Chỉ số biến động VKOSPI giảm 36,23% sau 10 phiên, về vùng thấp nhất 3 tháng

Chỉ số biến động KOSPI200 (VKOSPI) đã giảm 36,23% chỉ sau 10 phiên giao dịch kể từ khi các biện pháp siết sản phẩm đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ có hiệu lực, lùi về vùng 54 điểm. Giá trị giao dịch các sản phẩm đòn bẩy và nghịch đảo cổ phiếu đơn lẻ cũng giảm mạnh so với trước khi biện pháp này được áp dụng.

Theo Sở giao dịch chứng khoán Hàn Quốc (KRX) ngày 13, tính đến 11 giờ 17 phút sáng cùng ngày, VKOSPI giảm 1,52 điểm (2,69%) so với phiên trước, còn 54,96 điểm. Mức thấp nhất trong phiên là 54,53 điểm. So với mức 86,18 điểm ghi nhận ngày 30 tháng 7, thời điểm trước khi cơ quan quản lý tài chính công bố biện pháp siết đòn bẩy, chỉ số này đã giảm tới 31,22 điểm.

VKOSPI là chỉ số đo mức biến động kỳ vọng trong 30 ngày tới, được tính toán dựa trên giá quyền chọn KOSPI200 và quy đổi theo năm. Tại thị trường Hàn Quốc, chỉ số này thường được gọi là “chỉ số sợ hãi kiểu Hàn Quốc”. Chỉ số càng thấp đồng nghĩa thị trường quyền chọn đang dự đoán biên độ dao động ngắn hạn sẽ thu hẹp hơn trước.

Tốc độ giảm gần đây khá nhanh. VKOSPI đã giảm liên tiếp trong 7 phiên. Trong 10 phiên gần nhất, chỉ có duy nhất ngày 4 tháng 8 chỉ số này tăng so với phiên trước, còn lại 9 phiên đều giảm với biên độ từ 1,76% đến 11,32% mỗi phiên.

Đây là lần đầu tiên kể từ ngày 6 tháng 5 (khi đạt 54,57 điểm) VKOSPI quay lại vùng 54 điểm. So với đỉnh gần nhất là 93,27 điểm ghi nhận trong phiên ngày 29 tháng 7, mức hiện tại đã thấp hơn 38,31 điểm.

Đà giảm của chỉ số biến động diễn ra song song với sự sụt giảm giao dịch các sản phẩm đòn bẩy và nghịch đảo cổ phiếu đơn lẻ. Giá trị giao dịch nhóm sản phẩm này từng đạt 12.448,5 tỷ won vào ngày 30 tháng 7 (một ngày trước khi biện pháp mới có hiệu lực), nhưng đến ngày 12 tháng 8 chỉ còn 859,4 tỷ won.

Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc (Financial Services Commission, FSC) cùng các cơ quan liên quan đã công bố phương án bổ sung quản lý sản phẩm đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ vào ngày 16 tháng 7. Kể từ ngày 31 tháng 7, nhà đầu tư cá nhân thông thường muốn mua mới hoặc mua thêm ETF, ETN đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ phải có ký quỹ cơ bản tối thiểu 30 triệu won bằng tiền mặt. Trước đó, mức yêu cầu chỉ là 10 triệu won, có thể bao gồm cả chứng khoán thay thế.

Cơ quan quản lý tài chính cũng tạm dừng niêm yết mới và cấm quảng cáo các sản phẩm này. Nghĩa vụ quản lý độ lệch giá của các nhà tạo lập thanh khoản và công ty quản lý quỹ cũng được siết chặt hơn. Ngoài ra, phương án tăng đơn vị giao dịch từ 1 lô lên 20 lô cũng đang được xúc tiến.

Sản phẩm đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ được thiết kế để theo sát mức tăng giảm giá hằng ngày của một cổ phiếu cụ thể theo bội số nhất định. Nếu tài sản cơ sở biến động ngược với kỳ vọng, mức lỗ cũng có thể phóng đại theo cùng bội số đó. Nếu nắm giữ trong nhiều ngày, hiệu ứng cộng dồn theo từng phiên có thể khiến tỷ suất sinh lời của sản phẩm chênh lệch so với quan hệ bội số đơn giản với biến động của cổ phiếu cơ sở.

Nguyên nhân sâu xa khiến biến động tăng cao trước đó nằm ở sự tập trung vào hai cổ phiếu Samsung Electronics và SK Hynix. Hai mã này chiếm hơn một nửa tổng vốn hóa thị trường chứng khoán Hàn Quốc (KOSPI). Các sản phẩm đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ lấy hai mã này làm tài sản cơ sở lần đầu ra mắt vào ngày 27 tháng 5.

Biến động giá mạnh của các cổ phiếu công nghệ bán dẫn vốn hóa lớn cộng hưởng với giao dịch đòn bẩy đã khiến độ biến động tăng vọt. VKOSPI từng chạm mức 97,99 điểm trong phiên ngày 29 tháng 6, cao nhất kể từ sau khủng hoảng tài chính năm 2008.

TokenPost trước đó từng phản ánh tình trạng thua lỗ gia tăng ở các khoản đầu tư đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ trong giai đoạn KOSPI giảm điểm. Ngoài ra, TokenPost cũng đưa tin về biến động ngụ ý 30 ngày của Bitcoin (BTC) giảm xuống còn 36%.

Các chỉ số biến động trên thị trường cổ phiếu và tài sản số không phản ánh chiều hướng giá. Đây là thước đo biên độ dao động mà thị trường quyền chọn dự đoán, không phải căn cứ khẳng định giá sẽ tăng hay giảm.

Giới chứng khoán nhận định biến động của thị trường cổ phiếu Hàn Quốc hạ nhiệt là kết quả cộng hưởng giữa biện pháp siết đòn bẩy và việc đợt điều chỉnh của ngành bán dẫn toàn cầu dần dịu lại. Tuy vậy, việc mức độ tập trung vào một vài cổ phiếu đã thực sự giảm hay chưa, cũng như liệu đà sụt giảm giao dịch có tiếp diễn hay không, vẫn cần thêm thời gian xác nhận.