cao nhanh hơn nhóm thu nhập thấp. Khoảng cách này cho thấy bất bình đẳng trong chi tiêu đang mở rộng, đồng thời chỉ ra rằng dù một phần tiền lương đã phục hồi, khoảng cách tài sản qua cổ phiếu, bất động sản vẫn có thể tồn tại riêng biệt.

Việc so sánh các số liệu này có giới hạn nhất định do phạm vi khác nhau. Chỉ số lương thực tế của BLS là mức bình quân tính trên toàn bộ lao động sản xuất và phi quản lý khu vực tư nhân, trong khi dữ liệu của Viện nghiên cứu Bank of America và PNC dựa trên tài khoản ngân hàng và chi tiêu thẻ. Định nghĩa về lương sau thuế, chi tiêu thẻ và nhóm thu nhập thấp cũng khác nhau giữa các tổ chức, nên việc so sánh trực tiếp có giới hạn nhất định.

Xu hướng tiêu dùng và giá cả tại Mỹ thường được xem là biến số ảnh hưởng đến kỳ vọng tăng trưởng kinh tế và lãi suất. Tuy nhiên do dữ liệu giá cả và thu nhập thực tế tháng 7 không đồng nhất, mối liên hệ với các tài sản rủi ro như Bitcoin(BTC) cần được nhìn nhận ở mức độ hạn chế.

Nhìn chung, vấn đề lần này không hẳn là tuyên bố kinh tế Mỹ đã trở lại bình thường, mà là việc tín hiệu phục hồi ở nhóm thu nhập thấp và khoảng cách mang tính cấu trúc cùng xuất hiện song song. Dữ liệu CPI, lương thực tế và tiêu dùng tư nhân tháng 7 không chỉ về cùng một hướng.